空頭套期保值（賣出套保）空頭套期保值是指通過賣出股票指數(shù)期貨合約從而達(dá)到保值目的。這是針對(duì)股市看跌的一種保值措施，它是通過期貨合約的收益彌補(bǔ)股市下跌而造成持有股票的損失，它是為現(xiàn)貨市場(chǎng)中正持有的股票進(jìn)行保值的一種手段。

　　例：某投資者持有某公司股票10000股，每股價(jià)格為20元，此時(shí)股市指數(shù)為2000點(diǎn)。該投資者認(rèn)為，在未來2個(gè)月股票市場(chǎng)行情看跌，股指期貨也會(huì)下跌，投資者所持有的股票也會(huì)隨之下跌，但他又不愿意賣出手中的股票（或者是由于交易清淡賣不出去）。為了規(guī)避這種可能的損失，該投資者便在股指期貨的2000點(diǎn)賣出2手股指期貨合約（每手保證金仍為10000元，每點(diǎn)值100元）。兩個(gè)月后，股市大盤指數(shù)跌至1800點(diǎn)，期貨指數(shù)也跌至1800點(diǎn)，投資者所持有的股票已跌至每股16元。該投資者在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的利潤(rùn)縮水了，而同期股指期貨也跌至1800點(diǎn)，該投資者便買進(jìn)兩手股指期貨合約平倉(cāng)。這樣，該投資者在期貨合約上的盈利正好可以彌補(bǔ)同期在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失。

　　該投資者的整個(gè)操作過程計(jì)算如下（為計(jì)算方便，仍不計(jì)算各項(xiàng)稅費(fèi)）

　　A.下跌前的操作（股票大盤2000點(diǎn)，股票價(jià)格每股20元，期指價(jià)格2000點(diǎn)，每點(diǎn)值100元）

　　此時(shí)股票市值：10000股×20元／股＝200000元

　　賣出2手股指期貨合約（開倉(cāng)）成本：10000元／手×2手＝20000元

　　B.下跌后的操作

　　此時(shí)股票市值10000股×16元／股＝160000元

　　下跌前股票市值200000元－下跌后股票市值160000元＝40000元，即投資者在股票現(xiàn)貨上損失40000元。

　　買進(jìn)2手股票期貨合約（平倉(cāng)）盈利：（2000點(diǎn)－1800點(diǎn)）×100元／點(diǎn)×2手＝40000元。

　　這樣該投資者雖然在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上損失了40000元，但在股指期貨市場(chǎng)的交易中得到了全部彌補(bǔ)，鎖定了利潤(rùn)，達(dá)到了保值的目的。

　　股票指數(shù)期貨的套期保值功能是很實(shí)用的，即使投資者對(duì)股市大盤很不了解，做多做空無從選擇，但僅從保值的目的講，無論是在指數(shù)期貨上做多還是做空，都可以彌補(bǔ)股市波動(dòng)給投資者帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股市走勢(shì)與投資者所預(yù)料的趨勢(shì)相反時(shí)，投資者在期貨市場(chǎng)上會(huì)遭受損失，但在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)又可以獲利。這樣可以達(dá)到保值的目的。當(dāng)然，實(shí)踐中投資者不可能做到前述示例中那樣絕對(duì)分毫不差的完全保值，但只要依照上述思路操作，即使有損失，也是很少的，同樣會(huì)達(dá)到大幅度地減小風(fēng)險(xiǎn)的目的。