企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中面臨著各種各樣的風(fēng)險。比如說自然災(zāi)害給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)損失。這其中有一些因素是人力所無法左右的，比如地震、臺風(fēng)、洪水等自然災(zāi)害的發(fā)生。但也有一些因索是人力所能控制的。比如火災(zāi)的發(fā)生、抗洪、抗震措施的采取等等。此外，企業(yè)的雇員由于工傷或意外會給企業(yè)造成損失。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品對消費(fèi)者造成傷害會使企業(yè)對消費(fèi)者承擔(dān)賠償責(zé)任，企業(yè)所負(fù)的公共責(zé)任給企業(yè)帶來的損失，等等。這些事件的發(fā)生都會給企業(yè)帶來損失，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。

　　風(fēng)險管理作為一門新興的學(xué)科，主要研究如何對企業(yè)的人員，財產(chǎn)和自然，財務(wù)資源進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。風(fēng)險管理的措施可以分為兩大類：一類是控制型的風(fēng)險管理措施，包括避免風(fēng)險，損失控制，以合同方式約定受讓人從事特定的活動并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。另一類是財務(wù)型的風(fēng)險管理措施，包括自留風(fēng)險，保險以及以合同方式將特定損失的財務(wù)后果轉(zhuǎn)由保險公司以外的其他人承擔(dān)。其中以風(fēng)險自留和保險最為主要。本文將著重分析風(fēng)險自留作為一種風(fēng)險管理的措施在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的重要作用以及發(fā)展趨勢。

　　一、自保的籌資形式

　　風(fēng)險自留是指一個企業(yè)以其內(nèi)部的資源來彌補(bǔ)損失。這種自留既可以是有計劃的，也可以是無計劃的。無計劃的自留產(chǎn)生于幾種原因：（1）風(fēng)險部位沒有被發(fā)現(xiàn)。（2）不足額投保。（3）保險公司或者第三方未能按照合同的約定來補(bǔ)償損失，比如由于償付能力不足等原因。（4）原本想以非保險的方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至第三方，但發(fā)生的損失卻不包括在合同的條款中。（5）由于某種危險發(fā)生的概率極小而被忽視。在這些情況下，一旦損失發(fā)生，企業(yè)必須以其內(nèi)部的資源（自有資金或者借入資金）來加以補(bǔ)償。如果該組織無法籌集到足夠的資金，則只能停業(yè)。因此，準(zhǔn)確地說，非計劃的風(fēng)險自留不能稱之為一種風(fēng)險管理的措施。

　　本文將著重分析的是有計劃的風(fēng)險自留，也可以稱之為自保。自保是一種重要的風(fēng)險管理手段。它是風(fēng)險管理者察覺了風(fēng)險的存在，估計到了該風(fēng)險造成的期望損失，決定以其內(nèi)部的資源（自有資金或借入資金），來對損失加以彌補(bǔ)的措施。

　　在有計劃的風(fēng)險自留中，對損失的處理有許多種方法，有的會立即將其從現(xiàn)金流量中扣除，有的則將損失在較長的一段時間內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)�，以減輕對單個財務(wù)年度的沖擊。從整體上來講，主要的融資方式有以下幾種：

　　1.將損失計入當(dāng)前發(fā)生的費(fèi)用。應(yīng)當(dāng)注意到企業(yè)這樣做是一種有意識的決策。一般適合于企業(yè)中發(fā)生頻率高但損失程度小的風(fēng)險，它構(gòu)成了企業(yè)中經(jīng)常發(fā)生而又無法避免的費(fèi)用，比如機(jī)動車的修理費(fèi)，偷盜造成的損失等等。

　　2.建立內(nèi)部風(fēng)險基金。這是一項(xiàng)專門設(shè)立的基金，它的目的就是為了在損失發(fā)生之后，能夠提供足夠的流動性來抵補(bǔ)損失。它主要有兩種方式：

　�。�1）以年為單位，每年以營業(yè)費(fèi)用的形式建立基金，發(fā)生損失后以該基金抵補(bǔ)。它與以當(dāng)前費(fèi)用扣除損失的方式較為相似，也是適用于發(fā)生頻率高，損失金額少的風(fēng)險損失。

　�。�2）將損失在一個以上的會計年度進(jìn)行分?jǐn)�。它適用于發(fā)生頻率低，損失金額多的風(fēng)險損失。

　　3.建立外部風(fēng)險基金。指企業(yè)逐期支付一定的捐納金給保險公司，由保險公司代為積累和管理基金。與傳統(tǒng)的保險不同的是，一旦出險，保險公司的賠償以基金中的數(shù)額為限。在實(shí)際中，企業(yè)通常會就超過基金積累額的損失與保險公司達(dá)成一定的保險協(xié)議。也就是說，企業(yè)支付一定的保險費(fèi)，保險公司賠償一部分超過基金總額的損失。與內(nèi)部風(fēng)險基金相比較，外部風(fēng)險基金的罅出金可以作為費(fèi)用扣除掉，但不利的是，企業(yè)需要支付一定的費(fèi)用給保險公司。

　　4.借入資金。指企業(yè)準(zhǔn)備在發(fā)生損失后以借入資金來彌補(bǔ)損失。這要求企業(yè)的財務(wù)能力比較雄厚，信用好，能在危機(jī)的情況下籌到借款。

　　二、企業(yè)風(fēng)險管理措施的選擇

　　投保和風(fēng)險自留是企業(yè)在發(fā)生損失后所采取的兩種最為重要的風(fēng)險籌資方式，而企業(yè)選擇風(fēng)險自留作為風(fēng)險籌資的措施通常有以下幾種情況：

　　1.該風(fēng)險是不可保的。比如說一些巨災(zāi)損失，如地震，洪水等等。在這種情況下，企業(yè)采取風(fēng)險自留的管理措施往往是出于無奈。

　　2.與保險公司共同承擔(dān)損失。比如保險人規(guī)定一定的免賠額，以第一損失賠償方式進(jìn)行賠償，采用共同保險的方式或者以追溯法厘定費(fèi)率等等。作為一定的補(bǔ)償，保險人會讓渡一部分保費(fèi)，也就是收取比較低的保險費(fèi)。

　　3.企業(yè)自愿選擇自留的方式承擔(dān)風(fēng)險。對于某種風(fēng)險，該企業(yè)認(rèn)為自留風(fēng)險較之投保更為有利。企業(yè)通�？紤]的因素有：

　　（1）企業(yè)自留風(fēng)險的管理費(fèi)用（RC）小于保險公司的附加保費(fèi)（IC），這樣，風(fēng)險自留就可以節(jié)省一部分附加保費(fèi)。對于風(fēng)險自留中將損失計入當(dāng)前發(fā)生費(fèi)用和建立內(nèi)部風(fēng)險基金兩種方法，管理費(fèi)用包括企業(yè)在流通資金或損失基金不足以補(bǔ)償損失的情況下，借款或變賣資產(chǎn)所遭受的損失。對于建立外部風(fēng)險基金的方法，管理費(fèi)用包含企業(yè)交付給保險公司的費(fèi)用以及基金不足時企業(yè)遭受的損失。對于用借入資金進(jìn)行風(fēng)險自留的方法，管理費(fèi)用是企業(yè)在遭受損失后的借貸成本，在這里，由于大部分費(fèi)用是企業(yè)發(fā)生損失后才發(fā)生的，因此應(yīng)當(dāng)計算其期望值。另外應(yīng)當(dāng)注意的一點(diǎn)，無論是那種風(fēng)險自留的方法，管理費(fèi)用還應(yīng)當(dāng)包括企業(yè)因?yàn)樽該?dān)風(fēng)險而產(chǎn)生的焦慮成本，準(zhǔn)確地說，就是企業(yè)因?yàn)樽粤麸L(fēng)險而無法專心于主業(yè)的經(jīng)營而造成的損失。

　�。�2）企業(yè)預(yù)計的期望損失（RE）小于保險公司預(yù)計的期望損失（IE）。也就是說，企業(yè)認(rèn)為保險公司將純保費(fèi)定得過高，不投�？梢怨�(jié)省一部分純保費(fèi)。

　�。�3）企業(yè)自留的機(jī)會成本（RO）比投保的機(jī)會成本（IO）。投保的機(jī)會成本就是保險費(fèi)自身及其投資收益：

　　IO＝P（1+r）[t]

　　式中IO為保險的機(jī)會成本； P為保險費(fèi)；r為資本收益率；t為均衡量的時間

　　而自留風(fēng)險的機(jī)會成本可用下式表示：

　　RO＝[RE+RC+X]（1+r）t-（1＋i）[t]為衡量的時間。式中：RE為企業(yè)預(yù)計的期望損失；RC為企業(yè)風(fēng)險自留的管理費(fèi)用；X為剩余基金數(shù)額；i為基金的收益

　　這里我們做了一個假設(shè)，假設(shè)損失和管理費(fèi)用是在期初支付的，而實(shí)際的情況往往并非如此，我們可以將發(fā)生損失的金額和支付的費(fèi)用折算為現(xiàn)值。

　�。�4）企業(yè)還必須考慮的一個因素就是稅收。無論是將損失計入當(dāng)前發(fā)生費(fèi)用，建立基金還是借款，企業(yè)往往得不到稅收上的減免，而保費(fèi)的支出卻是可以免稅的。例如，美國國內(nèi)收入管理局規(guī)定，投保的保險費(fèi)支出可以免稅，但自保計劃中提存的基金不視為保險費(fèi)用。而僅在損失發(fā)生時視為費(fèi)用進(jìn)而從所得中扣除。用RT來表示在衡量的時間內(nèi)企業(yè)需要支付的所得稅的期望值的折現(xiàn)額，用IT來表示在衡量的時間內(nèi)企業(yè)投保需要支付的所得稅的期望值的折現(xiàn)額。當(dāng)企業(yè)的期望損失與風(fēng)險管理自留的管理費(fèi)用之和小于保險公司收取的保費(fèi)時，會有RT＞IT，這是不利于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險自留的一個因素。

　　企業(yè)在決定用投保還是用風(fēng)險自留作為風(fēng)險等資的手段時，會綜合考慮以下因素：

　　當(dāng)IC+IE+IO+IT＞RC+RE+RO+RT時，企業(yè)采用風(fēng)險自留在經(jīng)濟(jì)上更為有利。

　　當(dāng)IC+IE+IO+IT＜RC+RE+RO+RT時，企業(yè)采用投保在經(jīng)濟(jì)上更為有利。

　　對于發(fā)生頻率高，損失程度小的風(fēng)險，企業(yè)往往采用風(fēng)險自留的手段更為有利。這是因?yàn)閾p失在一段較長的時間內(nèi)發(fā)生的損失總額會比較穩(wěn)定，采用風(fēng)險自留作為管理風(fēng)險的手段，焦慮成本和管理費(fèi)用比較低，投保會令企業(yè)覺得得不償失。對于發(fā)生頻率小，造成損失金額多的風(fēng)險，企業(yè)則會在風(fēng)險自留和投保兩種方式之間進(jìn)行權(quán)衡。從風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢來看，會有越來越多的企業(yè)運(yùn)用風(fēng)險自留的手段取代保險的手段來處理頻率小，損失程度大的風(fēng)險。但應(yīng)注意，企業(yè)采用風(fēng)險自留的手段來處理這些風(fēng)險時還需要考慮以下條件：（1）企業(yè)具有大量的風(fēng)險部位。（2）各風(fēng)險部位發(fā)生損失的情況（概率和程度）較為相似。（3）風(fēng)險部位之間相互獨(dú)立（特別是應(yīng)當(dāng)有一個合理的地理分布）。（4）企業(yè)應(yīng)具有充足的財務(wù)力量來吸收損失。

　　顯然，只有當(dāng)企業(yè)的力量比較強(qiáng)大，在國內(nèi)甚至國際上擁有多家分支企業(yè)的時候才能滿足這樣的條件。隨著企業(yè)的逐漸發(fā)展壯大，分支企業(yè)的數(shù)量增加，可以在其內(nèi)部分?jǐn)倱p失，具有較好的損失管理經(jīng)驗(yàn)，籌資能力增強(qiáng)，會逐漸用風(fēng)險自留來取代保險管理一些損失風(fēng)險。在風(fēng)險自留形式的選擇上，企業(yè)往往會選擇建立內(nèi)部基金。因?yàn)榻�立�?nèi)部基金在提供彌補(bǔ)損失的一定流動性的同時，不會給財務(wù)帶來過大的沖擊，而且不必向第三方支付費(fèi)用，另外還能帶來一定的投資收益。

　　三、風(fēng)險自留的高級形式——專業(yè)自保公司

　　建立專業(yè)自保公司是企業(yè)用內(nèi)部基金進(jìn)行風(fēng)險融資的高級形式。第一批真正的專業(yè)自保公司于第一次和第二次世界大戰(zhàn)期間在英國組成。當(dāng)時的英國石油公司、帝國化工公司和尤尼來佛公司等都為承保它們自己業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的風(fēng)險在英國開設(shè)了保險公司。在過去的20年中，建立專業(yè)自保公司的企業(yè)數(shù)量在不斷增加。到1996年，在北美、歐洲、亞洲的23個自保營業(yè)地中已注冊登記的自保公司已達(dá)3600家。我們還可以來看以下一些國家擁有的自保公司的企業(yè)所占比重：

　　國家　　　　　　　　　　　　　　　自保公司所占的比重

　　美國　　　　　　　　　　　　500家最大的公司中有90%擁有自保公司

　　瑞典　　　　　　　　　　　　50家最大的公司中有90%擁有自保公司

　　英國　　　　　　　　　　　　200家最大的公司中有80%擁有自保公司

　　法國　　　　　　　　　　　　200家最大的公司中有10%擁有自保公司

　　德國　　　　　　　　　　　　200家最大的公司中有5%擁有自保公司

　　意大利　　　　　　　　　　　100家最大的公司中有5%擁有自保公司

　　建立專業(yè)自保公司與傳統(tǒng)的用內(nèi)部基金進(jìn)行風(fēng)險融資相比較，除了可以節(jié)省費(fèi)用，獲得投資收益，承保一些保險公司不保的風(fēng)險外，還可以進(jìn)入再保險市場，享受更為低廉和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，或多或少地享受到稅收方面的優(yōu)惠，一些跨國公司還可以通過建立專業(yè)自保公司在全球范圍內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險融資。

　　從專業(yè)自保公司的發(fā)展來看，它更有利于突破保險的傳統(tǒng)觀念，不斷擴(kuò)大經(jīng)營的領(lǐng)域，將業(yè)務(wù)拓展到金融風(fēng)險、市場風(fēng)險、政治風(fēng)險、政府管制風(fēng)險等，使自保公司成為一個風(fēng)險融通的管理者，而不僅僅是一個保險公司。它對企業(yè)的風(fēng)險管理具有十分積極的影響和不可低估的作用，具有巨大的生命力和良好的發(fā)展前景。

　　四、我國企業(yè)風(fēng)險自留的前景

　　風(fēng)險管理作為一門學(xué)科，在我國才剛剛起步。但風(fēng)險自留作為一種風(fēng)險管理的手段在我國企業(yè)中卻由來已久。我國企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險自留的思想一般也較為樸素，對于發(fā)生頻率高、損失金額小的風(fēng)險損失往往是作為費(fèi)用沖銷掉，而對于發(fā)生頻率低、損失金額大的風(fēng)險損失，企業(yè)在大多數(shù)情況下采取的是投保的籌資方法，或者干脆就抱有一種僥幸心理期望損失不會發(fā)生，而一旦發(fā)生，如果不能及時籌集到足夠的資金，就會給企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營帶來很大的影響。通過建立專門基金的形式來應(yīng)對巨大的風(fēng)險損失，在我國并不多見。我國至今尚沒有專業(yè)自保公司。我們能夠獲得的有關(guān)這方面的信息只是1984年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的中國石化總公司試行的“安全生產(chǎn)保證基金”。

　　可見，我國企業(yè)尚未將風(fēng)險自留作為應(yīng)對大型風(fēng)險的主要管理方式。筆者認(rèn)為主要有以下原因：

　　1.我國企業(yè)的整體規(guī)模偏小。在我國，只有海爾等少數(shù)大型企業(yè)初步實(shí)現(xiàn)了國際化。我國企業(yè)的整體規(guī)模與發(fā)達(dá)國家相比，還有很大的差距。較小的規(guī)模使得風(fēng)險無法在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行有效的分?jǐn)偅�難以估算出應(yīng)當(dāng)提取的基金數(shù)額。

　　2.我國企業(yè)經(jīng)理人員的風(fēng)險管理意識薄弱。我國的大中型企業(yè)多為國有企業(yè)，在長期的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)由國家財力作為強(qiáng)有力的后盾，無論什么天災(zāi)人禍都由國家來承擔(dān)損失。盡管國有企業(yè)已經(jīng)改制，但政府與企業(yè)之間仍然有著千絲萬縷的聯(lián)系。再加上計劃經(jīng)濟(jì)思想的影響，我國企業(yè)的經(jīng)理人員普遍忽視潛在風(fēng)險會給企業(yè)帶來的損失和財務(wù)上的劇烈波動。據(jù)測算，全國大型企業(yè)的投保率只有35%，中型企業(yè)也只有45%.這并不是因?yàn)槠髽I(yè)能夠較好地自留風(fēng)險，而是企業(yè)的風(fēng)險管理意識不強(qiáng)。同樣，要企業(yè)拿出一部分資金建立專門基金而放棄其較高的投資收益，自然比較困難。即便真的建立了基金，也可能在生產(chǎn)資金和流動資金不足的情況下被占用，這也就喪失了建立基金的意義。

　　3.我國企業(yè)缺乏對風(fēng)險的管理經(jīng)驗(yàn)。這就導(dǎo)致企業(yè)實(shí)行風(fēng)險自留的成本較高，與投保相比沒有什么優(yōu)勢可言。在加入WTO之后，我國政府對企業(yè)的各種形式的補(bǔ)貼將被取消。企業(yè)必將被推上國際舞臺與發(fā)達(dá)國家的跨國企業(yè)同場競技。而培育企業(yè)風(fēng)險自留的能力，組建專業(yè)自保公司，無疑可以促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和控制風(fēng)險的能力，有利于培育我國的大型企業(yè)集團(tuán)。從保險業(yè)的角度來看，專業(yè)自保公司的建立可以增加我國保險市場的主體，提升我國保險的整體水平。在加入WTO后，必然有許多實(shí)力雄厚，經(jīng)營管理水平先進(jìn)的外資風(fēng)險公司進(jìn)入，我國企業(yè)若能積極興辦專業(yè)自保公司，必然能夠減輕入世后民族保險業(yè)將要受到的沖擊。在保險業(yè)的“十五”規(guī)劃中，國家已經(jīng)將建立專業(yè)自保公司作為一個重要的目標(biāo)。但從目前我國企業(yè)的狀況來看，建立專業(yè)自保公司還需要很多的條件。一方面要加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險管理意識，另一方面要選擇一些財務(wù)力量強(qiáng)、規(guī)模大的企業(yè)作為試點(diǎn)，還可以考慮幾家大型企業(yè)聯(lián)合建立專業(yè)自保公司。

　　可以預(yù)見，自保以及專業(yè)自保公司必然會在我國取得長足的發(fā)展，在不遠(yuǎn)的將來自保和保險作為風(fēng)險籌資的兩種主要形式，會一同為我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

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