自1980年恢復(fù)辦理國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來，我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展十分迅速，保費(fèi)收入以年均35%的速度增長。但是，我國內(nèi)資保險(xiǎn)業(yè)資本總額不足200億元，幾乎不能與國外一家大公司的資本相抗衡，這樣的資本實(shí)力是無法應(yīng)對(duì)加入WTO后的激烈競(jìng)爭(zhēng)的。因此保險(xiǎn)業(yè)界普遍認(rèn)為，通過保險(xiǎn)公司發(fā)行股票上市的方式來籌集社會(huì)閑散資金，擴(kuò)充資本實(shí)力，已成為當(dāng)務(wù)之急，也是保證保險(xiǎn)公司可持續(xù)發(fā)展和加快發(fā)展的最佳策略選擇。

　　一、保險(xiǎn)公司對(duì)資本的需求與籌資方式的選擇

　　保險(xiǎn)公司同其它企業(yè)一樣，為了保證經(jīng)營的安全性而需要一定量的資本。保險(xiǎn)公司與其它企業(yè)所不同的是，它所經(jīng)營的是風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)金額越大，其所需的資本金也就越多。我國《保險(xiǎn)法》規(guī)定：“保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力。保險(xiǎn)公司的實(shí)際資產(chǎn)減去實(shí)際負(fù)債的差額不得低于金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的數(shù)額：低于規(guī)定數(shù)額的，應(yīng)當(dāng)增加資本金，補(bǔ)足差額�！薄敖�(jīng)營財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司當(dāng)年自留保險(xiǎn)費(fèi)，不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍�！薄侗ｋU(xiǎn)公司管理規(guī)定》第7條也規(guī)定：“在全國范圍內(nèi)經(jīng)營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司，實(shí)收貨幣資本金不低于人民幣五億元：在特定區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的保險(xiǎn)公司，實(shí)收貨幣資本金不低于人民幣二億元。”《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》第13條還規(guī)定：“保險(xiǎn)公司每申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)一家分公司或省級(jí)以上分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)增加資本金至少人民幣五千萬元�！庇纱丝梢姡�保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)規(guī)模必須與其資本保持匹配，并應(yīng)隨著保險(xiǎn)公司的發(fā)展和業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大而追加其資本。由于一個(gè)完整的保險(xiǎn)市場(chǎng)中存在著直接保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)市場(chǎng)，因此，往往可以通過再保險(xiǎn)市場(chǎng)的安排在一定程度上彌補(bǔ)直接保險(xiǎn)公司的資本不足。然而，再保險(xiǎn)公司同樣也要受到政府的監(jiān)管，也必須符合政府的最低資本要求。因此，保險(xiǎn)公司雖然通過再保險(xiǎn)安排可以擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模，彌補(bǔ)其資本的不足，但必須以再保險(xiǎn)市場(chǎng)的資本要求下的承保能力為限。

　　對(duì)于保險(xiǎn)公司經(jīng)營所需資本以及追加資本的籌集渠道，我國《保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)制度》第7條規(guī)定：“公司根據(jù)國家法律、法規(guī)的規(guī)定，可以采取國家投資、各方集資或者發(fā)行股票等方式籌集資本�！倍�追加資本則可以通過自我積累、增資擴(kuò)股、引進(jìn)外資和發(fā)行上市等各種途徑。自我積累方式雖然具有成本最小的優(yōu)勢(shì)，但是通過自我積累很難在短時(shí)期內(nèi)獲取大量的發(fā)展所需的資本金；而增資擴(kuò)股、引進(jìn)外資也只是權(quán)宜之計(jì)。相比之下，上市融資雖然具有較高的籌資費(fèi)用以及支付紅利或股息的壓力，而且還必須考慮信息不對(duì)稱所引發(fā)的較高交易成本和雙重納稅的稅收成本，但是，在我國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制和市場(chǎng)條件下，保險(xiǎn)公司的上市融資不僅可以使保險(xiǎn)公司永久性地占有這一部分資金，無須還本，而且還具有其它方式所不具備的優(yōu)勢(shì)。

　　二、保險(xiǎn)公司上市是最佳選擇

　　在開放的充分競(jìng)爭(zhēng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境中，保險(xiǎn)公司上市具有較大的制度優(yōu)勢(shì)。表現(xiàn)在：

　　1、可以提高上市保險(xiǎn)公司的承保能力。上市保險(xiǎn)公司多元化的資本供給機(jī)制，既可以在極短的時(shí)間內(nèi)集中大規(guī)模社會(huì)資本，改變資本短缺的被動(dòng)局面，又可以將保險(xiǎn)市場(chǎng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分散到資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)及至整個(gè)市場(chǎng)體系中去，為保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)備基礎(chǔ)性的制度條件。

　　2、可以提高上市保險(xiǎn)公司的國際競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前民族保險(xiǎn)業(yè)的資本總額只有200億人民幣，而最早進(jìn)入中國的美國國際集團(tuán)，其股東權(quán)益是271億美元，至于在中國設(shè)立合資保險(xiǎn)公司的德國安聯(lián)和法國安盛公司，其股東權(quán)益分別是261億美元和150億美元，實(shí)力懸殊可見一斑。面臨對(duì)外開放的巨大壓力，股份制保險(xiǎn)公司必須知難而上，利用上市方式籌資，可以使上市保險(xiǎn)公司迅速增強(qiáng)資本實(shí)力，提高資本充足率，增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，主動(dòng)迎接“入世”所帶來的挑戰(zhàn)。

　　3、可以提高上市保險(xiǎn)公司經(jīng)營活動(dòng)的透明度，強(qiáng)化外部監(jiān)管。保險(xiǎn)公司上市后，要受到來自各方面的監(jiān)督，如各種投資咨詢機(jī)構(gòu)和證券分析員的監(jiān)督，審計(jì)、會(huì)計(jì)和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，證券交易所以及證券監(jiān)管部門的監(jiān)督等等。在廣泛的監(jiān)督下，任何一個(gè)重大失誤都會(huì)立即導(dǎo)致公司股價(jià)下跌，減少公司價(jià)值，任何一次違規(guī)操作，都會(huì)隨時(shí)有可能被發(fā)現(xiàn)和公開，給公司造成巨大損失，甚至被驅(qū)逐出證券市場(chǎng)。公司必須加強(qiáng)管理，以減少各種浪費(fèi)和成本，通過科學(xué)決策認(rèn)真分析產(chǎn)品市場(chǎng)，評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，公司還必須注重財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，保持利潤穩(wěn)定增長，保持企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。同時(shí)，理性的保險(xiǎn)公司也將會(huì)更加關(guān)注保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)政策規(guī)定和調(diào)控干預(yù)，這將大大提高保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宏觀調(diào)控的有效性，促進(jìn)宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)手段的運(yùn)用。上市還有利于保險(xiǎn)公司本身商譽(yù)的提高，使客戶對(duì)保險(xiǎn)公司的知名度有所認(rèn)可，有利于上市保險(xiǎn)公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，取得更多的市場(chǎng)份額。

　　4、股份制是現(xiàn)代企業(yè)的一種資本組織形式和企業(yè)財(cái)產(chǎn)形式，有利于提高資本運(yùn)作效率。保險(xiǎn)企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)了所有者和經(jīng)營者的分離，產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰、權(quán)責(zé)清楚，使企業(yè)在市場(chǎng)中真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體；上市保險(xiǎn)公司通過完善法人治理結(jié)構(gòu)，可以獨(dú)立行使各種企業(yè)管理權(quán)限，排除政府部門不當(dāng)干預(yù)造成的戰(zhàn)略失敗和滯后效應(yīng)。大型商業(yè)性保險(xiǎn)公司的交叉持股結(jié)構(gòu)，有利于抵消經(jīng)營環(huán)境急劇變化而造成的沖擊效應(yīng)；通過兼并、收購、退出等股本變更行為進(jìn)行金融企業(yè)的有效整合，實(shí)現(xiàn)低成本的快速擴(kuò)張，提高企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和資本運(yùn)作效率。

　　三、保險(xiǎn)公司上市的現(xiàn)實(shí)條件和亟待解決的問題

　　通過以上分析可以看出，保險(xiǎn)公司上市將成為我國保險(xiǎn)公司產(chǎn)權(quán)制度改革的方向，且就目前的情況看，也已初步具備了上市的條件。

　　1、宏觀環(huán)境條件。隨著改革開放進(jìn)程的加快，我國經(jīng)濟(jì)得以不斷發(fā)展，特別是1996年我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，低通脹高發(fā)展的狀況表明我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢(shì)態(tài)良好，2000年的GDP首次超過一萬億美元。GDP的穩(wěn)定增長無疑為保險(xiǎn)公司上市融資起到了關(guān)鍵作用。雖然國家并沒有明確表示允許保險(xiǎn)公司上市，但是隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展，市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，保險(xiǎn)公司上市是與我國的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變方向一致的。

　　2、資本市場(chǎng)條件。雖然我國的資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展的初期，還存在著市場(chǎng)規(guī)模較小、流動(dòng)性差和市場(chǎng)主體行為不規(guī)范等問題。但是，以股票市場(chǎng)為代表的國內(nèi)證券交易市場(chǎng)自創(chuàng)立運(yùn)作以來，按照“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，出臺(tái)了《證券法》等一系列法律法規(guī)，使得我國的證券市場(chǎng)建設(shè)日趨規(guī)范。到2001年底我國境內(nèi)外上市公司市價(jià)總值占GDP的比重也超過了45%.保險(xiǎn)公司的上市，一方面有利于自身的發(fā)展，另一方面也有利于我國資本市場(chǎng)的完善，從而實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司與資本市場(chǎng)的雙贏。

　　3、保險(xiǎn)公司自身?xiàng)l件。上市公司是證券市場(chǎng)的基石，而企業(yè)自身?xiàng)l件的好壞是公司能否順利上市的關(guān)鍵。我國產(chǎn)險(xiǎn)公司的經(jīng)營利潤一直較好，壽險(xiǎn)公司受到降息的影響，盈利狀況不甚理想，但是隨著保險(xiǎn)基金運(yùn)用渠道的逐步放開，市場(chǎng)占有份額潛力的挖掘，將使擁有大量資金的壽險(xiǎn)公司的盈利能力大大提高。因此，我國保險(xiǎn)公司上市的前景看好。

　　綜上所述，我國保險(xiǎn)公司不僅具有上市的需求，而且已基本具備了上市的條件。但是，決不能因此而“一哄而上”，保險(xiǎn)公司上市必須滿足國家《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等有關(guān)規(guī)定。同時(shí)，根據(jù)上市程序，國有保險(xiǎn)公司應(yīng)該先進(jìn)行股份制改造，明晰產(chǎn)權(quán)，為上市創(chuàng)造條件；而依據(jù)現(xiàn)代公司模式組建的股份制保險(xiǎn)公司，經(jīng)營狀況良好的，可以先行申請(qǐng)上市。因此，保險(xiǎn)公司的上市之路并不平坦。目前，保險(xiǎn)公司上市迫切需要解決以下問題：

　　1、所有者缺位問題。目前，股份制保險(xiǎn)公司的董事長、總經(jīng)理的選派多為行政任命，與股東幾乎沒有資本聯(lián)系。從制度安排上看，由行政安排董事長和總經(jīng)理，在對(duì)行政負(fù)責(zé)和對(duì)投資者負(fù)責(zé)兩者之間往往會(huì)產(chǎn)生矛盾。

　　要解決所有者缺位問題，關(guān)鍵在于政府必須按市場(chǎng)規(guī)則依法辦事，徹底消除官本位思想，消除對(duì)企業(yè)行政控制的習(xí)慣作法，利用經(jīng)濟(jì)手段和法律手段管理企業(yè)，使企業(yè)按《公司法》規(guī)范人事任免行為，使公司法人真正受到法律、市場(chǎng)、資本、績效以及股東大會(huì)的約束，從制度上形成董事會(huì)向股東大會(huì)負(fù)責(zé)、董事長向董事會(huì)負(fù)責(zé)、總經(jīng)理向董事長負(fù)責(zé)的機(jī)制。同時(shí)，在國有資本控股的前提下，可以采取多種渠道充實(shí)和不斷增強(qiáng)資本實(shí)力，改善公司權(quán)力結(jié)構(gòu)。權(quán)力主體的增加必然產(chǎn)生權(quán)力的制約，其他非國有股東可以依法行使權(quán)力抵制國有股東的行政干預(yù)，從根本上保證公司的獨(dú)立法人地位。

　　2、組織設(shè)計(jì)問題。組織設(shè)計(jì)即公司內(nèi)部管理機(jī)制的策劃、設(shè)置和實(shí)施。其內(nèi)在實(shí)質(zhì)是明確權(quán)責(zé)，表現(xiàn)形式則是組織機(jī)構(gòu)的設(shè)立。國際經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）于1999年5月的大會(huì)上通過了“OECD公司治理原則”，成為目前世界上先進(jìn)管理原則的集中代表，獲得一致公認(rèn)。該原則包括以下主要內(nèi)容：（1）治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)保護(hù)股東的利益；（2）治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)確保所有股東的平等待遇：（3）治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)確認(rèn)利益相關(guān)者的合法權(quán)利，并且鼓動(dòng)公司和利益相關(guān)者在各方面密切合作：（4）應(yīng)保證及時(shí)準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問題，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況的消息；（5）確保董事會(huì)對(duì)公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對(duì)管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會(huì)對(duì)公司股東負(fù)責(zé)。我國的《公司法》與這些原則的要求大致相同。公司的所有權(quán)和重大事宜的決定權(quán)在股東會(huì)，經(jīng)營權(quán)則由董事會(huì)和經(jīng)理實(shí)施。董事會(huì)的經(jīng)營活動(dòng)直接對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)，并受監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督。但是，我國在法人治理結(jié)構(gòu)上仍然存在一些問題需要進(jìn)一步完善。如我國的公司經(jīng)理雖然有了一定的權(quán)利制約，但人治色彩仍然很重，管理者經(jīng)常凌駕于公司章程之上，甚至有些公司出現(xiàn)了公司經(jīng)理架空董事會(huì)的局面，嚴(yán)重?fù)p害了公司的權(quán)力平衡，影響了公司的管理效率。要使保險(xiǎn)公司順利上市，就必須依法制司，在公司章程的制約下，充分發(fā)揮管理者的聰明才智。此外，在組織設(shè)計(jì)上，我國也還存在一些問題，表現(xiàn)如下：

　　一是在組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置上。目前我國的保險(xiǎn)公司多按險(xiǎn)種劃分部門，同時(shí)設(shè)有部分職能部門，但是職能部門的設(shè)立缺乏計(jì)劃性和完整性，且與業(yè)務(wù)部門的關(guān)系也不協(xié)調(diào)。職能部門應(yīng)為業(yè)務(wù)部門提供技術(shù)支持，業(yè)務(wù)部門應(yīng)接受和配合職能部門的決定和計(jì)劃安排。這兩者之間不存在上下級(jí)的關(guān)系，而是應(yīng)分別服從各自主管經(jīng)理的管理，由經(jīng)理去協(xié)調(diào)部門之間的矛盾。

　　二是在公司擴(kuò)展規(guī)模的方式選擇上。目前我國公司都是按照行政區(qū)域以分公司的形式擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模。這雖然符合國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，但束縛了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展多元化的需要。因此，可以按照地區(qū)經(jīng)濟(jì)、人口、社會(huì)的統(tǒng)計(jì)特征設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，這也體現(xiàn)出世界金融業(yè)發(fā)展的潮流。同時(shí)，也可建立網(wǎng)絡(luò)式、扁平式公司結(jié)構(gòu)以適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的需要。網(wǎng)絡(luò)式公司結(jié)構(gòu)通過保險(xiǎn)公司與其它大型企業(yè)（集團(tuán)）以及金融機(jī)構(gòu)之間的相互滲透，可以以更快的速度、更少的耗費(fèi)、更佳的效果傳遞信息。扁平式公司結(jié)構(gòu)的主要特點(diǎn)是“一司兩制”，即總分公司式和母子公司式同時(shí)并行。改革現(xiàn)行的總分公司式管理體制，成立一定數(shù)量的全資、合資的子公司，強(qiáng)化總公司的管理職能，弱化省市級(jí)分公司的職能，總公司直接管理地市級(jí)分公司，地市分公司以下只設(shè)展業(yè)、辦事機(jī)構(gòu)，以減少中間管理層次。新型的母子公司管理模式可以突破任何形式的行業(yè)和地域方面的限制，實(shí)行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制綜合經(jīng)營�？梢钥隙�，加入WTO以后我國的保險(xiǎn)公司將發(fā)展成以保險(xiǎn)業(yè)為主、跨行業(yè)經(jīng)營、綜合性、大型的跨國公司。

　　3、保險(xiǎn)企業(yè)市場(chǎng)退出機(jī)制的建立。保險(xiǎn)公司上市從某種角度講，不僅意味著機(jī)會(huì)，還面臨著挑戰(zhàn)。保險(xiǎn)公司既然成為上市公司，在其企業(yè)化的動(dòng)作中，就存在破產(chǎn)的可能。我國《公司法》、《保險(xiǎn)法》和《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》雖然對(duì)保險(xiǎn)公司破產(chǎn)問題有規(guī)定，但所做的規(guī)定比較籠統(tǒng)，在保險(xiǎn)合同轉(zhuǎn)移方面只談到壽險(xiǎn)，并且含有強(qiáng)制意味，缺乏實(shí)際操作性。因此，首先應(yīng)健全保險(xiǎn)企業(yè)被接管、整頓、終止、兼并、破產(chǎn)及債務(wù)處理等方面的法規(guī)和管理辦法，增加法規(guī)的可操作性：其次，政府部門應(yīng)轉(zhuǎn)變對(duì)市場(chǎng)退出的觀念，減輕自身對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)破產(chǎn)所負(fù)的責(zé)任，改變目前對(duì)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況采取保密的做法，實(shí)行某種程度的公開，接受社會(huì)的監(jiān)督，使投保人和社會(huì)各界對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營的市場(chǎng)監(jiān)督成為可能，并承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任：再次，建立危機(jī)處理機(jī)構(gòu)及其配套機(jī)制，準(zhǔn)備若干種可選擇的操作模式，以便在危機(jī)發(fā)生時(shí)，監(jiān)管者能夠迅速采取措施進(jìn)行挽救和治理：此外，還應(yīng)建立市場(chǎng)退出后的保障機(jī)制。保險(xiǎn)企業(yè)退出市場(chǎng)后最大的后顧之憂是對(duì)廣大客戶的負(fù)債，這也是目前監(jiān)管部門不敢對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)輕言退出的一個(gè)原因。因此，對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)的市場(chǎng)退出不能完全依靠市場(chǎng)的力量，還需要借助官方監(jiān)管者的力量，做好市場(chǎng)退出后的保障工作，使個(gè)別公司因倒閉所造成的影響最小。在具體操作上，可由中國保監(jiān)會(huì)作為保險(xiǎn)管理人，各保險(xiǎn)公司按規(guī)定提存保險(xiǎn)保障基金作為援助資金，實(shí)行公開兌標(biāo)的方式，使多家公司參與競(jìng)爭(zhēng)并找到最優(yōu)轉(zhuǎn)移方向。

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