一、逆向發(fā)展的歐元

　　統(tǒng)一的貨幣往往是在統(tǒng)一的市場(chǎng)（包括商品、產(chǎn)品、勞動(dòng)力、和資金市場(chǎng)，下同）、統(tǒng)一的財(cái)政和統(tǒng)一的政權(quán)前提下自然產(chǎn)生的。但是歐元卻是在一個(gè)名義上完全不統(tǒng)一的市場(chǎng)、財(cái)政和政權(quán)下，但實(shí)際上又部分統(tǒng)一的市場(chǎng)，部分統(tǒng)一的財(cái)政及有協(xié)調(diào)的政權(quán)下產(chǎn)生的。經(jīng)過幾十年的努力，從煤鋼協(xié)定到共同市場(chǎng)，歐盟區(qū)內(nèi)60％的貿(mào)易是在區(qū)內(nèi)交易的；但是歐元區(qū)的商品市場(chǎng)仍然是不統(tǒng)一的。由于各國(guó)社會(huì)福利制度和文化、語(yǔ)言的差別，歐洲勞動(dòng)力的流動(dòng)性非常低，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體從80年代開始放寬資本流動(dòng)的約束，但歐盟區(qū)內(nèi)的資本市場(chǎng)仍然是分隔的，資本在歐元區(qū)內(nèi)流動(dòng)仍然有很多約束，45家股票市場(chǎng)的存在既是一個(gè)證明。在三項(xiàng)趨同原則下，歐元區(qū)11國(guó)的基本財(cái)政狀況比較相近，但歐元區(qū)仍然沒有統(tǒng)一的會(huì)計(jì)系統(tǒng)，沒有統(tǒng)一的稅收和工資系統(tǒng)，沒有統(tǒng)一的財(cái)政制度；歐元區(qū)新的央行的貨幣政策也只是在維持物價(jià)穩(wěn)定上是統(tǒng)一的，利率政策仍然是協(xié)調(diào)式的；更沒有統(tǒng)一的聯(lián)邦政府。歐元11國(guó)要依靠歐元去推動(dòng)市場(chǎng)、財(cái)政和政權(quán)的統(tǒng)一。歐元區(qū)希望通過歐元的推出來進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)透明度，更進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)內(nèi)的貿(mào)易、金融、投資和勞動(dòng)力往來，從而增強(qiáng)歐洲在世界市場(chǎng)中的地位；歐元區(qū)希望通過歐元的實(shí)施消除匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低貨幣兌換成本，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易；歐元區(qū)希望通過歐元的實(shí)施減少交易成本，避免匯兌風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)兼并和重組，增強(qiáng)資源的最優(yōu)配置以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；歐元區(qū)希望通過歐元的實(shí)施形成世界最大的債券市場(chǎng)和第二大股票市場(chǎng)；歐元區(qū)希望通過歐元的實(shí)施以進(jìn)一步控制各國(guó)公共財(cái)政支出，削減政府預(yù)算，改革稅制，由此創(chuàng)造低通脹、低利率的宏觀環(huán)境有利于歐盟經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。“先經(jīng)濟(jì)、后政治”是貫穿歐洲合作的主線�！恶R約》提出了歐洲政治和經(jīng)貨聯(lián)盟的目標(biāo)，并把建立經(jīng)貨聯(lián)盟作為建立政治聯(lián)盟的基礎(chǔ)。歐元作為歐洲經(jīng)濟(jì)合作的最高階段，歐元區(qū)希望通過歐元的實(shí)施增進(jìn)歐洲人休戚與共的感情，增強(qiáng)他們的歐洲意識(shí)，以極大地推進(jìn)歐洲政治一體化進(jìn)程。11個(gè)歐盟成員國(guó)放棄了已使用數(shù)百年之久的、作為國(guó)家重要經(jīng)濟(jì)象征的本國(guó)貨幣，取而代之以“歐元”，這種經(jīng)濟(jì)主權(quán)的轉(zhuǎn)讓，本身就意味著政治主權(quán)的轉(zhuǎn)讓。歐元啟動(dòng)之后，歐元區(qū)內(nèi)的居民將使用同一種貨幣，大大方便了區(qū)內(nèi)的交易活動(dòng)和人員流動(dòng)，國(guó)與國(guó)之間的交往更加頻繁，由此增加歐洲大家庭意識(shí)。再次，為了維持歐元的穩(wěn)定運(yùn)行，歐元區(qū)各國(guó)必須進(jìn)一步加強(qiáng)政治合作。在實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策之后，必須要求政府的其他經(jīng)濟(jì)政策如財(cái)政政策、社會(huì)福利政策等更緊密的協(xié)調(diào)。歐洲聯(lián)合正是在成員國(guó)一步步地主權(quán)讓渡后，獲得質(zhì)的飛躍，漸漸向合眾國(guó)的目標(biāo)靠近。歐元區(qū)希望通過歐元的實(shí)施向歐盟區(qū)外擴(kuò)張。歐元希望在非洲的法郎區(qū)正式取代法國(guó)法郎，成為區(qū)域的基準(zhǔn)貨幣；歐元希望地中海國(guó)家為準(zhǔn)備2010年啟動(dòng)與歐盟的自由貿(mào)易區(qū)中使歐元將盡快用作發(fā)票通貨；歐元希望中歐、東歐和巴爾干地區(qū)那些釘住馬克或一攬子貨幣（其中馬克占很大份額）的國(guó)家轉(zhuǎn)向歐元，歐元希望部分中東、北非的貨幣也將率先與歐元掛鉤，而以色列、土耳其和摩洛哥已經(jīng)擴(kuò)大了歐幣在其外匯儲(chǔ)備中的比重，并且后兩個(gè)國(guó)家還表達(dá)了加入歐盟的意愿。亞洲'97貨幣危機(jī)的沖擊，使亞洲貨幣與美元和日元的關(guān)系已開始弱化，日元已不可能成為該地區(qū)的目標(biāo)貨幣，在儲(chǔ)備多樣化的歷程中，歐盟希望歐元的彈性會(huì)增加。

　　在這個(gè)過程中，歐元對(duì)內(nèi)會(huì)遇到歐元區(qū)內(nèi)增長(zhǎng)和平衡的矛盾及由此而來的財(cái)政政策和貨幣政策的矛盾、社會(huì)福利政策的矛盾、失業(yè)和就業(yè)的矛盾等等，歸根到底是國(guó)家主權(quán)和歐元統(tǒng)一的矛盾。歐元對(duì)外會(huì)遇到和美元的矛盾，與美國(guó)、俄羅斯的政治經(jīng)濟(jì)矛盾等。歐元區(qū)的實(shí)力和全球金融動(dòng)蕩決定了在長(zhǎng)期中歐元對(duì)全球金融的震動(dòng)和影響是巨大的和理念的，歐元的逆向發(fā)展過程決定了在短期中歐元對(duì)全球金融的影響是漸進(jìn)的，而歐元的金融風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際的。

　　二、歐元的金融風(fēng)險(xiǎn)

　　1.歐元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　1月1日，歐元啟動(dòng)。隨即歐元與各成員國(guó)貨幣間永久匯率確定，歐元兌美元的開盤匯率為1歐元兌1.1665美元。同時(shí)國(guó)際金融市場(chǎng)上推出歐元1年期存款利率為3.0780.中國(guó)銀行根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)的情況及我國(guó)的實(shí)際，推出了歐元兌人民幣的開盤匯率為1歐元兌9��6805元人民幣，歐元的1年期存款利率為2.1875，貸款利率為4.3125.隨后幾天，歐元兌美元的匯率一路上揚(yáng)，一度升到1歐元兌1.184美元，又跌到1��145再回到1��167.于此同時(shí)，國(guó)際外匯市場(chǎng)美元的匯率有所下降，美元兌日元由12月30日的1美元兌115日元降到31日1美元兌113��20日元，并一度跌到1美元兌110日元。歐元在第一個(gè)十天的匯率波動(dòng)有投機(jī)的影響，有清算系統(tǒng)運(yùn)作困難的影響，有國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)全球特別是拉美經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，但它顯示了歐元的不穩(wěn)定性，而在中長(zhǎng)期內(nèi)，歐元可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)“先強(qiáng)后弱又變強(qiáng)”的過程。歐元啟動(dòng)時(shí)兌美元的匯價(jià)可能會(huì)高于其真實(shí)價(jià)值：一是歐盟擁有1000億美元經(jīng)常項(xiàng)目順差；二是歐盟內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)、銀行的兼并重組將使其更具競(jìng)爭(zhēng)力；三是人們對(duì)美國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)仍有隱憂，從而使美元趨軟。此外日本經(jīng)濟(jì)調(diào)整短期內(nèi)不會(huì)完成，日元的升勢(shì)受到影響。但由于歐元區(qū)國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的困難，政治聯(lián)盟能否實(shí)現(xiàn)仍有疑問；這可能導(dǎo)致歐元的波動(dòng)，所以歐元開始會(huì)強(qiáng)；但經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)實(shí)，財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的問題又會(huì)使得歐元弱化；一定時(shí)期之后，歐洲經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)勁，支付習(xí)慣的改變又會(huì)最終使歐元趨強(qiáng)。在歐元開始實(shí)施的頭一、二年內(nèi)，歐元波動(dòng)的可能性很大。歸根到底，這是和歐元逆向統(tǒng)一市場(chǎng)和財(cái)政的困難相連的。

　　2.歐元利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　由于歐洲各國(guó)通貨膨脹得到控制，估計(jì)歐元短期利率將會(huì)定在2.5％－3％左右。但以歐元計(jì)價(jià)的長(zhǎng)期債券利率由于經(jīng)濟(jì)、政治等多方面的影響而不會(huì)很快統(tǒng)一起來，雖然目前已取得明顯進(jìn)展，如10年期利率已接近法國(guó)OAT與德國(guó)國(guó)庫(kù)券的利率水平，但是由于歐元11國(guó)的金融資產(chǎn)不一，對(duì)利率的敏感性不一，長(zhǎng)期利率協(xié)調(diào)尚有待觀察，不排除有大規(guī)模的投機(jī)和由此帶來的波動(dòng)，美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司在歐洲債券上的投機(jī)即是一例。

　　3.歐元可能加劇國(guó)際匯市的波動(dòng)

　　在1999年1月1日至2002年7月1日的過渡期內(nèi)：歐洲央行的目標(biāo)是力求通貨穩(wěn)定還是力求避免歐元的弱勢(shì)仍不明朗。目前，市場(chǎng)和歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)問題的看法存在偏差，比如消除國(guó)家差別的辦法，干預(yù)匯率的國(guó)際合作等。由于市場(chǎng)對(duì)歐洲央行政策操作的理解差別，可能導(dǎo)致歐元匯率的波動(dòng)性較大。另外，在一些國(guó)家不首批加入歐元區(qū)的情況下，由于歐洲第二匯率機(jī)制（ERMⅡ）的存在，匯率的波動(dòng)性更大。就以往的實(shí)證記錄來看，ERM的允許波幅越小，美元匯率波動(dòng)性越大。1979－92年ERM為狹小波幅，美元有效匯率波動(dòng)度為9％；1992年英、意退出ERM，美元波動(dòng)度下降；93年ERM擴(kuò)大波動(dòng)幅度之后，美元有效匯率波動(dòng)度降至7％。由此看來，歐元的面世會(huì)把美元匯率波動(dòng)度扯到80年代那樣波動(dòng)較大的水平。多數(shù)人認(rèn)為歐元/美元匯率波動(dòng)性將大于馬克/美元匯率波動(dòng)性，理由在于未來的歐洲央行將著力于通貨穩(wěn)定而不是匯率問題。

　　４歐元可能失敗的風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)前歐盟國(guó)家較好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為歐元的啟動(dòng)提供了良機(jī)，但歐元失敗的可能性仍然存在。歐洲央行開始執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策、固定利率、固定匯率，但由于各國(guó)有著不同的社會(huì)保障體系、不同的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、一個(gè)貨幣政策對(duì)11個(gè)國(guó)家的效果不同，內(nèi)部爭(zhēng)議和政治波動(dòng)不可避免。歐元的未來將取決于貨幣統(tǒng)一與經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)之間的平衡，德國(guó)與法國(guó)之間平衡以及歐元與美元之間的平衡。過去貨幣聯(lián)盟失敗都是因?yàn)槿鄙僬�治�?lián)盟，遇到危機(jī)時(shí)，各國(guó)政府免不了各自為政，最后導(dǎo)致貨幣聯(lián)盟的垮臺(tái)。如斯堪的那維亞國(guó)家在1873年成立的貨幣聯(lián)盟，法國(guó)、比利時(shí)、意大利、瑞士與希臘在1865年成立的拉丁貨幣聯(lián)盟，坦桑尼亞、肯尼亞與烏干達(dá)在1967年實(shí)施的共同先令區(qū)，這些貨幣聯(lián)盟都由于政治上的不統(tǒng)一而很快失敗，而歐盟現(xiàn)在缺少的恰恰是政治聯(lián)盟。美國(guó)投機(jī)家喬治。索羅斯堅(jiān)持認(rèn)為，歐元在實(shí)施之后將很快消失。他認(rèn)為歐元能否成功取決于各國(guó)政府能否逐步將各自的預(yù)算政策統(tǒng)一起來。這就意味著各國(guó)要在勞動(dòng)力市場(chǎng)和社會(huì)補(bǔ)貼方面進(jìn)行重大改變，而這樣做很可能引起民憤。

　　三、歐元對(duì)我國(guó)的長(zhǎng)期影響及短期風(fēng)險(xiǎn)

　　1.歐元與我國(guó)貿(mào)易

　　歐盟是我國(guó)第四大出口市場(chǎng)，也是中國(guó)進(jìn)口商品的第二大供應(yīng)商。1997年歐元區(qū)11國(guó)與我國(guó)的貿(mào)易額是343.5億美元，1998年我國(guó)與歐盟貿(mào)易額比上年增長(zhǎng)18.5％。此外，1981—1996年，我國(guó)從歐盟國(guó)家引進(jìn)的先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備占我國(guó)技術(shù)引進(jìn)總額的48.8％。1997年中國(guó)從歐盟引進(jìn)技術(shù)共計(jì)1963項(xiàng)，合同金額46.2億美元，占29％，成為最大供應(yīng)者。歐元有有利于我國(guó)外貿(mào)的一面，歐元消除了歐元區(qū)內(nèi)匯率的不確定性，大大降低跨國(guó)貿(mào)易的交易成本，同時(shí)歐盟承諾會(huì)保持其對(duì)外開放政策；因此對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的第三國(guó)公司進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，不是面對(duì)15個(gè)市場(chǎng)，會(huì)容易得多，也便宜得多。在歐元促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)繁榮的帶動(dòng)下，簡(jiǎn)化貿(mào)易手續(xù)，方便貿(mào)易結(jié)算，匯率風(fēng)險(xiǎn)集中，財(cái)務(wù)管理得到簡(jiǎn)化。中國(guó)對(duì)歐出口量可望增加。但是歐元也有不利于我國(guó)外貿(mào)的一面，包括歐洲內(nèi)部貿(mào)易加強(qiáng)所引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)；歐盟新貿(mào)易保護(hù)主義的威脅；歐盟在對(duì)我國(guó)的反傾銷案件中不僅指向鞋類、箱包、棉坯布等大宗商品，而且也對(duì)某些水產(chǎn)品、禽肉產(chǎn)品采取限制性措施，各種衛(wèi)生質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境保護(hù)條款等“技術(shù)貿(mào)易壁壘”和“綠色貿(mào)易壁壘”也已成為貿(mào)易保護(hù)主義的武器。歐委會(huì)新的年度報(bào)告指出，中國(guó)仍為歐盟反傾銷的首要對(duì)象。歐元啟用之后，企業(yè)定價(jià)的透明度大大提高，取而代之的是價(jià)格趨同的趨勢(shì)，這樣中國(guó)企業(yè)便無法實(shí)施差別價(jià)格銷售戰(zhàn)略。歐元出臺(tái)將對(duì)美元霸主地位構(gòu)成挑戰(zhàn)，美國(guó)今后再想用增加美元負(fù)債（發(fā)行美元）來抵補(bǔ)其貿(mào)易逆差恐怕就沒有過去那樣容易，美國(guó)因此就可能尋求改變自己的全球最大貿(mào)易逆差國(guó)的地位，其途徑之一就是貿(mào)易保護(hù)主義，這對(duì)我國(guó)出口也是極為不利的。

　　2.歐元與我國(guó)引資

　　截止1997年底，歐盟在華直接投資項(xiàng)目累計(jì)達(dá)8358個(gè)，協(xié)議金額315.4億美元，實(shí)際投入131.1億美元，呈現(xiàn)出以大型跨國(guó)公司投資為主、項(xiàng)目平均資金投入較大、技術(shù)含量較高的優(yōu)點(diǎn)。但目前歐盟國(guó)家對(duì)華直接投資仍然僅占外商直接投資的9％，并且資金平均到位率不高，僅為32.7％，低于美國(guó)和日本的40.6％和53.7％。歐元會(huì)促進(jìn)歐洲內(nèi)部直接投資，并在短期內(nèi)減少對(duì)外投資，但歐元有助于改善外商在華投資結(jié)構(gòu)。同時(shí)歐元使十多個(gè)歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)真正融為一體，為我國(guó)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)籌募資金提供了更加廣闊的場(chǎng)所。由于歐洲中央銀行執(zhí)行低利率政策，發(fā)債成本也有降低的可能。歐盟是向中國(guó)提供優(yōu)惠貸款最多的地區(qū)，已對(duì)我國(guó)提供政府貸款約120億美元，約占外國(guó)政府對(duì)華貸款的44％，歐盟對(duì)華政府貸款在歐元面世之后可能會(huì)有所增加。歐洲資本市場(chǎng)的總價(jià)值已達(dá)27萬億美元，超過美國(guó)的23萬億美元。由于匯兌風(fēng)險(xiǎn)的消失，原來分割的歐洲各國(guó)資本市場(chǎng)可以整合為一個(gè)統(tǒng)一的、在規(guī)模上可與美國(guó)相當(dāng)?shù)馁Y本市場(chǎng)，將吸引各國(guó)政府和私人投資者持有以歐元計(jì)價(jià)的多樣化的金融資產(chǎn)。歐元債券市場(chǎng)可望超過美國(guó)。在國(guó)際債券中，以國(guó)別劃分西歐近18000億美元，美國(guó)僅近6000億美元，而以美元計(jì)價(jià)的達(dá)16500億美元。公司債券市場(chǎng)，1998年6月美國(guó)公司債市值占GDP的比重為42.5％，歐洲平均僅4.5％，有很大的發(fā)展空間。長(zhǎng)期看，歐元資本市場(chǎng)將對(duì)我國(guó)吸引外資產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　但是，歐盟采取了一系列有利于區(qū)域內(nèi)投資行為的政策，比如對(duì)投資于歐盟內(nèi)部不發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)提供補(bǔ)貼等。這一政策因素的影響在歐元出臺(tái)之后會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大，從而不利于中國(guó)吸收歐盟直接投資。同時(shí)歐盟“東擴(kuò)”戰(zhàn)略也將使中東歐國(guó)家成為中國(guó)吸引歐盟直接投資的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。由于匯率風(fēng)險(xiǎn)消失，歐元區(qū)商業(yè)銀行將更樂于在歐元區(qū)內(nèi)貸款，從而減少對(duì)外貸款。在政府貸款方面，由于歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)必須遵守嚴(yán)格的財(cái)政標(biāo)準(zhǔn)，一些歐元區(qū)國(guó)家的財(cái)政資金將轉(zhuǎn)向短缺，援外貸款數(shù)額自然受到影響。

　　3.歐元與我國(guó)外債及外匯儲(chǔ)備

　　歐元將成為重要的國(guó)際貨幣，將消弱美元的地位，可使國(guó)際外匯儲(chǔ)備貨幣多樣化，是國(guó)際金體系實(shí)現(xiàn)更大穩(wěn)定性的良機(jī)。但這是一個(gè)長(zhǎng)期過程，歐元區(qū)自身尚存的一些問題影響了歐元短期對(duì)美元的挑戰(zhàn)。歐元在國(guó)際債券、股票市場(chǎng)和外匯儲(chǔ)備中的份額會(huì)上升，但短期內(nèi)官方儲(chǔ)備也不會(huì)很快從美元轉(zhuǎn)為歐元；因?yàn)闅W元區(qū)國(guó)家為了穩(wěn)定歐元，不會(huì)立即拋出美元，亞洲等國(guó)也沒有把美元儲(chǔ)備換為歐元的迫切愿望。歐元區(qū)的低利率和較高的股價(jià)也會(huì)阻礙私人持有歐元資產(chǎn)的愿望。因此，歐元對(duì)全球金融的影響是漸進(jìn)的和長(zhǎng)期的。歐元首先是作為國(guó)際結(jié)算地位的提高，由此而來對(duì)歐元外匯交易需求的增加，然后是歐元債券市場(chǎng)的發(fā)展，最后才有外匯儲(chǔ)備的置換。歐幣在我國(guó)外債余額占有約6％的比重，其中不少債務(wù)將跨越歐元的過渡期，從而須轉(zhuǎn)換成歐元，匯率、利率的確定也要到即將進(jìn)入過渡期才確定。因此，未來歐元的軟硬程度及變動(dòng)軌跡必將對(duì)我國(guó)外債存量產(chǎn)生一定的影響。歐元金融市場(chǎng)的統(tǒng)一為歐元資產(chǎn)提供了很好的流動(dòng)性，因此，歐元發(fā)行將使我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多了一個(gè)選擇機(jī)會(huì)，便于外匯儲(chǔ)備的管理。在我國(guó)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中，美元占60％、歐幣所占比重為19％。僅從支付的角度看，歐洲貿(mào)易占中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的13％，外資流入的9％，現(xiàn)有的歐洲貨幣在我國(guó)儲(chǔ)備中的比重已可以滿足支付需求。但是從儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值、增值角度看，歐元作為儲(chǔ)備貨幣具有一定吸引力。因此，歐元推出后，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)在中長(zhǎng)期內(nèi)需要做出一定的調(diào)整。但歐元利率和匯率的波動(dòng)也對(duì)我們外匯儲(chǔ)備和外債管理提出更高要求。

　　4.歐元與我國(guó)銀行業(yè)

　　由于更廣泛的客戶群和需求，更便捷的跨國(guó)清算支付渠道，歐元將帶來銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略調(diào)整，表現(xiàn)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量將下降，借貸利差和銀行利潤(rùn)縮小，企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)融資將縮減銀行的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，歐盟高效率、低管制金融市場(chǎng)將給風(fēng)險(xiǎn)追逐型銀行帶來機(jī)會(huì)，歐元債券、歐元股票、歐元大額存單等新型融資工具將出現(xiàn)，商業(yè)票據(jù)和公司債的發(fā)展將促進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。銀行業(yè)加速合并和重組，這會(huì)加劇銀行業(yè)在歐洲和跨洲的競(jìng)爭(zhēng)。歐元首先會(huì)影響我國(guó)金融業(yè)現(xiàn)有的歐幣資產(chǎn)與歐幣負(fù)債，會(huì)增加轉(zhuǎn)換歐元計(jì)值業(yè)務(wù)的技術(shù)費(fèi)用，包括電腦程序的修改、清算支付和會(huì)計(jì)系統(tǒng)的修改以及統(tǒng)計(jì)、稅務(wù)方面的變更。歐元會(huì)增強(qiáng)成員國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。單一貨幣的實(shí)施將直接導(dǎo)致新型歐洲金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生，德國(guó)的全能型銀行制度將流行于歐盟，這些全面提供銀行、保險(xiǎn)、證券服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)將大大增強(qiáng)歐盟成員國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)中國(guó)金融業(yè)的沖擊將在三個(gè)層次展開：一是在歐盟內(nèi)部，金融競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈；二是在歐盟外部，如東南亞、美國(guó)、中東，歐盟金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開拓力量都會(huì)增強(qiáng)；三是在國(guó)內(nèi)，歐盟作為一個(gè)整體，必然進(jìn)一步要求中國(guó)開放金融市場(chǎng)，外資金融機(jī)構(gòu)將作為一個(gè)集合，對(duì)中國(guó)金融業(yè)將提出更強(qiáng)的挑戰(zhàn)。