建國以來，我國創(chuàng)造和積累了龐大的國有資產(chǎn)，這是一筆巨大的財富，對國民經(jīng)濟的發(fā)展壯大和社會主義制度的鞏固發(fā)揮了重大的作用。但是由于歷史原因，國有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和布局不合理，相當(dāng)一部分運營效率低下，不僅導(dǎo)致了國有資產(chǎn)主導(dǎo)作用和整體效率沒有充分發(fā)揮出來，而且造成了社會資源的浪費。在建立和完善社會主義市場體制和經(jīng)濟全球化的新形勢下，探索國有資產(chǎn)經(jīng)營方式，提高國有資產(chǎn)運營效率，成為當(dāng)前一個迫切而重要的理論和實踐問題。本文結(jié)合當(dāng)前理論界的討論和實踐中掌握的情況，對這一問題進行一些思考和探討，以期能夠?qū)�資產(chǎn)經(jīng)營的政策設(shè)計和實際操作有一定的參考價值。

　　一、問題的提出

　　目前，我國經(jīng)營性國有資產(chǎn)已近7萬億元，山東省有近3000億元�？偭烤薮蟮膰�有資產(chǎn)構(gòu)成了國有經(jīng)濟發(fā)展的雄厚基礎(chǔ)。但隨著我國社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展、國有企業(yè)改革深化和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，國有資產(chǎn)運營中的問題越來越顯現(xiàn)出來，主要表現(xiàn)在：

　�。ㄒ唬﹪�有資產(chǎn)“出資人”不到位。國有財產(chǎn)歸社會成員共同所有，但任何社會成員都不能單獨占有或使用國有企業(yè)資產(chǎn)，政府代表社會成員行使所有者權(quán)力，由于政企不分，又缺乏對國有資產(chǎn)有效的績效考核機制和監(jiān)督制約機制，這就導(dǎo)致國家對國有資產(chǎn)的所有權(quán)是虛置的，難以落實到具體的資產(chǎn)上，形成了“出資人”缺位的問題。在這種“缺位”的情況下，企業(yè)既不能負盈也難以負虧，既不能形成有效的激勵與約束機制，也難以形成發(fā)展的內(nèi)在動力和外在壓力。國有企業(yè)的這種情況，在上市公司中同樣存在。在這種資產(chǎn)被視為“無主”或“無本”的情況下，很容易導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”，使企業(yè)的經(jīng)營管理者實際上代替國家行使資產(chǎn)的所有權(quán)，出資人所應(yīng)享有的占有、使用、收益和處置等機能，都是由經(jīng)營者在越位代行。企業(yè)往往不是根據(jù)資產(chǎn)所有者即國家的意愿來推進資產(chǎn)運營，而是根據(jù)企業(yè)自身的利益或經(jīng)營者個人的好惡來決定經(jīng)營方式和方向，決定收入分配。企業(yè)經(jīng)營者首先關(guān)心的不是所有者——國家的權(quán)益，有許多經(jīng)營者搞“短期行為”，該攤的費用不攤，該提取的基金不提，該投入的不投入。據(jù)調(diào)查，目前許多企業(yè)對“兩則兩制”規(guī)定的企業(yè)應(yīng)攤費用，應(yīng)提取的技術(shù)開發(fā)費、折舊等，攤提嚴(yán)重不足，還有許多企業(yè)長年不進行設(shè)備更新投入，企業(yè)設(shè)備陳舊，固定資產(chǎn)凈值率不斷下滑的問題相當(dāng)突出。而另一方面，必然導(dǎo)致虛增利潤，多提工資、資金等，致使企業(yè)有形成“空殼”的趨勢。同時，“內(nèi)部人控制”也對國有資產(chǎn)的流動重組形成了阻礙。

　�。ǘ�）國有資產(chǎn)運營效率不高。國家性質(zhì)和社會制度決定了我國國有資產(chǎn)運營要實現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟效益兩大目標(biāo)。社會效益著重反映在國有資產(chǎn)能夠有效地控制國民經(jīng)濟的命脈和大部分主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)部門，提供社會公共產(chǎn)品和必要的社會保障服務(wù)，以及提供就業(yè)等。經(jīng)濟效益是指國有資產(chǎn)要同其它形式的資本一樣追求利潤和回報，實現(xiàn)保值增值，以最小的國有資產(chǎn)達到最大的社會效益和經(jīng)濟效益。根據(jù)全國第五次清產(chǎn)核資的數(shù)據(jù)，國有企業(yè)戶數(shù)和資產(chǎn)總額在工業(yè)、交通郵電、商貿(mào)企業(yè)中的比重分別為26.2％和 51. 3％、 4.4％和11. 6％、 42％和18.3％，可見國有資產(chǎn)數(shù)量雖然龐大，但配置分散，戰(zhàn)線過長。這種結(jié)構(gòu)和布局的不盡合理，又影響了國有資產(chǎn)經(jīng)濟效益的發(fā)揮。據(jù)分析，目前我國經(jīng)營性國有資產(chǎn)，基本上處于三個“三分之一”的狀態(tài)，即三分之一因經(jīng)營不善處于虧損，在經(jīng)營動態(tài)中流失；三分之一因產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理致使生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩，在閑置的靜態(tài)中流失；只有剩余的三分之一能夠真正盈利產(chǎn)生效益。

　　（三）國有資產(chǎn)控制力不強。由于長期計劃經(jīng)濟片面追求“一大二公”，以及對公有制實現(xiàn)形式這一根本問題認識不清等歷史原因，形成了我國國有資產(chǎn)分布的獨立形式，在國有資產(chǎn)控制的領(lǐng)域，幾乎很少有其他社會資本存在。即使在近幾年，隨著社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展和國有企業(yè)改革步伐加快，不斷探索公有制實現(xiàn)的多種形式，國有資產(chǎn)與社會資本的融合及對社會資本的引導(dǎo)和控制有所增強，但仍沒有達到應(yīng)有的水平。主要表現(xiàn)在：一是國有資產(chǎn)利用資本市場調(diào)度社會資本能力不足。據(jù)國泰君安證券研究所統(tǒng)計，截至1999年底，深滬兩市上市公司的國有股為 1803億股，占總股本比重達62％左右。從山東看，3000億經(jīng)營性國有資產(chǎn)上市的僅300億元左右，而國有資產(chǎn)就占到150億元。這說明，目前在上市公司中，全國和山東分別以62％和50％的國有資產(chǎn)，調(diào)度38％和50％的非國有資產(chǎn)或社會資本，而在成熟的國際市場上企業(yè)通�？梢杂�20一30％的資本調(diào)度70－80％的其他資本。H是國有資產(chǎn)吸附社會資本的能力明顯不足。目前，一方面投資不足，另一方面社會儲蓄傾向很強。僅我國居民儲蓄就高達6.8萬億元，對這么一筆巨大的資金，還沒有通過發(fā)揮國有資產(chǎn)的優(yōu)勢和潛力來引導(dǎo)，化為投資和消費。三是社會固定資產(chǎn)投資仍以國有單位固定資產(chǎn)投資拉動為主。1978年以來，國有單位每年完成的固定資產(chǎn)投資一直占全社會固定資產(chǎn)投資的70％以上，這也是投資不足影響經(jīng)濟增長的一個重要原因。

　�。ㄋ模﹪�有資產(chǎn)運營難以推動。主要來自幾個方面的阻力。一是觀念上的障礙。一方面，對國有資產(chǎn)閑置造成的資源浪費重視不夠，沒有看到靜態(tài)也是一種流失。另一方面，擔(dān)心資產(chǎn)運營不當(dāng)造成資產(chǎn)損失而擔(dān)負責(zé)任，致使寧可閑置也不積極進行資產(chǎn)運營。二是權(quán)限上不明確。黨的十五屆四中全會提出：“國家所有，分級管理，授權(quán)經(jīng)營，分工監(jiān)督”的指導(dǎo)原則。雖然已提出對國有資產(chǎn)實行分級管理，但法律上沒有明確，特別是各級對所屬企業(yè)是否擁有所有權(quán)概念并不清楚，各級政府對國有資產(chǎn)的重組、轉(zhuǎn)讓權(quán)限比較模糊。三是利益上的制約。1994年的財政體制改革對流轉(zhuǎn)稅的改革是一大進步，改變了以企業(yè)隸屬關(guān)系劃分收入級次，實行以稅種劃分收入級次的辦法，但企業(yè)所得稅仍實行按隸屬關(guān)系劃分，必然硬化企業(yè)與政府的利益關(guān)系，而在資產(chǎn)運營中必然涉及企業(yè)稅收等財政利益的劃分，這樣對企業(yè)和資產(chǎn)的跨地區(qū)、跨部門重組帶來阻礙。近幾年來，對國有資產(chǎn)運營的探索越來越受到重視，但目前在理論上認識還很不一致，在實際運營中無論方式和效果上，實質(zhì)性的突破都不大，現(xiàn)實中存在著大量的簡單化、盲目性和局限性的做法。隨著經(jīng)濟全球化和加入WTO進程的加快，我國企業(yè)要在國內(nèi)。國際兩個市場上直接同國外大企業(yè)集團、雄厚資本展開面對面的競爭，無論從理論上還是實踐上，都迫切要求我們要把國有資產(chǎn)運營作為戰(zhàn)略問題擺上重要地位，認真加以思考和探討。

　　二、必要性分析

　　探索并推進國有資產(chǎn)運營，其必要性和緊迫性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　（一）改善國有經(jīng)濟運營效率和社會資源有效配置的客觀要求。

　　經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展取決于改進資源的配置，使資源從效率低下的部門體制下釋放出來轉(zhuǎn)移到利用效率高的體制中去。但目前我國國有資產(chǎn)不管是從宏觀的資產(chǎn)配置，還是從微觀的資產(chǎn)運作來看還存在不少問題。從國有資產(chǎn)配置看，越位與缺位并存。一方面，該進人的領(lǐng)域進入不足或者效率低下，如某些高新技術(shù)行業(yè)里國有資產(chǎn)投入嚴(yán)重不足；另一方面，不該進入的領(lǐng)域介入過多，遍地撒網(wǎng)，致使大量的國有資產(chǎn)陷入困境，這樣既弱化了國有經(jīng)濟本來優(yōu)勢，也限制了非國有經(jīng)濟的發(fā)展，不符合社會主義經(jīng)濟制度的要求。從國有資產(chǎn)的微觀運作來看，實行市場經(jīng)濟，就是要發(fā)揮市場的最大功能，即促進資源向效用最大領(lǐng)域流動，但由于運營機制上的缺陷，我國國有資產(chǎn)長期以來形成了沉淀，無法在市場上交易流通，市場這只“看不見的手”在國有經(jīng)濟領(lǐng)域的作用大大受到了限制，無法完成資源配置的使命，致使國有資產(chǎn)雖占據(jù)了大量的社會資源，但經(jīng)營效率卻很差。同時，由于國有資產(chǎn)地位的處置不當(dāng)導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)混亂，阻礙了現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和國有經(jīng)濟實力的壯大，國有企業(yè)“出資人”的地位得不到落實，比如國有股很難分到紅利，也使國有資產(chǎn)作為一項資本很難實現(xiàn)其經(jīng)濟效益。因此改善國有資產(chǎn)的配置，提高其經(jīng)濟效率，有必要對國有資產(chǎn)進行戰(zhàn)略性調(diào)整。其一，需要落實國有企業(yè)的“出資人”地位。通過明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)，實行政企分開，真正落實國家對國有資產(chǎn)的所有權(quán)，明確企業(yè)法人的責(zé)、權(quán)、利，使國有企業(yè)“出資人”的權(quán)益得到保障，意圖得以體現(xiàn)和貫徹。其二，需要精簡國有資產(chǎn)的進入領(lǐng)域，將國有資產(chǎn)不斷從運作效率低下的部門和行業(yè)轉(zhuǎn)移到運作效率較高的部門和行業(yè)，合理有效配置，提高自身的運作效率。其三，需要通過國有資產(chǎn)運營，吸引和組織更多的社會資本，放大國有資產(chǎn)的功能。其四，保持國有資產(chǎn)在國民經(jīng)濟中的主導(dǎo)地位，主要體現(xiàn)在國有資產(chǎn)對社會資本的引導(dǎo)和帶動上。國有資產(chǎn)適合于發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，而市場靈活性不夠，但是社會資本資金量小，承受風(fēng)險的能力差，卻能很快地適應(yīng)市場的變化。因此，國有資產(chǎn)完全可以充分利用社會資本的優(yōu)勢達到互補的目的，而并不需要深入到經(jīng)濟生活的方方面面。對關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，以及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的重要骨干企業(yè)，國有資產(chǎn)應(yīng)占支配地位，實現(xiàn)直接或絕對控制。對無競爭優(yōu)勢和不必要介入的行業(yè)和領(lǐng)域，比如一般性服務(wù)行業(yè)，國有資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)逐步退出，交由運作效率更高的社會資本來運作，或由國有資產(chǎn)實現(xiàn)對社會資本的間接控制，吸引非國有經(jīng)濟參與投資經(jīng)營，使國有資產(chǎn)發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用，這樣才使整個社會的經(jīng)濟效益達到最大化，支撐、引導(dǎo)和帶動整個社會經(jīng)濟的發(fā)展。因此，在充分利用社會資本的過程中，應(yīng)該運用國有資產(chǎn)對社會資本進行有效地引導(dǎo)和控制，只有這樣才能充分高效地利用社會資本的運營優(yōu)勢達到國有資產(chǎn)經(jīng)營的基本目的。

　　（二）發(fā)揮資本最大效益的有效途徑。

　　在市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)營資本的目的是追求效益最大化，經(jīng)營性國有資產(chǎn)的運作也必須遵循這一規(guī)律，最大限度地實現(xiàn)增值。通過資本控制實現(xiàn)效益最大化是市場機制特別是市場競爭規(guī)律發(fā)揮作用的結(jié)果，也是社會化大生產(chǎn)的客觀要求。

　　從理論上來看，馬克思理論經(jīng)典作家認為，“資本的本性在于運動”，只有在不斷循環(huán)和周轉(zhuǎn)中才能實現(xiàn)增值。資本的擴張主要通過資本積聚和資本集中這兩種基本方式實現(xiàn)，資本積聚是單個資本通過自身的積累而增大，資本集中則是把分散的資本聯(lián)合成大資本。與資本積聚不同，資本集中“以已經(jīng)存在的并且執(zhí)行職能的資本在分配上的變化為前提，它的作用范圍不受社會財富的絕對增長或積累的絕對界限的限制”。正因為如此，通過資本集中，能夠迅速地將社會現(xiàn)有資本融合在一起，更快地實現(xiàn)擴張。

　　從實踐來看，發(fā)達國家非常善于利用資本集中的方式，他們通過資產(chǎn)重組、兼并收購、組建跨國公司等途徑改善資本結(jié)構(gòu)、提高資本質(zhì)量、擴大資本規(guī)模，從而提高市場競爭力。近兩年全球企業(yè)購并規(guī)模一直保持在3萬億美元，僅去年美國在線與時代華納的合并額就高達1830億美元，相當(dāng)于我國經(jīng)營性國有資產(chǎn)總額的1／5.相對來說我國目前的國有企業(yè)在資產(chǎn)質(zhì)量和規(guī)模上都無法與他們相抗衡，全國工業(yè)500強企業(yè)平均規(guī)模只相當(dāng)于世界500強的0.08％，銷售收入只相當(dāng)于他們的1.74％。美國通用汽車公司的資本總額和年銷售收入達277和 1800多億美元，超過了山東省全部國有企業(yè)資產(chǎn)的總和。由此我們看到了差距，也看到了我國國有資產(chǎn)的經(jīng)營大有潛力可挖。我們在提高國有資產(chǎn)本身的經(jīng)營效率的同時，大可提高國有資產(chǎn)的吸附能力，充分凝聚閑散的社會資金發(fā)揮出最大的社會效用。

　　（三）加強國民經(jīng)濟宏觀調(diào)控的基本要求。

　　擁有巨額的國有資產(chǎn)，是我國的國情之一。如果把國有資產(chǎn)運營好，就比一般市場經(jīng)濟國家多一個宏觀調(diào)控優(yōu)勢，反之也可能成為包袱。貨幣政策和財政政策是市場經(jīng)濟國家實施宏觀調(diào)控的兩大基本經(jīng)濟手段，但又都有局限性。如果通過資產(chǎn)運營實現(xiàn)國有資產(chǎn)最大程度地控制社會資本，其一，可以彌補其他經(jīng)濟調(diào)控手段的不足，尤其是能夠使投資調(diào)控手段更能直接有效地體現(xiàn)和貫徹產(chǎn)業(yè)政策，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟增長，從而實現(xiàn)對經(jīng)濟自下而上的調(diào)節(jié)。其二，可以最大程度吸附并發(fā)揮社會資本對經(jīng)濟增長的促進作用。資本是經(jīng)濟增長的“血液”，資本的數(shù)量本身會對經(jīng)濟增長的質(zhì)量和速度產(chǎn)生直接影響。但如果經(jīng)濟增長所需資金都由國有資本來提供，是不可能的。按山東省目前的情況測算，GDP每增長1%，大約需要新增120億元的資金支撐。目前支持經(jīng)濟增長的資金來源仍然是主要依靠銀行信貸資金，但大量使用銀行信貸資金，一方面會增加企業(yè)經(jīng)營的壓力和風(fēng)險，另一方面也會加大銀行風(fēng)險，管理不好還會給經(jīng)濟穩(wěn)定增長造成影響。如果通過運營國有資本，吸附月；導(dǎo)社會資本，就可以避免這些負面效應(yīng)。目前，許多發(fā)達國家通過資本市場的融資比例達到了60％左右。其中美國的直接融資約占70％，西歐也在50％左右，其效果都是以較小的自有資本控制了大量的社會資本。而我國盡管國有資產(chǎn)規(guī)模龐大，但直接融資比例只有27％左右。另外，據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，我國國有經(jīng)濟通過與其他經(jīng)濟成份合資、合作、參股，以及扶持發(fā)展集體企業(yè)，實際調(diào)動或支配著40－50％的集體、外商資本。這個比例不算高，況且還有60％以上的負債率。由此可見，我國國有資產(chǎn)控制社會資本的能力明顯不足，自身的優(yōu)勢沒有發(fā)揮出來，這也是影響經(jīng)濟增長的一個重要原因。在目前，我國利用外資規(guī)模難有大的突破和過度依賴銀行信貸資金受到限制的情況下，解決經(jīng)濟發(fā)展的資金問題，比較現(xiàn)實的選擇，就是要重視發(fā)揮國有資產(chǎn)的優(yōu)勢和潛力，調(diào)動社會資本投資，最大限度地吸附社會資本，增強國有資產(chǎn)的杠桿效應(yīng)。而且，通過國有資產(chǎn)對社會資本的最大控制，也可以通過間接的手段，在不違反市場經(jīng)濟規(guī)律的情況下，利用社會資本效率較高的特點幫助政府實現(xiàn)多項社會目標(biāo)，例如提供公共產(chǎn)品、促進社會保障體系的建設(shè)和社會福利的改善等，充分發(fā)揮國有資產(chǎn)運營在宏觀調(diào)控中的積極作用。

　　三、改善國有資產(chǎn)的運營效率

　　國有資產(chǎn)運營的效率低下是我們當(dāng)前面臨的最大難題。改善國有資產(chǎn)運營效率需要重點解決以下幾個方面的問題：一是解決好“進”和“退”的問題。多年以來，國有企業(yè)只“生”不“死”，積累了大量失去競爭能力的企業(yè)，不僅使國有經(jīng)濟背上了沉重的包袱，而且弱化了引導(dǎo)、控制社會資本的基礎(chǔ)。因此，建立健全退出渠道應(yīng)成為當(dāng)前提高國有資產(chǎn)運營效率的關(guān)鍵。至于國有資產(chǎn)應(yīng)在哪些行業(yè)、企業(yè)進入或退出，應(yīng)當(dāng)在保證國民經(jīng)濟安全健康運行、體現(xiàn)經(jīng)濟長遠發(fā)展方向的前提下，根據(jù)他們在國民經(jīng)濟中的地位和市場競爭狀況來確定。從其在國民經(jīng)濟中的地位來講，對于“涉及國家安全的行業(yè)，自然壟斷的行業(yè)，提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，以及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的重要骨干企業(yè)”，這些國有經(jīng)濟需要控制的行業(yè)和領(lǐng)域，國有資產(chǎn)經(jīng)營只能加強，不能削弱，否則就會動搖國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)。從市場競爭狀況來講，對于社會資本完全可以發(fā)揮作用的一般性競爭領(lǐng)域和行業(yè)，國有經(jīng)濟沒有必要也沒有優(yōu)勢參與進去，應(yīng)逐步退出，讓位于社會資本去經(jīng)營。這種退出也有利于調(diào)動社會資本，提高國有資本的控制力。當(dāng)然，在目前，完全退出是不現(xiàn)實的，這就需要看國有資產(chǎn)在這些領(lǐng)域、行業(yè)內(nèi)能否達到社會平均回報率，達不到就應(yīng)該考慮及時退出。在退出或進入的原則和方法上，一定要按照國家產(chǎn)業(yè)政策和市場規(guī)律的要求，以市場來實現(xiàn)評價和轉(zhuǎn)讓。從職能上來講，政府應(yīng)該通過設(shè)計戰(zhàn)略指導(dǎo)方向等手段進行宏觀調(diào)控。例如省一級政府應(yīng)對全省的國有資產(chǎn)運營統(tǒng)一規(guī)劃，明確國有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和布局的調(diào)整目標(biāo)、國有資產(chǎn)退出和重點進入的領(lǐng)域、國有資產(chǎn)運營主體的確立和權(quán)責(zé)、國有資產(chǎn)重組的措施手段等等，以此統(tǒng)一思想，規(guī)范運作。而中央政府應(yīng)根據(jù)國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略規(guī)劃，對全國國有資產(chǎn)運營提出宏觀指導(dǎo)意見，為各級政府行使對國有資產(chǎn)的管理權(quán)提供依據(jù)。二是解決好“質(zhì)”和“量”的問題。長期以來，國有資產(chǎn)經(jīng)營只注重量的擴張，忽視了質(zhì)的提高，尤其是低水平重復(fù)建設(shè)，導(dǎo)致了大量的閑置浪費，加劇了市場競爭的無序，國有企業(yè)不堪重負，這是國有資產(chǎn)運營效率低下的重要原因。因此，一定要把改善國有資產(chǎn)質(zhì)量放到國有資產(chǎn)運營的首位，努力把國有資產(chǎn)做大做強。提高國有資產(chǎn)質(zhì)量，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的作用，擴大其規(guī)模，特別要使優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)同高新技術(shù)相結(jié)合，帶動產(chǎn)業(yè)升級。對閑置、虧損的資產(chǎn)，應(yīng)加快退出、變現(xiàn)。對目前經(jīng)營較好，但市場前景不被看好的企業(yè)，應(yīng)加速轉(zhuǎn)移。三是解決好“滯”與“動”的問題，提高資本的流動性。資本的流動性差是國有資產(chǎn)運營中長期存在的一個問題。深層次的原因，主要是政企不分，國有資產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)糾纏在一起。這種體制下，經(jīng)營主體不明確，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，企業(yè)缺乏資產(chǎn)流動重組的動力，導(dǎo)致了國有資產(chǎn)的凝滯、固化和沉淀。由于國有股份的特殊性，作為企業(yè)的出資人往往無法行使股東應(yīng)有的權(quán)力，比如參與分紅、配股等，而且也難以行使投票權(quán)和決策權(quán)。在另一種極端的情況下，由于政府的直接干預(yù)，往往造成國有股份控制一切。這兩種情況都有停于公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，為資產(chǎn)的流動制造了障礙。因此，我們在國有資產(chǎn)運營中，一定要明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)，確立國有資產(chǎn)“出資人”地位，注重幫助企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，為國有資產(chǎn)流動創(chuàng)造良好的體制基礎(chǔ)。

　　目前，國有資產(chǎn)運營形成了兩個熱點：一是授權(quán)經(jīng)營，建立國有資產(chǎn)運營體制的問題，一是國有股減持的問題。這兩個問題的解決，對提高國有資產(chǎn)運營效率具有重要的現(xiàn)實意義。

　　（－）關(guān)于國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營問題。

　　授權(quán)經(jīng)營指由政府按照有關(guān)規(guī)定授權(quán)給選定機構(gòu)，使其代表國家持有企業(yè)中的國有產(chǎn)權(quán)和股權(quán)，并相應(yīng)地行使國有資產(chǎn)的投資、營運和管理權(quán)利。這種方式的最大優(yōu)點是明確了國有資產(chǎn)的出資人，使“產(chǎn)權(quán)清晰”有了基礎(chǔ)。一方面有利于推動政府職能轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)“政企分開”，另一方面也有利于公司法人治理結(jié)構(gòu)的形成，為現(xiàn)代企業(yè)制度的建立奠定基礎(chǔ)。

　　授權(quán)經(jīng)營的常見模式是三層結(jié)構(gòu)：授權(quán)經(jīng)營機構(gòu)——中層操作機構(gòu)——企業(yè)，其思路是由政府將國有資產(chǎn)的管理職能授權(quán)給某一個機構(gòu)經(jīng)營管理，通常是成立國資委；同時設(shè)立中層的國有資產(chǎn)管理公司或控股公司等具體實施國資委的管理要求，最后是落實到企業(yè)。在授權(quán)經(jīng)營方面做得較早也較為成功的主要有深圳、上海以及山西晉中地區(qū)等。在他們的做法中，授權(quán)經(jīng)營的最高層，即政府直接授予權(quán)力的機構(gòu)——國有資產(chǎn)管理委員會。深圳將國資委的職能明確定為貫徹執(zhí)行國有資產(chǎn)管理的法律法規(guī)，依法監(jiān)督和確定國有控股公司的領(lǐng)導(dǎo)人選等，由市長擔(dān)任國資委主任。上海國資委也是主要由市委、市政府的主要領(lǐng)導(dǎo)同志負責(zé)。山西晉中地區(qū)則由行署專員兼任國資委主任，把政府經(jīng)濟主管部門的國有資產(chǎn)管理職能劃歸國資委，將政府各部門以國有資產(chǎn)創(chuàng)辦的經(jīng)濟實體從產(chǎn)權(quán)上徹底分離，整體移交給國資委，并對資金的分配權(quán)加以集中。中間層是授權(quán)經(jīng)營最核心、最關(guān)鍵的部門，各地做法差異稍大。上海主要建立了三大類國有資產(chǎn)運營主體，即在原主管局的基礎(chǔ)上組建的國有控股公司、授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的企業(yè)集團母公司和部分國有資產(chǎn)存量較大的區(qū)縣國有資產(chǎn)管理部門。市國資委和各控股公司之間通過采取建立資產(chǎn)責(zé)任體系。確立保值增值目標(biāo)以及理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系、量化資產(chǎn)數(shù)量等措施，控制國有資產(chǎn)的總量和流向。深圳市國有資產(chǎn)運營主體主要由按產(chǎn)業(yè)劃分的三家國有控股公司組成，由他們代表國家對授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)行使資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理權(quán)利。晉中強調(diào)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司一定要按照現(xiàn)代企業(yè)制度來建立，其性質(zhì)是經(jīng)營國有資產(chǎn)的企業(yè)法人，作為政府的代理人行使出資人的權(quán)力和義務(wù)，同時享有法人財產(chǎn)權(quán)，政府不干預(yù)其具體經(jīng)營管理事務(wù)。授權(quán)經(jīng)營的第三層，各地大致相同，都是由國有資產(chǎn)經(jīng)營和管理部門所控股、參股的企業(yè)，他們是獨立的企業(yè)法人，也是國有資產(chǎn)的存在形式。它們按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求運作，通過公司的資本運營等方式調(diào)配國有資產(chǎn)，爭取國有資產(chǎn)經(jīng)營效益的最大化。

　　山東近年來也進行了授權(quán)經(jīng)營的探索。國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營的做法，體現(xiàn)了資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的要求。但從實踐來看，授權(quán)多個經(jīng)營機構(gòu)，至少存在兩方面的問題：一是授權(quán)經(jīng)營企業(yè)通常最多只能承擔(dān)對他們所占有的部分國有資產(chǎn)的保值增值責(zé)任，由于自身的盈利目的，他們沒有積極性主動考慮政府的戰(zhàn)略經(jīng)營意圖。二是授權(quán)多個經(jīng)營機構(gòu)，實際上是行業(yè)主管部門的翻版，必然造成出資人的分割狀態(tài)，經(jīng)營運作仍然帶有條條塊塊的痕跡，很可能成為國有資產(chǎn)戰(zhàn)略重組和運營中新的壁壘和障礙。因此，我認為有必要對國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營體系作進一步的完善。第一層是組建國有資產(chǎn)管理委員會，政府授權(quán)其代表政府行使所有權(quán)，對本級政府的國有資產(chǎn)進行統(tǒng)一管理和監(jiān)督，這也是切斷政府與企業(yè)之間的直接聯(lián)系，解決政企不分的關(guān)鍵。第二層是組建國有資產(chǎn)運營機構(gòu)，由作為所有者代表的國資委將產(chǎn)權(quán)邊界清楚的國有資產(chǎn)授權(quán)其經(jīng)營。這是解決所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的關(guān)鍵。資產(chǎn)運營機構(gòu)作為中間機構(gòu)，根據(jù)授權(quán)行使國有資產(chǎn)出資人職能。在省一級可考慮組建一個大型國資運營公司，將省級國有資產(chǎn)一次性全部授予，賦予其國有資產(chǎn)重組和投資的權(quán)力，按照政府的經(jīng)營戰(zhàn)略實行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制的運作，加快國有資產(chǎn)的優(yōu)化配置。這一資產(chǎn)運營公司應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，采取國有獨資公司的形式進行運作。第三層是存在國有資產(chǎn)的企業(yè)。資產(chǎn)經(jīng)營公司作為資產(chǎn)法人代表，將資產(chǎn)作股或以其他方式參與企業(yè)經(jīng)營。

　　國資委與資產(chǎn)運營公司是授權(quán)與被授權(quán)、管理與被管理、資產(chǎn)所有者與經(jīng)營實體的關(guān)系，這種關(guān)系通過國資委與其簽訂國有資產(chǎn)運營協(xié)議來界定。國有資產(chǎn)運營機構(gòu)是按照授權(quán)，代表出資人對國有資產(chǎn)直接行使資產(chǎn)的占有、使用、收益分配和處置權(quán)，并統(tǒng)一承擔(dān)授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任的特殊企業(yè)法人和市場競爭主體。它既沒有政府行政職能，也木是一般的普通企業(yè)。資產(chǎn)運營機構(gòu)同第三層企業(yè)既不是國有資產(chǎn)的授權(quán)經(jīng)營關(guān)系，也不是上下級關(guān)系，而是控股、參股的關(guān)系，受《公司法》的規(guī)范。經(jīng)營機構(gòu)只能以入股、參股者的身份按出資額行使相應(yīng)的出資人（股東）權(quán)力，承擔(dān)有限責(zé)任，與其他投資者的職能是一樣的。

　　相對而言，這一體制有許多有利的方面。一是建立這樣一個大型的資產(chǎn)運營公司，為實施“有進有退”戰(zhàn)略提供了一個重要載體，便于統(tǒng)一規(guī)劃省屬國有資產(chǎn)的運營，明確調(diào)整目標(biāo)和進退領(lǐng)域，發(fā)揮公司的規(guī)模優(yōu)勢，對現(xiàn)有資產(chǎn)進行跨部門、地區(qū)、所有制界限的重組和運營，創(chuàng)造更大的規(guī)模效益。二是一步到位，實行完全授權(quán)經(jīng)營，可以避免一些地方先進行“翻牌”改造，再解決遺留問題、實施授權(quán)的弊端，有助于解決部門管理“條塊‘女割的壁壘，實現(xiàn)在全省或更大范圍內(nèi)的順暢流動和合理配置。三是通過授權(quán)其行使省屬企業(yè)國有資產(chǎn)出資人職能，完善了國有資產(chǎn)出資人制度，明確了其國有資產(chǎn)保金的分配權(quán)加以集中。中間層是授權(quán)經(jīng)營最核心、最關(guān)鍵的部門，各地做法差異稍大。上海主要建立了三大類國有資產(chǎn)運營主體，即在原主管局的基礎(chǔ)上組建的國有控股公司、授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的企業(yè)集團母公司和部分國有資產(chǎn)存量較大的區(qū)縣國有資產(chǎn)管理部門。市國資委和各控股公司之間通過采取建立資產(chǎn)責(zé)任體系、確立保值增值目標(biāo)以及理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系、量化資產(chǎn)數(shù)量等措施，控制國有資產(chǎn)的總量和流向。深圳市國有資產(chǎn)運營主體主要由按產(chǎn)業(yè)劃分的三家國有控股公司組成，由他們代表國家對授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)行使資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理權(quán)利。晉中強調(diào)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司一定要按照現(xiàn)代企業(yè)制度來建立，其性質(zhì)是經(jīng)營國有資產(chǎn)的企業(yè)法人，作為政府的代理人行使出資人的權(quán)力和義務(wù)，同時享有法人財產(chǎn)權(quán)，政府不干預(yù)其具體經(jīng)營管理事務(wù)。授權(quán)經(jīng)營的第三層，各地大致相同，都是由國有資產(chǎn)經(jīng)營和管理部門所控股、參股的企業(yè)，他們是獨立的企業(yè)法人，也是國有資產(chǎn)的存在形式。它們按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求運作，通過公司的資本運營等方式調(diào)配國有資產(chǎn)，爭取國有資產(chǎn)經(jīng)營效益的最大化。

　　山東近年來也進行了授權(quán)經(jīng)營的探索。國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營的做法，體現(xiàn)了資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的要求。但從實踐來看，授權(quán)多個經(jīng)營機構(gòu)，至少存在兩方面的問題：一是授權(quán)經(jīng)營企業(yè)通常最多只能承擔(dān)對他們所占有的部分國有資產(chǎn)的保值增值責(zé)任，由于自身的盈利目的，他們沒有積極性主動考慮政府的戰(zhàn)略經(jīng)營意圖。二是授權(quán)多個經(jīng)營機構(gòu)，實際上是行業(yè)主管部門的翻版，必然造成出資人的分割狀態(tài)，經(jīng)營運作仍然帶有條條塊塊的痕跡，很可能成為國有資產(chǎn)戰(zhàn)略重組和運營中新的壁壘和障礙。因此，我認為有必要對國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營體系作進一步的完善。第一層是組建國有資產(chǎn)管理委員會，政府授權(quán)其代表政府行使所有權(quán)，對本級政府的國有資產(chǎn)進行統(tǒng)一管理和監(jiān)督，這也是切斷政府與企業(yè)之間的直接聯(lián)系，解決政企不分的關(guān)鍵。第二層是組建國有資產(chǎn)運營機構(gòu)，由作為所有者代表的國資委將產(chǎn)權(quán)邊界清楚的國有資產(chǎn)授權(quán)其經(jīng)營。這是解決所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的關(guān)鍵。資產(chǎn)運營機構(gòu)作為中間機構(gòu)，根據(jù)授權(quán)行使國有資產(chǎn)出資人職能。在省一級可考慮組建一個大型國資運營公司，將省級國有資產(chǎn)一次性全部授予，賦予其國有資產(chǎn)重組和投資的權(quán)力，按照政府的經(jīng)營戰(zhàn)略實行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制的運作，加快國有資產(chǎn)的優(yōu)化配置。這一資產(chǎn)運營公司應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，采取國有獨資公司的形式進行運作。第三層是存在國有資產(chǎn)的企業(yè)。資產(chǎn)經(jīng)營公司作為資產(chǎn)法人代表，將資產(chǎn)作股或以其他方式參與企業(yè)經(jīng)營。

　　國資委與資產(chǎn)運營公司是授權(quán)與被授權(quán)、管理與被管理、資產(chǎn)所有者與經(jīng)營實體的關(guān)系，這種關(guān)系通過國資委與其簽訂國有資產(chǎn)運營協(xié)議來界定。國有資產(chǎn)運營機構(gòu)是按照授權(quán)，代表出資人對國有資產(chǎn)直接行使資產(chǎn)的占有、使用、收益分配和處置權(quán)，并統(tǒng)一承擔(dān)授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任的特殊企業(yè)法人和市場競爭主體。它既沒有政府行政職能，也不是一般的普通企業(yè)。資產(chǎn)運營機構(gòu)同第三層企業(yè)既不是國有資產(chǎn)的授權(quán)經(jīng)營關(guān)系，也不是上下級關(guān)系，而是控股、參股的關(guān)系，受《公司法》的規(guī)范。經(jīng)營機構(gòu)只能以入股、參股者的身份按出資額行使相應(yīng)的出資人（股東）權(quán)力，承擔(dān)有限責(zé)任，與其他投資者的職能是一樣的。

　　相對而言，這一體制有許多有利的方面。一是建立這樣一個大型的資產(chǎn)運營公司，為實施“有進有退”戰(zhàn)略提供了一個重要載體，便于統(tǒng)一規(guī)劃省屬國有資產(chǎn)的運營，明確調(diào)整目標(biāo)和進退領(lǐng)域，發(fā)揮公司的規(guī)模優(yōu)勢，對現(xiàn)有資產(chǎn)進行跨部門、地區(qū)、所有制界限的重組和運營，創(chuàng)造更大的規(guī)模效益。二是一步到位，實行完全授權(quán)經(jīng)營，可以避免一些地方先進行“翻牌”改造，再解決遺留問題、實施授權(quán)的弊端，有助于解決部門管理“條塊”分割的壁壘，實現(xiàn)在全省或更大范圍內(nèi)的順暢流動和合理配置。三是通過授權(quán)其行使省屬企業(yè)國有資產(chǎn)出資人職能，完善了國有資產(chǎn)出資人制度，明確了其國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任，使國有資產(chǎn)運營有了明確的責(zé)任人；而且運營機構(gòu)通過向權(quán)屬企業(yè)派出產(chǎn)權(quán)代表的方式行使出資人權(quán)力，可以打破“內(nèi)部人”控制的局面，維護國有資產(chǎn)的權(quán)益，防止國有資產(chǎn)流失。四是相對于過去政府直接管理企業(yè)而言，政府授權(quán)資產(chǎn)運營公司對控股、參股的企業(yè)行使出資人職能，資產(chǎn)運營機構(gòu)與企業(yè)間是以資產(chǎn)為紐帶的關(guān)系，客觀上起到了對政府干預(yù)企業(yè)事務(wù)的緩沖作用。五是通過資產(chǎn)運營公司對國有資產(chǎn)的專業(yè)化運作，按政府整體意圖實現(xiàn)國有資產(chǎn)的流動與擴張，有利于提高國有資產(chǎn)運營效率，增強國有資產(chǎn)的控制力、影響力和帶動力，推動全省經(jīng)濟的發(fā)展。當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)考慮其它的不利因素。這樣一個大型公司，如果機制不完善，搞不好很可能成為政府干預(yù)企業(yè)的工具，或因?qū)哟芜^多滋生官僚主義、腐敗問題，損害企業(yè)自主權(quán)，甚至對國民經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利影響。當(dāng)然，任何一種好的機制，操作不當(dāng)都要付出代價，問題的關(guān)鍵是這種機制是否科學(xué)。有效，方向是否對頭。只要根本問題抓住了，其它操作性的問題就可以有的放矢地去認真對待、解決，因噎廢食肯定不是明智的選擇。

　　那么，如何保證資產(chǎn)運營機構(gòu)切實履行責(zé)任，規(guī)范運作，實現(xiàn)國有資產(chǎn)運營的整體戰(zhàn)略目標(biāo)？關(guān)鍵是要建立一套完善的管理監(jiān)督體制。一是要解決好出資者進入企業(yè)的問題。國資委作為國有資產(chǎn)的所有者代表和授權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的出資人，應(yīng)當(dāng)對選擇確定授權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的經(jīng)營管理人員負有責(zé)任。授權(quán)經(jīng)營機構(gòu)被授權(quán)行使省屬企業(yè)國有資產(chǎn)出資人職能，就應(yīng)當(dāng)享有資產(chǎn)受益、重大決策、選擇管理者等權(quán)力；而且它既

　　然對授予其經(jīng)營的國有資產(chǎn)負有保值增值責(zé)任，按照權(quán)、責(zé)、利相統(tǒng)一的原則，也要相應(yīng)行使選擇所運營資產(chǎn)的經(jīng)營管理者的權(quán)利。因此，在黨管干部的原則下，應(yīng)根據(jù)管資產(chǎn)與管人相結(jié)合，權(quán)、責(zé)、利相一致的要求，合理確定有關(guān)經(jīng)營管理人員的選擇權(quán)限和程序：政府只負責(zé)授權(quán)經(jīng)營機構(gòu)經(jīng)營管理人選的確定；授權(quán)經(jīng)營范圍內(nèi)國有資產(chǎn)控股、參股企業(yè)的經(jīng)營管理者，應(yīng)由授權(quán)經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)股權(quán)行使選擇的權(quán)利。但無論由誰確定，都必須按《公司法》規(guī)定的程序嚴(yán)格依法操作。二是明確國資委與資產(chǎn)運營機構(gòu)的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，簽訂全面細致的契約，提出明確的目標(biāo)和約束條件。三是國資委依法加強對國資運營機構(gòu)的監(jiān)督，向其派出監(jiān)事會，監(jiān)督國有資產(chǎn)的運營。四是國資委對國資運營機構(gòu)的管理應(yīng)遵從市場原則，只給予方向上的指導(dǎo)和必要的監(jiān)督，而對一般的管理和運作方式不應(yīng)加以過多干涉。國資委根據(jù)國有資產(chǎn)管理的戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)立有效的績效考核和激勵機制，促使國資運營機構(gòu)在追求自身效益的同時，達到提高國資管理水平的目的。五是充分發(fā)揮社會中介機構(gòu)的作用，加強對資產(chǎn)經(jīng)營效果的評價考核。授權(quán)經(jīng)營、考核國有資產(chǎn)保值增值情況，必然涉及到國有資產(chǎn)的清產(chǎn)核資和經(jīng)營業(yè)績評價問題。不清產(chǎn)核資，摸不清國有資產(chǎn)的底數(shù)，就無法進行授權(quán)，更無法考核這部分資產(chǎn)在經(jīng)營中究竟是增值還是流失；不對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績進行審查和評價，就無法認定是否達到了國資委規(guī)定的經(jīng)營目標(biāo)。但無論是清產(chǎn)核資還是對企業(yè)決算進行審查，單靠國資委來進行，既不可能，更無必要，應(yīng)當(dāng)在保證社會中介機構(gòu)規(guī)范、公正運作的前提下，充分發(fā)揮其人才多、專業(yè)素質(zhì)高的優(yōu)勢，由會計師事務(wù)所等社會中介機構(gòu)來完成。六是授權(quán)運營機構(gòu)要有一流的人才，需要一大批既具備法律知識、熟悉企業(yè)管理，又熟悉市場尤其是資本市場運作規(guī)律和手段，而且了解國家宏觀經(jīng)濟運行，具有國際化經(jīng)營的眼光，熟悉跨國公司運作規(guī)律的高素質(zhì)人才。因此，在組建國資運營機構(gòu)時一定要不惜代價尋求優(yōu)秀人才，實際上這些代價無論如何是無法與我國現(xiàn)有的大量的國有資產(chǎn)流失和貶值的量相提并論的。

　　（二）關(guān)于國有股減持問題。

　　國有股減持是目前討論實行“有過有退，有所為有所不為”的核心戰(zhàn)略，通過減持可以重新調(diào)整國有資產(chǎn)的布局，提高國有資產(chǎn)的利用效率，放大國有資產(chǎn)的功能，提高國有經(jīng)濟的控制力、影響力和帶動力。但是國有股減持遠不止涉及國有企業(yè)和國有資產(chǎn)，還涉及到資本市場的發(fā)展和投資者的利益，以及其他出資人的利益等等，是一項非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程。對于國有股減持，目前討論較為集中的問題主要有：減持的原則、減持的方式及其與流通的關(guān)系、減持中的定價問題以及減持資金的投向等，其中以什么樣的方式實現(xiàn)國有股的減持是我們當(dāng)前面臨的最直接也是最關(guān)鍵的問題，目前主要有以下方案：

　　首先是轉(zhuǎn)換方案，這種方案的核心是通過一個中介或是“二傳手”減緩國有股對市場的沖擊，將國有股轉(zhuǎn)讓給專門的國有股投資基金。這一方案主要是參考了香港盈富基金的做法。盈富基金承接了1998年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)時港府為反擊游資而買下的股票，盈富基金的條款設(shè)立考慮到“還富于民”和逐步進入市場的原則，因此起到了“蓄水池”的作用，減緩了香港官股對市場的沖擊。但是國有股的減持與香港官股上市有著決然的區(qū)別，主要是數(shù)量比重上差異很大，而且香港的官股是已經(jīng)上市的股票，不存在定價問題，而且都是優(yōu)質(zhì)藍籌股，有市場吸引力，這些都是國有股所不具備的。因此在借鑒盈富基金經(jīng)驗，設(shè)立專門的國有投資基金的方案中對這些差異要有充分的認識。另一個轉(zhuǎn)換方案是將國有股轉(zhuǎn)換給社�；�金，將國有股減持與社會保障制度結(jié)合起來，充實我國社會保障基金。這一方案雖然有利于提高社會福利水平，但是在實際操作中面臨著很大的問題，主要是社保基金的管理能力和協(xié)調(diào)能力等。

　　其次是轉(zhuǎn)讓流通方案。一是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，即通過企業(yè)之間的協(xié)商進行國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，這有助于企業(yè)提高效益。因此，我認為我們應(yīng)當(dāng)鼓勵國有資產(chǎn)運營機構(gòu)在可能的情況下為企業(yè)牽線搭橋，促成企業(yè)借此機會完成資產(chǎn)重組。二是國有股回購，即一些負債率不高、有剩余現(xiàn)金的企業(yè)可以以現(xiàn)金或資產(chǎn)的方式回購國有股份，這是國有股份最直接的一種變現(xiàn)渠道，以現(xiàn)金方式回購使得國有股很快獲得變現(xiàn)，而以資產(chǎn)方式回購則往往有利于企業(yè)剝離不良資產(chǎn)。因此，我們應(yīng)當(dāng)鼓勵有能力的企業(yè)以這種方式減持國有股。三是定向配售，即給二級市場的老股東配售國有股份。四是股權(quán)置換，即向非國有法人機構(gòu)轉(zhuǎn)讓。其他流通方案還包括折價流通、限價流通等。

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　　四、加強對社會資本的引導(dǎo)和控制

　　國有資產(chǎn)在自身提高效率的基礎(chǔ)上若能有效引導(dǎo)和控制社會資本，將能發(fā)揮巨大的杠桿效應(yīng)，促使經(jīng)濟和社會效益的進一步提高。

　　（－）利用國有資產(chǎn)培育和規(guī)范市場，以此間接引導(dǎo)和控制社會資本。

　　從現(xiàn)代市場經(jīng)濟的運行過程來看，客觀上要求生產(chǎn)要素進入市場。資本作為重要的生產(chǎn)要素，只有進入市場，才能激活市場機制的整體功能，也只有通過市場機制作用的發(fā)揮，才能使國有資產(chǎn)運作、使國有資本對社會資本的引導(dǎo)和控制成為可能。而市場也是由其參與者鍛造出來的，國有資產(chǎn)作為市場最重要的參與者之

　　我們可以通過規(guī)范國有資產(chǎn)的行為達到規(guī)范市場、發(fā)揮市場機制的目的，以此為社會資金提供良好的發(fā)展環(huán)境，引導(dǎo)社會資本的投資，從而促進整個經(jīng)濟的平穩(wěn)、健康發(fā)展。

　　在當(dāng)前環(huán)境下，我認為我們最有必要大力培育和發(fā)展的是資本市場。資本市場是市場經(jīng)濟的前沿陣地。我國的證券市場發(fā)展趨勢很好，為我們實施國有資產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略提供了一個主戰(zhàn)場。我們應(yīng)當(dāng)充分利用這個市場，特別是駕馭好證券市場的兩只“輪子”。只是證券經(jīng)營機構(gòu)，充分發(fā)揮他們的中介作用，比如推動更多的國有企業(yè)改制上市融資，通過他們運作投資基金等，參與到國有資產(chǎn)交易乃至重組中來，并成為國有資產(chǎn)運營的主體。另一只是已經(jīng)上市的公司，可以依托他們的優(yōu)勢地位，促進國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。在這個過程中實行規(guī)范化操作，促進市場的發(fā)展和完善，不僅可以促進市場上其他社會資金的規(guī)范化運作，而且能夠吸引更多的投資者進入市場，從而使得市場中的國有資產(chǎn)吸附更多的社會資金。

　　（二）充分利用優(yōu)質(zhì)的國有資產(chǎn)最大限度地吸收社會資金。

　　目前資本運作不管是在國內(nèi)還是在國外都處于熱潮期，我們大可吸收各方面經(jīng)驗，研究出有益于國有資產(chǎn)提高效率和最大限度的發(fā)揮社會資本作用的資本運作方案。山東目前有60戶上市公司70只股票，其中有52戶國有上市公司61只股票，已經(jīng)有10多家進行了重組。從山東的經(jīng)驗來看，利用上市公司吸附社會資本在操作上應(yīng)掌握以下原則：（1）具有競爭優(yōu)勢的上市公司可以兼并、收購、合并一批非上市公司，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的低成本擴張；（2）國有股比例過高的，可以通過多種方式進行國有股減持，同時注重引入新的戰(zhàn)略投資者，吸附更多的社會資本；（3）對效益不佳的上市國有企業(yè)，可以鼓勵沒有上市的國有企業(yè)對其收購，實現(xiàn)“買殼”。“借殼”上市；（4）對產(chǎn)業(yè)相近的上市公司可以考慮實行橫向聯(lián)合壯大實力；（5）對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司，實行與高等院校、科研機構(gòu)以及他們創(chuàng)辦的公司合作，促進產(chǎn)業(yè)升級，占領(lǐng)市場制高點。

　　（三）引導(dǎo)社會資本的投向。

　　努力使社會資本向著有利于經(jīng)濟長遠發(fā)展的方向投資，是國有資產(chǎn)發(fā)揮控制力、影響力和帶動力的一個重要方面。由于社會資本往往比較分散，承受風(fēng)險的能力有限，使得他們對一些風(fēng)險較大的高科技行業(yè)投資興趣不大。但是高技術(shù)行業(yè)投資又往往關(guān)系到經(jīng)濟的長遠發(fā)展，在這種情況下，國有資產(chǎn)在認識其自身的社會效益的目標(biāo)前提下，應(yīng)該充分發(fā)揮其較強的抗風(fēng)險能力，一方面做好社會資本的引導(dǎo)，一方面幫助他們分擔(dān)風(fēng)險，以此促進經(jīng)濟的長足發(fā)展。因此應(yīng)該拿出部分國有資產(chǎn)投資于一些重要的高科技領(lǐng)域。例如，山東以財政資金為基礎(chǔ)組建中小企業(yè)、高新?lián)�保機構(gòu)、風(fēng)險投資公司，運用貼息、擔(dān)保等手段，鼓勵和引導(dǎo)了大量社會投資，包括信貸投入。目前我們應(yīng)著手研究并準(zhǔn)備投資于國內(nèi)一流大學(xué)的一些高技術(shù)企業(yè)，一方面可以促進技術(shù)的成長，提高我們的高科技水平，彌補山東經(jīng)濟發(fā)展的不足；另一方面，可以利用國內(nèi)一流大學(xué)校辦企業(yè)強大的孵化器功能實現(xiàn)資本擴張，使我們能在充分發(fā)揮一流大學(xué)高層次人才方面建立起一個紐帶，為山東集聚更多的人才和社會資本。

　　（四）建立國有資產(chǎn)運營的宏觀調(diào)控保障機制。

　　進行國有資產(chǎn)運營，引導(dǎo)和控制社會資本，根本上要靠市場機制來推動，發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用。同時，也要注重政府的推動，為國有資產(chǎn)運營制定正確的政策取向，創(chuàng)造良好的運行機制和體制環(huán)境，發(fā)揮好“兩只手”的作用。一要加強國有資產(chǎn)運營戰(zhàn)略的規(guī)劃。樹立全國一盤棋的思想，根據(jù)優(yōu)化國有經(jīng)濟布局的總體思路，作出整體規(guī)劃，按照統(tǒng)一規(guī)劃整體推進。二要注意構(gòu)建國有資本運營的微觀基礎(chǔ)。比較好的選擇是加速推進國有企業(yè)的股份制改造。對企業(yè)實行股份制改造，不僅實現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，明晰了企業(yè)產(chǎn)權(quán)，使國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本形態(tài)，為國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、出售、重組創(chuàng)造了條件，有利于促進社會資源的流動和優(yōu)化配置，而且實現(xiàn)了多元化投資，可以發(fā)揮國有資本控股引導(dǎo)社會資本的作用。三是努力消除制約國有資產(chǎn)運營的政策障礙。目前，國有資產(chǎn)難以跨地區(qū)、所有制、部門進行流動，形成一致的合力，除了思想觀念的影響、市場體系的限制以外，現(xiàn)行的財稅政策、不同所有制差異的市場待遇政策等，都在一定程度上形成了制約。導(dǎo)致了一系列問題。如，哪個地方的國有產(chǎn)權(quán)一調(diào)整，馬上就會觸動其財源利益，由此引發(fā)爭議；非國有企業(yè)收購國有資產(chǎn)或進入國有經(jīng)濟的老地盤更是阻礙重重；如果國有資產(chǎn)退出部分競爭領(lǐng)域，那么這些退出企業(yè)的債務(wù)怎么辦？下崗職工怎么辦？這都是有待解決的問題；按照規(guī)定，國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓要層層報批，其結(jié)果常常使企業(yè)失去商機，但是不審批又會出亂子，這恐怕是個法規(guī)建設(shè)問題；等等。國有資產(chǎn)運營必然要求有進有退、促進有效流動，但這些矛盾解決不了，就會處于進退兩難的境地。因此，要使國有資產(chǎn)形成資本的控制力，需要加快經(jīng)濟體制改革的步伐，同時制定出臺相關(guān)的政策法規(guī)和措施，促進國有資產(chǎn)的調(diào)整和有效運營，鞏固改革成果。