從目前的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，去年第三季度開始出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭正在節(jié)節(jié)下滑，1999年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前高后低趨勢(shì)凸現(xiàn)，若到第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降到6％左右，2000 年的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展將會(huì)面臨更多的困難，確實(shí)需要未雨綢繆。

　　一、目前有效需求不足的特點(diǎn)

　　在1990年至1992年上半年，我國(guó)曾出現(xiàn)過帶有需求不足性質(zhì)的市場(chǎng)疲軟，目前的有效需求不足與上次的市場(chǎng)疲軟相比，有幾個(gè)顯著特點(diǎn)：第一，前者是經(jīng)濟(jì)“硬著陸”后發(fā)生的，這次是“軟著陸”之后出現(xiàn)的；第二，前者發(fā)生在短缺經(jīng)濟(jì)形態(tài)還沒有結(jié)束的經(jīng)濟(jì)條件下，這次是在短缺經(jīng)濟(jì)基本結(jié)束后的買方市場(chǎng)已經(jīng)形成的經(jīng)濟(jì)背景下出現(xiàn)的；第三，前者主要與國(guó)內(nèi)大力壓縮基建規(guī)模、抑制投資的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策有關(guān)，這次則還與亞洲金融風(fēng)潮有一定聯(lián)系；第四，前者在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策一旦放松后，便立即走出低谷，景氣迅速回升，這次即使是在政府強(qiáng)有力的政策刺激下也還難以啟動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部干預(yù)效用遞減。因此，這次出現(xiàn)的有效需求不足不僅具有長(zhǎng)期性，還預(yù)示著我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　具體分析構(gòu)成有效需求的投資、消費(fèi)和凈出口三要素，實(shí)際上，我國(guó)的出口在1998年從實(shí)物量上看，增長(zhǎng)率還是不低的，大約在10％左右，價(jià)值量上的零增長(zhǎng)主要是由于1998年全世界進(jìn)出口商品價(jià)格總水平下降10％以下所致。因此，我國(guó)目前的有效需求不足外需不是主要因素，最大的問題還是在內(nèi)需上。內(nèi)需是投資、消費(fèi)雙不足�！吧�產(chǎn)決定消費(fèi)，消費(fèi)制約生產(chǎn)”，這是傳統(tǒng)的馬克思主義觀點(diǎn)。目前，消費(fèi)制約生產(chǎn)的問題特別突出。其原因，既有宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素，也有微觀機(jī)制方面的問題。宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面主要是改革的政策與措施不夠配套、協(xié)調(diào)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)軟著陸之后的買方市場(chǎng)環(huán)境估計(jì)不足、重視不夠；對(duì)于經(jīng)濟(jì)進(jìn)入發(fā)展新階段后企業(yè)和個(gè)人預(yù)期的變化、行為的變化應(yīng)對(duì)不力，政策引導(dǎo)不到位，存在一腳踩油門一腳踩剎車現(xiàn)象，存在著主觀上刺激景氣而客觀上收縮信用的逆向運(yùn)作問題；對(duì)治理通貨膨脹我們積累了較多經(jīng)驗(yàn)，而對(duì)通貨緊縮的危害認(rèn)識(shí)還比較膚淺，缺乏治理經(jīng)驗(yàn)，措施遲緩，力度不夠，辦法不多，使“兩個(gè)脫節(jié)問題”（一是城市巨大的購(gòu)買力，與缺乏消費(fèi)新熱點(diǎn)，消費(fèi)不足之間脫節(jié)；二是農(nóng)村巨大的消費(fèi)需求，與收入增長(zhǎng)緩慢，購(gòu)買力嚴(yán)重不足之間脫節(jié)）遲遲得不到有效解決。例如：

　　1.住房改革患了“中焦阻塞癥”。住房改革目標(biāo)沒能按期實(shí)現(xiàn)的主要原因是，當(dāng)時(shí)不是遇到什么問題就努力排除阻力解決什么問題，而是雷聲大雨點(diǎn)小，并且出現(xiàn)了中途停頓，這既延緩了住房分配商品化、貨幣化的進(jìn)程，使我國(guó)最大的積壓商品——巨大的房地產(chǎn)投資形不成現(xiàn)金流，而且還把居民增加支出的預(yù)期吊了起來，再加上醫(yī)療、養(yǎng)老和教育增加支出的預(yù)期作用，迫使居民們沒有雨也要準(zhǔn)備著傘。于是減少目前的消費(fèi)就成為城鎮(zhèn)居民的理性選擇。

　　2.增加農(nóng)民收入靠行政性提價(jià)，短期可以，長(zhǎng)期不行，解決不了根本問題。應(yīng)在引導(dǎo)農(nóng)民不放棄糧食生產(chǎn)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)方式的同時(shí)，鼓勵(lì)繼續(xù)大力發(fā)展工業(yè)。工業(yè)上去了，來自工業(yè)的收入增加了，就可以以工補(bǔ)農(nóng)、以工建農(nóng)，糧價(jià)也可通過價(jià)值規(guī)律的作用自然得到提高。我國(guó)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在80年代蓬勃發(fā)展起來以后，后續(xù)的扶植、強(qiáng)化、提高措施沒有跟上，以至最近幾年發(fā)展緩慢，關(guān)、停增多。農(nóng)民來自工業(yè)的收入減少，總收入減少或增長(zhǎng)放慢已屬必然。所以，即使農(nóng)業(yè)豐收也解決不了農(nóng)民的增收問題。

　　3.嚴(yán)格限制用地的政策措施和對(duì)中小企業(yè)融資的歧視，也對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣有重大影響。尤其是信貸向國(guó)有大企業(yè)傾斜的政策措施，造成了資源配置的浪費(fèi)，抑制了經(jīng)濟(jì)的活力。因?yàn)閷?shí)踐已經(jīng)證明，經(jīng)濟(jì)的活力主要來自非國(guó)有經(jīng)濟(jì)。一旦占非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重非常大的中小企業(yè)的資金供給渠道被限制、被堵住，其發(fā)展必然受到抑制。

　　4.目前還缺乏寬松的自由創(chuàng)業(yè)環(huán)境，存在小企業(yè)創(chuàng)業(yè)難、發(fā)展難和小本經(jīng)營(yíng)難的問題。

　　5.國(guó)家嚴(yán)加控制集團(tuán)消費(fèi)，當(dāng)然是對(duì)的，問題是民間消費(fèi)由于消費(fèi)結(jié)構(gòu)未有升級(jí)等諸多因素的限制而增長(zhǎng)緩慢，未能填補(bǔ)集團(tuán)消費(fèi)減少留下的空擋；而有些集團(tuán)消費(fèi)卻變相轉(zhuǎn)為發(fā)放獎(jiǎng)金和補(bǔ)貼，成為不斷增長(zhǎng)的居民儲(chǔ)蓄。

　　6.整頓、規(guī)范財(cái)政信用，無疑也是對(duì)的，但要選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)。我們于去年8月1日斷然停辦財(cái)政信用的措施，是典型的信用緊縮，是與擴(kuò)張性財(cái)政政策相對(duì)立的逆向操作。如果選在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)出臺(tái)，其正向調(diào)節(jié)作用定會(huì)得到有效發(fā)揮。對(duì)金融機(jī)構(gòu)的整頓，也存在類似情況。針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，不應(yīng)砍減信用機(jī)構(gòu)，而應(yīng)積極擴(kuò)大信用規(guī)模，加強(qiáng)管理，幫助資不抵債的金融機(jī)構(gòu)提高資產(chǎn)質(zhì)量，在發(fā)展中解決問題，否則大量問題集中爆發(fā)，就會(huì)動(dòng)搖信心。

　　7.在微觀機(jī)制上，由于國(guó)有企業(yè)行為市場(chǎng)化改革相對(duì)滯后，還不善于根據(jù)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)的變化尋找自己新的投資熱點(diǎn)，形成不了有效投資。因此對(duì)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的帶動(dòng)不明顯，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用發(fā)揮不出來，于是，與國(guó)有企業(yè)關(guān)聯(lián)強(qiáng)的非國(guó)有企業(yè)也因此處境艱難，再加上非國(guó)有企業(yè)缺乏足夠的信貸支持、嚴(yán)格限制用地以及諸多的行業(yè)準(zhǔn)入限制、物價(jià)下跌，致使民間投資主體的發(fā)育受到制約，民間投資不振則成為一種必然現(xiàn)象。從而使目前啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)變成了政府的“孤軍作戰(zhàn)”和財(cái)政的“獨(dú)木撐天”。

　　二、刺激景氣的思路

　　基于國(guó)際形勢(shì)的變化和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新階段，擴(kuò)大內(nèi)需將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)長(zhǎng)期性政策。如何啟動(dòng)內(nèi)需，需要采取多管齊下、標(biāo)本兼治的措施。治本的辦法是：財(cái)政政策、貨幣政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整政策相結(jié)合，政策上的外部刺激和培育經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)能力相結(jié)合，宏觀上對(duì)民間投資的啟動(dòng)和微觀機(jī)制的塑造相結(jié)合。改革和制度創(chuàng)新仍是第一動(dòng)力。要不斷深化住房、醫(yī)療、教育、社會(huì)保障和企業(yè)制度改革，健全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和運(yùn)行機(jī)制，完善宏觀調(diào)控體制和政策體系。目前刺激投資和消費(fèi)可選擇的政策取向應(yīng)該是：

　　1.適時(shí)開征利息稅。這不僅可以增加幾百個(gè)億的財(cái)政收入，用于支持農(nóng)業(yè)和城鎮(zhèn)低收入家庭，而且可以發(fā)揮出財(cái)政政策和貨幣政策結(jié)合點(diǎn)的作用，刺激投資和消費(fèi)，在一定程度上調(diào)節(jié)分配不公和彌補(bǔ)當(dāng)前個(gè)人所得稅的缺陷，其作用要大于降息。難點(diǎn)在于，政府壓力較大，需要引導(dǎo)廣大人民群眾樹立消費(fèi)也是愛國(guó)的理念，必須輿論先行，取得理解。如果今年6月10日的大幅度降息仍然起不到明顯的刺激作用， 可考慮果斷開征利息稅。

　　2.一般來講，所有的增稅措施都會(huì)對(duì)納稅人產(chǎn)生收入減少的政策效果，會(huì)抑制投資和消費(fèi)。因而，開征遺產(chǎn)稅和贈(zèng)與稅則要十分慎重。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制條件下，這兩個(gè)稅種遲早是要開征的，但目前開征可能適得其反，有可能促使居民為了給后代留下足夠多的遺產(chǎn)，進(jìn)一步減少即期消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄。同時(shí)也萬不可將利息稅和遺產(chǎn)稅、贈(zèng)與稅同時(shí)出臺(tái)。

　　3.抓住機(jī)會(huì)，不失時(shí)機(jī)地實(shí)行利率市場(chǎng)化。通過理順利率體系，可以緩解中小企業(yè)融資難和銀行經(jīng)營(yíng)難的問題。

　　4.改革對(duì)商業(yè)銀行的考核指標(biāo)，變不良資產(chǎn)考核為利潤(rùn)考核，促使銀行經(jīng)營(yíng)由目前的側(cè)重安全性做到安全性、流動(dòng)性和效益性的統(tǒng)一。同時(shí)，作為促進(jìn)商業(yè)銀行增加信貸的配套措施，可以考慮再下調(diào)準(zhǔn)備金存款利率。

　　5.研究支持中小企業(yè)發(fā)展的新政策。一是建議將推進(jìn)小城鎮(zhèn)建設(shè)政策和發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)政策統(tǒng)籌規(guī)劃；二是建議利用去年8 月份停辦財(cái)政信用后財(cái)政收回的資金和部分銀行資金，建立中小企業(yè)發(fā)展基金，支持中小企業(yè)的發(fā)展壯大；三是實(shí)施投資減免稅的政策。

　　6.迅速扭轉(zhuǎn)通貨緊縮，同時(shí)防止通貨膨脹。通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害絕不亞于通貨膨脹，而且比通貨膨脹更難治理。當(dāng)前必須迅速采取得力措施制止物價(jià)的持續(xù)下跌。不然，民間投資信心將喪失殆盡，還會(huì)有更多的企業(yè)破產(chǎn)倒閉，失業(yè)增加，局面將不可收拾。反思去年開始實(shí)施的擴(kuò)張性財(cái)政政策，其作用雖然有所顯現(xiàn)，但并不十分理想。主要原因在于：一是財(cái)政投資的直接帶動(dòng)能力畢竟有限，其貼息的杠桿作用沒有得到利用和發(fā)揮；二是沒有基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張相配合，財(cái)政的單方面擴(kuò)張可能因“擠出效應(yīng)”而沒有多大的放大作用。為此，建議由政策性銀行向中央銀行借款，專項(xiàng)用于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、小城鎮(zhèn)建設(shè)、大城市地鐵建設(shè)、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)村電網(wǎng)改造、農(nóng)田水利建設(shè)和扶植出口等。以期物價(jià)保持一個(gè)適當(dāng)水平。政策性銀行向央行借款可以不還，以當(dāng)年的貨幣發(fā)行平衡了事。但是，一旦物價(jià)漲幅達(dá)到3％時(shí)，則要迅速制定預(yù)案， 當(dāng)達(dá)到5％時(shí)， 就要由財(cái)政用其收入或采取發(fā)債的方式向政策性銀行注資，再由政策性銀行償還央行借款，以減少貨幣發(fā)行，抑制物價(jià)。這并不違背《財(cái)政法》和《央行法》，還可以有效地發(fā)揮出財(cái)政政策的穩(wěn)定器作用。

　　7.住房改革應(yīng)賣與租并行。只賣不租恐怕不現(xiàn)實(shí)。對(duì)于買得起的，國(guó)家就賣；對(duì)于買不起的，就仍用租的辦法。問題的關(guān)鍵，一是要提高房租，并且至少提高到成本水平，變暗補(bǔ)為明補(bǔ)，讓買房的也感覺不吃虧；二是堅(jiān)決把過高的房?jī)r(jià)降下來。否則，房改必然受阻。同時(shí)，房改面要足夠?qū)�，避免有的改有的不改，要制造一個(gè)公平的房改環(huán)境，迅速把陷于停頓的房改推動(dòng)起來。

　　8.消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入是消費(fèi)的主要解釋變量。目前通過增加工資收入刺激消費(fèi)有其現(xiàn)實(shí)意義。一是增加工資必須與房改、醫(yī)療改革等有效結(jié)合起來，要保證使工資新增加部分用于即期消費(fèi)，而不是增加儲(chǔ)蓄；二是工資增加額不能太少，對(duì)于某些地方財(cái)政有困難不能兌現(xiàn)新增工資的，可以通過財(cái)政轉(zhuǎn)帳的方式，直接沖抵購(gòu)房交款或計(jì)入養(yǎng)老帳戶。

　　9.早日實(shí)現(xiàn)國(guó)有股和法人股的上市流通。這不僅對(duì)于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性重組、搞好國(guó)有經(jīng)濟(jì)有積極意義，而且也是增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，吸引民間投資的有效方式之一。國(guó)有資產(chǎn)不上市、不流通，資產(chǎn)重組就不可能。另外，值得注意的是，在內(nèi)需不振和通貨緊縮的情況下，不論股市多么低迷，政府也不能托市。因?yàn)橥惺泻蟮墓墒蟹睒s，有可能使物質(zhì)生產(chǎn)部門和商品流通部門的資金流出，在某些局部產(chǎn)生通貨緊縮效應(yīng)，損害實(shí)物經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，并蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)。

　　10.為緩解內(nèi)需壓力，還必須積極刺激擴(kuò)大出口。 在實(shí)現(xiàn)出口產(chǎn)品零稅率問題上，與其分步實(shí)施，不如一步到位。實(shí)行零稅率，表面看可能減少財(cái)政收入，實(shí)際上可能在經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大后帶來財(cái)政收入的增加。

　　11.面對(duì)房改、醫(yī)改、教改和養(yǎng)老等方面的改革， 在具體實(shí)施方案不明確的情況下，對(duì)傳統(tǒng)思想根深蒂固的我國(guó)人民來說，其理性選擇是盡可能多儲(chǔ)蓄，以提高自我保障系數(shù)。為引導(dǎo)增加投資和消費(fèi)，需制造兩個(gè)預(yù)期：通脹預(yù)期和收入增加預(yù)期。制造通脹預(yù)期最簡(jiǎn)單的方法是酌情調(diào)整匯率，人民幣貶值；制造收入增加預(yù)期可公布一個(gè)收入增加計(jì)劃。同時(shí)，持續(xù)高強(qiáng)度的、適當(dāng)?shù)妮浾撔麄髋浜弦埠苤匾�，著力改變�(nèi)藗兊膫鹘y(tǒng)觀念。