「摘要」本文系統(tǒng)研究了在經(jīng)濟全球化、信息化、金融化背景下非銀行金融機構(gòu)——財務公司的發(fā)展趨勢和中國海爾財務公司的發(fā)展模式，認為集約化金融服務、集團化金融管理、集成化金融支持三位一體；司庫型資金管理、信用型信貸服務、投行型財務顧問三足鼎立；專業(yè)化金融產(chǎn)品、個性化綜合服務、供應鏈金融延伸三大進程，將是中國大型企業(yè)集團企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務體系構(gòu)建和非銀行金融機構(gòu)——財務公司未來發(fā)展的趨荊莫式和必由之路。

　　「關(guān)鍵詞」非銀行金融機構(gòu) 財務公司 趨勢 模式

　　近20年來，隨著各國金融自由化的不斷推進和經(jīng)濟全球化的迅猛發(fā)展，財務公司作為一個混業(yè)式的非銀行金融服務機構(gòu)和大企業(yè)資金司庫和商業(yè)信用管理的金融功能組織，其業(yè)務領域不斷擴展，規(guī)模不斷擴大，已經(jīng)成為二十一世紀的一個舉足輕重的行業(yè)領域和企業(yè)國際化經(jīng)營管理的重要環(huán)節(jié)。全球500強企業(yè)中有2/3以上都有自己的財務公司。美國通用電器每年40％以上的利潤來源于它的財務公司，在全世界的所有金融機構(gòu)中，通用電器財務公司的利潤總額僅次于花旗銀行集團。海爾集團財務公司成立兩年多來，資產(chǎn)規(guī)模由20億元上升到40.5億元，增長了近100％；營業(yè)收入近2億元，保持近50％的增長水平；實現(xiàn)利潤總額累計達1.5億元�？傎Y產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率以2.38％和14.43％分別位居行業(yè)排名的第六位和第十位。海爾財務公司已形成了以資金集約管理和綜合金融服務為兩大主線的發(fā)展模式。作為發(fā)展“大公司、大集團”戰(zhàn)略的配套措施，財務公司在中國也獲得了迅速的發(fā)展（中國財務公司協(xié)會，2003）。自1987年中國人民銀行批準第一家財務公司以來，經(jīng)過18年的發(fā)展，截止2004年底，全國境內(nèi)已有75家企業(yè)集團財務公司（含1家外資財務公司），資產(chǎn)總額5654億元，凈資產(chǎn)440億元。（中國財務公司協(xié)會，2004）在經(jīng)濟全球化、金融自由化大背景下，同時構(gòu)建社會金融服務和企業(yè)內(nèi)部金融服務兩大體系，為企業(yè)的國際化和全球化戰(zhàn)略提供全方位的金融服務，是大勢所趨受；對中國來說，人世后，應對金融領域的開放而導致的更加激烈的競爭，一方面要提高企業(yè)外部金融機構(gòu)的服務水平和國際競爭力；另一方面更重要和更迫切的是要建立健全基于供應鏈的企業(yè)內(nèi)部金融服務體系，培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務的企業(yè)內(nèi)部金融功能；隨著中國大型集團的進一步擴張和國際化經(jīng)營，財務公司的必要性和運作空間平臺會越來越大。因此，財務公司在中國也必將步入一個大發(fā)展時代。

　　然而，由于財務公司的產(chǎn)業(yè)和金融的雙重屬性，以及對經(jīng)濟全球化背景下財務公司的地位和作用的認識需要一個過程，因此，在金融領域，人們的視角更多的是集中在銀行、保險、證券、信托，不會特別關(guān)注財務公司；在產(chǎn)業(yè)企業(yè)，人們也尚未對提供內(nèi)部金融服務的財務公司給予足夠的重視。本文試圖從國際財務公司的發(fā)展趨勢和中國海爾財務公司的發(fā)展模式兩個角度來透視在經(jīng)濟全球化、信息化、金融化背景下財務公司的發(fā)展趨勢和發(fā)展模式，力圖為中國大型企業(yè)集團企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務體系構(gòu)建和非銀行金融機構(gòu)——財務公司的發(fā)展模式提供參考。

　　一、集約化金融服務、集團化金融管理、集成化金融支持三位一體

　　1.集約化金融服務。從發(fā)達國家的情況看，集約化金融服務是金融機構(gòu)業(yè)務發(fā)展的重要趨向；集約化經(jīng)營管理是大企業(yè)經(jīng)營管理的核心內(nèi)容。而財務公司則是為企業(yè)集團的集約化管理提供集約化金融服務的必備組織形態(tài)。走向國際化和全球化的企業(yè)集團將借助財務公司的金融、經(jīng)濟手段（而不是財務管理部門的財務、行政手段），以資金的集約管理為核心，協(xié)調(diào)集團內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，根據(jù)集團發(fā)展的需要集中統(tǒng)一配置和管理的資金的流量、存量和增量，調(diào)劑資金余缺并合理引導資金的流向、流這和流量。從而根本改善企業(yè)集團的資金結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)并提高資金使用的效果、效率和效益。中國銀監(jiān)會2004年頒布的新的《企業(yè)集團財務公司管理辦法》將財務公司的市場定位界定為“以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構(gòu)”這就意味著在中國財務公司將以提供集約化金融服務為核心。

　　在中國，海爾財務公司的實踐與國際財務公司這一發(fā)展趨勢不謀而合。并且，海爾還形成了“集約化財務管理+集約化金融服務”的獨特模式。在集約化財務管理方面，海爾早在1999年就將原來的財務部門從各單位分離出來，并將按職能分工進行縱向資金管理的財務管理部門，改造為按流程進行橫向資金管理的資金管理部門。在集團層面將原來的財務管理部門改組為“資金流推進本部”。下設“資金流入部”和“資金流出部”，對集團財務資源進行統(tǒng)一配置，對企業(yè)資金進行統(tǒng)一管理。這種管理是按資金流程而不是按資金收支進行財務資源的整合和配置，這就從源頭上解決了財務部門之間以及財務部門與業(yè)務部門之間在資金流動和財務資源配置上的相互割裂問題，實現(xiàn)了集約化的財務管理；在集約化金融服務方面，2002年海爾設立了財務公司，并將其定位在“海爾集團國際化經(jīng)營的全球金融運作中心”。海爾財務公司利用金融手段對海爾集團企業(yè)資金進行統(tǒng)一配置和集約服務。通過有償調(diào)劑集團內(nèi)部企業(yè)資金余缺，優(yōu)化配置集團資金資源，激活了集團內(nèi)部的閑置和沉淀資金，降低了集團外部融資規(guī)模，節(jié)約了大量資金成本，滿足了成員單位產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的內(nèi)部融資需求，實現(xiàn)了集團對外流動資金的“零”貸款。海爾財務公司在成立的兩年以來利用對集團內(nèi)人民幣資金的集約管理累計置換外部貸款人民幣30多億元，向成員單位提供票據(jù)融資累計近60億元，累計節(jié)約資金成本約2億多元。

　　為實現(xiàn)集團資金運作邊際效益的最大化，實現(xiàn)資金零占用，進一步縮減集團資金的體外循環(huán)的規(guī)模，協(xié)助集團加強稅務統(tǒng)一監(jiān)管力度和帳戶管理力度，發(fā)揮財務公司金融資源整合作用，海爾財務公司搭建了財務公司代扣代繳稅款操作平臺。集團成員單位清理原國稅繳稅戶，將資金轉(zhuǎn)入財務公司一般結(jié)算戶，對成員單位的專項資金進行集中管理，與結(jié)算行、客戶形成委托關(guān)系。海爾財務公司代扣代繳稅款操作平臺的建立一方面方便納稅人（開戶單位）繳納稅款，由財務公司一頭對外，。提升辦稅效率和服務質(zhì)量，進一步完善集團稅務工作的宏觀操作和管理；同時實現(xiàn)對集團單位帳戶的進一步整合，規(guī)避稅務風險及結(jié)算風險；另一方面實現(xiàn)資金零在途，進一步縮減集團資金的體外循環(huán)的規(guī)模，實現(xiàn)了集團資金運作效益的最大化。

　　2.集團化金融管理。經(jīng)濟全球化和金融自由化背景下，一方面，從規(guī)模經(jīng)濟和資金效率的角度需要集團化的金融管理；另一方面，從資金控制風險管理和抵御金融風險角度也對集團化金融管理提出了更高的要求。這時候，在大企業(yè)內(nèi)部只有一個與金融市場對接的專業(yè)化的金融機構(gòu)運用專業(yè)化、系列化的金融工具才能完成集團化金融管理的使命。從跨國公司的實踐和趨勢看，擔當這一使命的，一是財務公司；二是金融控股公司。

　　海爾控股了青島商業(yè)銀行、長江證券、鞍山信托等金融機構(gòu)，合資組建了海爾紐約人壽保險，但尚未形成金融控股公司對金融運作進行集團化管理。不過，海爾財務公司的設立及其在金融管理的卓有成效的創(chuàng)新，已經(jīng)邁出了集團化金融管理的重要步法。比如，海爾集團目前擁有10多家獨立進出口經(jīng)營權(quán)的公司，各公司獨立核算，自主收付匯，外匯資金余缺、幣種不均，但由于現(xiàn)行的外匯管理政策限制，成員單位之間無法實現(xiàn)外匯資金的劃轉(zhuǎn)，致使集團內(nèi)部外匯資金余缺、幣種調(diào)劑過程中產(chǎn)生大額的匯兌損失。并且許多情況是“創(chuàng)匯”與“用匯”不屬于同一法人單位。這樣，海爾集團進出口業(yè)務的結(jié)算成本主要表現(xiàn)在“費率”“利率”和“匯率”三個方面，其中由于集團進行流程再造，內(nèi)部市場職功能的劃分不同，形成了在集團內(nèi)部以一個產(chǎn)業(yè)公司辦理集中出口，以一個貿(mào)易公司辦理集中進口典型的國際收支兩條線的業(yè)務操作模式。每年形成的大額匯兌成本問題是長期以來困擾公司降低國際結(jié)算成本的瓶頸。如何在集團內(nèi)部規(guī)避匯兌成本成為財務公司國際業(yè)務的重點研究課題。經(jīng)有關(guān)部門批準，海爾集團授權(quán)海爾集團財務有限責任公司作為外匯資金集合管理的操作主體，負責集團內(nèi)部納入試點范圍內(nèi)的成員單位的外匯資金的集合管理，即內(nèi)部以財務公司作為集團統(tǒng)一外匯賬戶，外部依托外匯專業(yè)銀行，開展集團內(nèi)部的外匯資金劃撥以及對外的統(tǒng)一收付業(yè)務，實現(xiàn)集團外匯資金的集中收付和集合管理，突破了原有的禁止境內(nèi)單位之間以外幣資金相互結(jié)算的外匯管理政策限制，實現(xiàn)了集團內(nèi)部各成員單位之間外匯資金的余缺、幣種調(diào)劑的重大突破。

　　3.集成化金融支持。國內(nèi)外財務公司從其誕生那天起就帶有混業(yè)色彩，因此，在金融混業(yè)經(jīng)營和金融集團全能化以及產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的日趨融合的背景下，財務公司必將充分發(fā)揮其混業(yè)經(jīng)營和綜合金融服務的優(yōu)勢，單獨或聯(lián)合其他金融機構(gòu)為企業(yè)集團提供集成化金融支持。集成化金融支持，一是有利于資源優(yōu)化配置，使得金融業(yè)的各種業(yè)務互相滲透、互相融合。從而促進資金的有效合理流動，并促進資金高效率地向投資轉(zhuǎn)化；二是能夠為客戶提供全方位最佳服務，既有利于企業(yè)的發(fā)展，又有利于增強金融機構(gòu)綜合競爭能力，使財務公司在企業(yè)國際化發(fā)展中發(fā)揮更大作用；三是有利于降低金融機構(gòu)金融風險和企業(yè)集團財務風險，一方面，金融服務集團的業(yè)務多樣化可以分散金融機構(gòu)的經(jīng)營風險，從而降低其金融風險；另一方面，集團化財務面對集團化金融可以降低集團財務管理風險，從而降低其財務風險。

　　在這方面做的比較出色的是GE金融服務公司。1978年GE金融服務公司的資產(chǎn)僅為50億美元，凈利潤只有6700萬美元。而2002年這一資產(chǎn)擴展到4890億美元，凈利潤增加到46億美元。金融業(yè)務已經(jīng)成為GE集團快速、高效增長的主要源泉，被譽為GE的利潤增長機器。目前，GE金融服務公司主要有四大業(yè)務板塊：一是商業(yè)金融：資產(chǎn)1960億美元，包括航空租賃、健康保健租賃、設備租賃、工業(yè)企業(yè)融資、商業(yè)企業(yè)融資、房地產(chǎn)融資、項目融資等；二是消費者金融：資產(chǎn)780億美元，包括信用卡服務、全球消費者信貸；三是保險業(yè)務：資產(chǎn)1870億美元，包括金融擔保、融資擔保保險、雇主再保險、抵押保險等；四是交通設備管理：資產(chǎn)250億美元，包括卡車租賃、鐵路車輛服務、客車服務、組合房服務、歐洲設備管理等。其中，商業(yè)金融和消費者金融仍是快速增長的領域，是GE進一步拓展的重點，而保險業(yè)務和交通設備管理業(yè)務則因成長潛力不大將被整合、收縮或逐步退出。鑒于金融服務公司的資產(chǎn)份量和盈利貢獻，杰夫。伊梅爾在接任GE集團董事長后不久就改組了金融服務公司的管理體制，將其四大板塊納入集團公司的直屬管理，并由其直接領導。目前，金融服務公司依然擁有法人地位，主要作為融資平臺為四大業(yè)務板塊提供資金保障，而具體業(yè)務由四大業(yè)務板塊企劃并執(zhí)行。

　　海爾集團目前已經(jīng)擁有銀行、證券、保險人壽、信托等金融板塊，涉及各金融主要業(yè)務，已經(jīng)是一家多元型控股公司。2002年，海爾集團成立海爾財務公司之初，將財務公司的長期目標定位于成為海爾集團國際化經(jīng)營的全球金融運作中心。從發(fā)展趨勢看，海爾集團有可能也有必要以財務公司為平臺，統(tǒng)一對集團所屬的金融子公司進行管理，讓財務公司充當金融控股公司的角色。一旦監(jiān)管方面放開限制，允許設立金融控股公司，海爾財務公司有可能在較短時間內(nèi)向金融控股公司過渡。海爾集團如果以財務公司為出發(fā)點向金融控股公司邁進，將是在中國目前監(jiān)管環(huán)境下一種可行而且有效的金融子公司整合之道，這也是國際上許多財務公司的發(fā)展之路。

　　二、司庫型資金管理、信用型信貸服務、投行型財務顧問三足鼎立

　　1.司庫型資金管理。近年來，許多大企業(yè)實行司庫（Treasury）管理下的內(nèi)部結(jié)算中心模式。這一模式要求全集團余缺的資金頭寸全部集中于總部的資金中心，由總部資金中心統(tǒng)一調(diào)配管理資金的流動性和幣種缺口。司庫負責資金頭寸的調(diào)度，主要是擔負流動性風險管理和市場風險管理的職能；結(jié)算中心負責將各個業(yè)務單元的資金集中管理，通過內(nèi)部賬戶對沖或銀行體系對交易統(tǒng)一結(jié)算。這種模式對于那些資金密集型、日常資金流動頻繁的企業(yè)具有特別的意義，第一，它作為資金的提供者，內(nèi)部的短期信用功能可以減少甚至消除外部融資的需求，調(diào)劑內(nèi)部資金的盈余和短缺，既幫助提高資金效率，有效地防范風險，節(jié)約交易成本和清算成本，最終提高集團和企業(yè)效益；另一方面它可以通過利率彈性、信用額度等手段監(jiān)控和促進各個業(yè)務單元的經(jīng)營，且至少從理論上講集團公司總部有權(quán)增加或削減業(yè)務單元；第三，內(nèi)部資金市場具有信息優(yōu)勢，業(yè)務單元不能輕易地向總部隱瞞情況。遇到問題時，集團公司總部還有可能提供管理咨詢的幫助。

　　為了提高資金使用效率，加強資金司庫管理，集中地評估、控制和化解風險，降低資金成本，近年來，許多跨國集團公司通過自己的財務公司與國際銀行聯(lián)手開發(fā)了“現(xiàn)金總庫（Cash Pooling）”資金管理模式，統(tǒng)一調(diào)撥集團的全球資金，最大限度地降低集團持有的凈頭寸。集團公司或集團財務公司是管理現(xiàn)金集合的龍頭。母公司按不同的貨幣在銀行開立集合總帳戶（Nostm account/Master account）。每種貨幣一般只選擇一家銀行，區(qū)域總部或財務公司與各分公司分別按本外幣在指定帳戶行的當?shù)胤中虚_立集合子帳戶。區(qū)域總部或財務公司和分公司還各自在母公司開立內(nèi)部結(jié)算帳戶，區(qū)域總部或財務公司代理母公司管理該地區(qū)分公司的現(xiàn)金集合庫�，F(xiàn)金集合通過劃轉(zhuǎn)銀行集合帳戶資金并進行集團內(nèi)部結(jié)算帳戶的借貸賬務處理。由于收款付款須經(jīng)過相應貨幣的總帳戶，集團各家分公司不同幣種的資金頭寸都納入了相應貨幣的現(xiàn)金集合庫。使母公司按貨幣統(tǒng)一了現(xiàn)金流，掌握著全球分公司各種貨幣的收付結(jié)算，從而高度集中了集團的資金頭寸，直接控制著各貨幣的頭寸凈額。同時，為了規(guī)避匯率風險，還根據(jù)市場波動，隨時調(diào)整頭寸貨幣份額，并運用各種衍生金融工具對沖風險、保值現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　如上所述，海爾“資金流推進本部”的設立，已經(jīng)奠定了其“司庫型資金管理”的基礎；財務公司的設立，使得其資金司庫管理的載體由原來的部門職能機構(gòu)上升為公司功能機構(gòu)。其形成的模式是：“零營運資本管理”，即在滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)基本需求的前提下，盡量使營運資金趨于最小的管理模式。

　　“零營運資本管理”強調(diào)的是資金的使用效益，即將營運資金視為投入的資金成本，以最小的流動資產(chǎn)投入獲得最大的銷售收益。（蔣黔貴、張瑞敏、邵寧，2002）。由于海爾集團內(nèi)部成員企業(yè)在互供產(chǎn)品及勞務方面的經(jīng)濟交易量較大；在資金管理上又存在時間、空間差的情況，因此財務公司從集團整體利益出發(fā)開展統(tǒng)一的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算，統(tǒng)一調(diào)撥內(nèi)部資金，以對沖內(nèi)部交易，降低資金占用額度，加速資金周轉(zhuǎn)。海爾財務公司充分發(fā)揮和完善各項金融結(jié)算職能，滿足集團的金融需求，致力于對集團資金的集約化管理，并在提高集團結(jié)算資金的流轉(zhuǎn)速度，減少集團資金體外循環(huán)方面取得了良好的市場效果，并且一直保持金融風險事故為零，結(jié)算業(yè)務出錯率為零的良好風險控制記錄。為提高集團總體資金運作的有效性，統(tǒng)一管理各單位的銀行賬戶，防止資金運作中的風險，避免自有資金的體外循環(huán)，實現(xiàn)集團資金的集約化管理目標，發(fā)揮財務公司整合社會金融資源優(yōu)勢的作用，海爾財務公司搭建了資金賬戶的管理與操作平臺。未獲集團批準不得擅自在財務公司外開立新賬戶，也不允許將收到的各類款項存人除財務公司以外的任何賬戶，否則按私設小金庫論處。海爾財務公司設立兩年來，業(yè)務規(guī)模累計結(jié)算資金近2000億元，日均流入流出量近3.8億，業(yè)務結(jié)算總量近60萬筆，日均1000余筆；資產(chǎn)的流動比率平均逾100％，遠遠高于80％的監(jiān)控指標，實現(xiàn)了零不良資產(chǎn)。

　　2.信用型信貸服務。經(jīng)濟全球化一方面要求企業(yè)國際營銷網(wǎng)絡的不斷擴大和營銷手段的不斷創(chuàng)新；另一方面也對信用體系的建立和信用管理的專業(yè)化提出了更高的要求。國際營銷網(wǎng)絡的不斷擴大需要外部和內(nèi)部金融服務網(wǎng)絡的支持；營銷手段的不斷創(chuàng)新必然借助于金融工具和衍生金融工具；信用體系的建立和信用管理必然要求專業(yè)化的手段和專業(yè)化的公司來運作。在這種情況下，大企業(yè)特別是制造業(yè)企業(yè)集團將通過建立附屬財務公司，一方面提供內(nèi)部金融服務網(wǎng)絡的支持并配合企業(yè)營銷手段的不斷創(chuàng)新開發(fā)創(chuàng)新的金融服務工具；另一方面將母公司的產(chǎn)品銷售業(yè)務與應收款的管理相分離，將信用發(fā)放與應收賬款的管理移交財務公司處理，實現(xiàn)企業(yè)的應收款管理及信用管理專業(yè)化公司化。財務公司在企業(yè)的銷貨與信用分離后，將成為專司于本企業(yè)信用發(fā)放與應收帳款管理及金融工具創(chuàng)新的專業(yè)化信用管理機構(gòu)。

　　實踐中財務公司信貸業(yè)務和信用管理在某些方面有比其他金融機構(gòu)更加獨特的方面（Anthony Saunders，2000）。例如海爾財務公司就將集團的以人為本的“星級考核體系”運用到財務公司的風險控制預算體系中，即將集團行之有效的星級評價考核體系，融合信貸資產(chǎn)五級分類的劃分標準與體系，形成海爾財務公司獨特的信用評價和風險管理系統(tǒng)。即形成了：“信貸資產(chǎn)五級分類+海爾星級考核體系”模式。

　　由于信息的不對稱，原有的信貸資產(chǎn)五級分類基本停留在財務指標分析的基礎上，定性分析往往流于形式。財務指標只是過去和現(xiàn)在的信息，只能代表過去的經(jīng)營狀況，而要真正掌握一個公司的信用狀況不僅要看過去的信用表現(xiàn)更要看未來的發(fā)展?jié)摿�，因此，要了解企業(yè)潛在或?qū)�來的發(fā)展趨勢，僅靠分析財務指標遠遠不夠，必須從市場發(fā)展與產(chǎn)品研發(fā)中尋找答案，必須通過研究每個企業(yè)管理層對市場反映的敏感度、市場定單獲取速度及能力、所占市場份額以及新產(chǎn)品開發(fā)能力人手，綜合判斷才能揭示企業(yè)整體經(jīng)營狀況及發(fā)展能力。為全面反映信貸資產(chǎn)質(zhì)量，突破原有的資產(chǎn)質(zhì)量分類局限性，海爾財務公司一方面借助于其財務報表對其償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、流動性等財務指標進行分析，形成實質(zhì)性數(shù)據(jù)分析；同時在財務指標分析的基礎上，結(jié)合集團的“星級評定”，匯集來自于成員單位及標桿單位的最前端信息，剖析其方方面面，尤其是對成員單位負責人經(jīng)營人的能力、定單獲取能力、市場份額和產(chǎn)品研發(fā)能力等非財務指標進行量化分析，對來源于市場的任何信息，財務公司都深入到市場終端，與成員單位一同站在市場的前沿，并參與其對現(xiàn)有問題的剖析，杜絕“閉門造車”，真實、全面、動態(tài)地反映成員單位的資產(chǎn)質(zhì)量。真正實現(xiàn)了資產(chǎn)質(zhì)量分類的“預警”機制。

　　3.投行型理財顧問。企業(yè)集團的資本運營需要高度專業(yè)化、規(guī)范化的中介機構(gòu)來完成，市場經(jīng)濟中，這一角色是由投資銀行來擔任的。投資銀行的業(yè)務主要有兩部分：融資中介和理財顧問。當今世界上投資銀行主要有四種類型：即獨立的專業(yè)性投資銀行、商業(yè)銀行擁有的投資銀行、金融公司所經(jīng)營的投資銀行業(yè)務和企業(yè)集團財務公司開辦的投資銀行業(yè)務。在企業(yè)國際化和經(jīng)濟全球化的進程中，跨國并購活動頻頻發(fā)生，從事投資銀行業(yè)務的財務公司的數(shù)量也在與日俱增。財務公司開展投資銀行業(yè)務的趨勢是：擔當企業(yè)上市、并購、重組中的財務顧問；擔當證券投資、風險投資、戰(zhàn)略投資顧問；代理證券發(fā)行、基金托管等中間業(yè)務；提供投資融資、資信評估等金融咨詢服務。金融市場信息是一項寶貴的資源，宏觀上影響企業(yè)集團發(fā)展戰(zhàn)略的決策，微觀上制約著集團企業(yè)和其產(chǎn)品消費者對金融商品的選擇。

　　在金融市場特別是國際金融市場中，財務公司要能對市場的變化和趨勢快速反應，促進集團生產(chǎn)和需要的及時協(xié)調(diào)。首先，要求為集團的產(chǎn)品經(jīng)營和金融運作提供決策信息，提供專業(yè)咨詢意見；其次，根據(jù)情況的不同，充分考慮集團的利益，能夠為籌融資的雙方相機選擇合適合理的金融品種。再次，起到集團金融風險顧問的作用，采用多種手段對企業(yè)面臨的風險進行預警、評估、監(jiān)控和化解。

　　三、專業(yè)化金融產(chǎn)品、個性化綜合服務、供應鏈金融延伸三大進程

　　1.專業(yè)化金融產(chǎn)品。國際經(jīng)驗表明，在大企業(yè)成長過程中，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合是一條重要規(guī)律。國際型大企業(yè)大都具有金融功能，內(nèi)部金融服務與技術(shù)創(chuàng)新成為其向前發(fā)展的兩個驅(qū)動車輪。世界發(fā)達國家跨國公司普遍設立財務公司的現(xiàn)象和趨勢證明，財務公司為本集團和用戶提供專業(yè)化的金融服務，對跨國公司的發(fā)展和經(jīng)營起著重要作用，銀行等外部金融機構(gòu)無法替代。

　　順應財務公司這一發(fā)展趨勢并適應海爾集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，海爾財務公司著力開發(fā)專業(yè)化金融產(chǎn)品，創(chuàng)立了“物流銀行”模式。在促進集團產(chǎn)品的銷售過程中，海爾財務公司走到市場終端了解保兌倉業(yè)務流程及風險控制點，并與法律部門和金融專家進行完全充分的溝通，針對保兌倉業(yè)務推出“物流銀行”模式，在最短的時間內(nèi)為各地營銷公司提供最及時的服務，同時保證操作風險降到了最低。為配合各地工貿(mào)公司與經(jīng)銷商和銀行三方保兌倉業(yè)務的開展，財務公司從04年6月份開始，開展了對此項業(yè)務的履約保函業(yè)務，為保證業(yè)務的順利開展，財務公司針對三方業(yè)務實施“物流銀行”，在商業(yè)銀行至少需要一周才能完成的工作，財務公司保證在24小時之內(nèi)完成。自開展此項業(yè)務兩個月以來，為各地營銷公司累計提供擔保近5億元，有力的推動了集團產(chǎn)品特別是空調(diào)產(chǎn)品的銷售，空調(diào)產(chǎn)品供不應求的局面與財務公司物流銀行業(yè)務的推出密不可分。由于三方保兌倉業(yè)務風險較大，在支持業(yè)務發(fā)展的同時，財務公司以防范集團風險作為支持的另一方式，實際操作中全面及時的與各工貿(mào)公司進行溝通，了解“三方協(xié)議”的執(zhí)行情況，并安裝“三方業(yè)務管理系統(tǒng)”對業(yè)務數(shù)據(jù)進行動態(tài)監(jiān)控，對執(zhí)行率低的工貿(mào)反饋商流本部進行通報考核及流程優(yōu)化。對違反集團規(guī)定的業(yè)務堅決予以制止，保證了工貿(mào)三方業(yè)務的順利開展。目前財務公司三方承諾函業(yè)務已步入正軌，有力支持了市場終端，支持了集團“大客戶”“大定單”目標的實現(xiàn)。

　　2.個性化綜合服務。財務公司的機構(gòu)體系與管理框架完善后，財務公司及時深入地了解產(chǎn)業(yè)運作各環(huán)節(jié)中物流與資金流的運行軌跡，充分挖掘成員單位最深層次的金融需求，積極借力最廣泛的外部金融合作網(wǎng)絡，適時為成員單位提供最佳的個性化金融服務方案，成長為集團產(chǎn)業(yè)的綜合金融服務商。

　　海爾財務公司自成立以來一直致力于整合社會金融資源，建立金融超市，為集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供最廣泛的金融支持和綜合金融服務。已合作開展業(yè)務的金融機構(gòu)突破20家，同時通過金融同業(yè)拆借、國債投資與回購等業(yè)務的開展，不僅將集團的外部融資成本降低了近3個百分點，同時與廣泛的金融界達成認可協(xié)議，樹立海爾在金融市場的品牌形象。為“海爾”品牌在金融業(yè)的發(fā)展提供了全新的舞臺。例如，海爾財務公司與中國建設銀行聯(lián)手，推出對海爾房地產(chǎn)“桐安雅居”住宅小區(qū)項目住房消費信貸業(yè)務。在這個過程中，具有海爾特色的“一票到底”的業(yè)務操作流程，大大簡化了消費者辦理住房貸款的繁雜手續(xù)，成為海爾房地產(chǎn)的又一競爭優(yōu)勢。消費信貸業(yè)務的正式啟動，開辟了財務公司支持集團產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的新領域，為財務公司發(fā)揮支持集團產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，推進產(chǎn)融結(jié)合的進程起到了積極的促進作用。

　　3.供應鏈金融延伸。在企業(yè)國際化過程中，財務公司在為本集團提供資金司庫服務及從制造產(chǎn)品到市場營銷提供全套銷售信用服務的同時，還將為相關(guān)企業(yè)和其它制造業(yè)公司提供類似的服務，從而充分發(fā)揮財務公司在商品生產(chǎn)和流通領域的銷售金融服務的功能，有效地提高企業(yè)集團的市場競爭能力，并帶動和促進制造業(yè)整體的發(fā)展。比如GECC公司在1994年收購了北方電訊信用公司，從而充分利用GECC的全球金融服務體系為北方電訊公司的全球銷售服務，此舉無疑對GE公司和北方電訊公司雙方都是有利可圖的。在這一進程中，財務公司將建立全球現(xiàn)金管理總庫，在國際金融市場運作，建立基于供應鏈的國際化的內(nèi)部金融服務體系網(wǎng)絡，進行跨國金融管理j同時與國際著名的商業(yè)銀行和投資銀行建立起戰(zhàn)略性合作關(guān)系，提供集團所需要的國際金融業(yè)務品種。甚至在海外企業(yè)集中地區(qū)或世界金融中心建立必要的金融子公司和其他海外有關(guān)金融分支機構(gòu)。

　　國際化的企業(yè)集團，注定了其必然擁有國際化的供應鏈和國際化的企業(yè)鏈。因此，以“供產(chǎn)銷”的供應鏈為紐帶，以集團成員的產(chǎn)權(quán)鏈為媒介，定位財務公司的服務對象，為供應鏈提供全流程的金融服務支持，開展對于原材料供應商、產(chǎn)品經(jīng)銷商和終端客戶的金融服務，將成為財務公司最廣闊、最活躍的拓展空間。提供供應鏈全流程服務，財務公司與外部金融機構(gòu)相比更有優(yōu)勢。

　　2004年人行宣布了再次提高存款準備金比率的消息后，各商業(yè)銀行均不同程度的縮小了信貸規(guī)模，給企業(yè)融資增加了一定的難度，同時也給財務公司擴大業(yè)務規(guī)模，滲透參股分供方市場提供了機遇。

　　在供應鏈金融延伸方面，海爾財務公司的做法提供了有益的啟示。海爾集團供應商中有許多為中小型企業(yè)，長期與海爾集團保持著穩(wěn)定的供貨關(guān)系，甚至部分企業(yè)90％以上的收人來源于海爾集團，這種長期穩(wěn)定的合作以及在集團賬面形成的應付賬款成為一種稀缺資源。海爾集團的快速發(fā)展，定單量的不斷增加，為這些企業(yè)的配套生產(chǎn)提出了更高的要求，但融資難是長久以來困惑這些企業(yè)的問題。因為無公司愿意為其擔保，不動產(chǎn)抵押融資成本又太高。所以從銀行融資幾乎成為不可能。為促進集團產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，海爾財務公司充分利用集團賬面大額應付賬款做質(zhì)押為供應商提供融資，既解決了供應商融資難、融資成本高的問題，又豐富了財務公司的業(yè)務，增加了財務公司的利潤來源，同時又推動了集團的流程再造。

　　值得一提的是，由于財務公司監(jiān)管部門規(guī)定財務公司的業(yè)務范圍只能局限在有股權(quán)關(guān)系的企業(yè)集團成員單位范圍（成員單位包括母公司及其控股51％以上的子公司（以下簡稱子公司）；母公司、子公司單獨或者共同持股20％以上的公司，或者持股不足20％但處于最大股東地位的公司；母公司、子公司下屬的事業(yè)單位法人或者社會團體法人），這就意味著財務公司的金融服務只能基于產(chǎn)權(quán)鏈而不是基于供應鏈。

　　因此，海爾財務公司這種基于供應鏈的金融服務也只能以產(chǎn)權(quán)鏈為限。這種與財務公司發(fā)展趨勢相吻合的創(chuàng)新探索客觀上對財務公司監(jiān)管部門的金融管制的靈活性提出了值得考慮的要求，就是說財務公司的業(yè)務范圍應從基于產(chǎn)權(quán)鏈的企業(yè)集團成員企業(yè)拓展到基于供應鏈的企業(yè)集團關(guān)聯(lián)企業(yè)，如新《規(guī)定》中的買方信貸業(yè)務則是完全基于供應鏈基礎上的金融業(yè)務，為降低供應鏈成本和提高集團產(chǎn)品銷售提供了保障。

　　綜上所述，從國際財務公司的發(fā)展趨勢和中國海爾財務公司的發(fā)展模式來看，在經(jīng)濟全球化、信息化、金融化背景下集約化金融服務、集團化金融管理、集成化金融支持三位一體；司庫型資金管理、信用型信貸服務、投行型財務顧問三足鼎立；專業(yè)化金融產(chǎn)品、個性化綜合服務、供應鏈金融延伸三大進程，將是中國大型企業(yè)集團企業(yè)金融功能與內(nèi)部金融服務體系構(gòu)建和非銀行金融機構(gòu)——財務公司未來發(fā)展的趨勢模式和必由之路。

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