我國證券公司的發(fā)展只有十幾年的歷史，從總體上看，證券公司風(fēng)險管理工作才起步不久，整體狀況比較差。目前各證券公司普遍存在對風(fēng)險管理工作重視不夠、沒有制定明確的風(fēng)險管理政策、未設(shè)立專門的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)或即使設(shè)立也僅是為了應(yīng)付檢查、風(fēng)險管理制度不健全、風(fēng)險管理覆蓋面比較窄、風(fēng)險管理手段落后、風(fēng)險管理報告不受重視等問題。

　　現(xiàn)在，我國的證券市場正處于劇烈變革的年代，證券市場大幅波動，多年積累的問題亟待解決，證券市場對外開放的日期也不斷臨近。這些都促使證券公司急切地想提高自身的風(fēng)險控制能力。本文分析了證券公司面臨的風(fēng)險，并提出了相應(yīng)的應(yīng)對政策。

　　目前證券公司面臨的風(fēng)險

　　市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指因市場波動而導(dǎo)致證券公司某一頭寸或組合遭受損失的可能性，這些市場波動包括： （1）利率、匯率、股價、商品價格及其他金融產(chǎn)品價格的波動；（2）收益曲線的變動；（3）市場流動性的變動；（4）其他市場因素的變動。此外，市場風(fēng)險還包括融券成本風(fēng)險、股息風(fēng)險和關(guān)聯(lián)風(fēng)險。

　　信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)交易及在結(jié)算過程中因交易對手不能或不愿履行合約承諾而使公司遭受的潛在損失。這些合約包括：（1）按時償還本息；（2）互換與外匯交易中的結(jié)算；（3）證券買賣與回購協(xié)議；（4）其他合約義務(wù)。

　　流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指證券持有者不能以合理的價格迅速地賣出或?qū)⒃摴ぞ咿D(zhuǎn)手而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險，包括不能對頭寸進(jìn)行沖抵或套期保值的風(fēng)險。

　　操作風(fēng)險。操作風(fēng)險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)或缺乏必要的后臺技術(shù)支持而引致的財務(wù)損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險；（2）技術(shù)風(fēng)險； （3）公司內(nèi)部失控風(fēng)險。

　　法律風(fēng)險。法律風(fēng)險來自交易一方不能對另一方履行合約的可能性，是指因不能執(zhí)行的合約或因合約一方超越法定權(quán)限的行為而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。法律風(fēng)險包括合約潛在的非法性以及對方無權(quán)簽訂合約的可能性。

　　系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指： （1）因單個公司倒閉、單個市場或結(jié)算系統(tǒng)混亂而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)相繼倒閉的情形；（2）引發(fā)整個市場運行困難的投資者“信心危機(jī)”。系統(tǒng)風(fēng)險包括因單個公司或單個市場的波動觸發(fā)連片或整個市場崩潰的風(fēng)險。

　　證券公司風(fēng)險控制策略

　　樹立起科學(xué)的風(fēng)險控制理念。業(yè)務(wù)的風(fēng)險不在于業(yè)務(wù)本身，而在于業(yè)務(wù)管理方式，違反紀(jì)律或是監(jiān)管方式上出現(xiàn)失誤最有可能引發(fā)風(fēng)險。在公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險意識將有助于自上而下地推動風(fēng)險的警示教育，同時形成系統(tǒng)的風(fēng)險控制制度，讓每一個員工認(rèn)識到自身的工作崗位上可能存在的風(fēng)險，形成風(fēng)險防范的第一道屏障。

　　建立有效的風(fēng)險管理制度。每個證券公司都應(yīng)該有一整套風(fēng)險管理制度，分支機(jī)構(gòu)的管理、重要業(yè)務(wù)的管理以及制度落實情況的監(jiān)控是必不可少的。

　　證券公司的不良資產(chǎn)很多都是分支機(jī)構(gòu)違規(guī)操作或越權(quán)經(jīng)營造成的，對分支機(jī)構(gòu)實行授權(quán)經(jīng)營，明確其業(yè)務(wù)范圍，才能控制分支機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的風(fēng)險。對營業(yè)部經(jīng)理、財務(wù)主管、電腦主管重要職位，從人事組織上進(jìn)行三權(quán)分離，直接對公司的總部負(fù)責(zé)，其任免、工資等與營業(yè)部全部脫鉤。

　　在重要業(yè)務(wù)的管理方面，證券公司應(yīng)建立資金管理制度、自營業(yè)務(wù)管理制度、證券承銷及資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)管理制度、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理制度。同時，要健全重要的管理制約制度，如財務(wù)管理制度、電腦通信系統(tǒng)管理制度、稽查審計制度等。

　　有效的制度是必要的，但有效的制度監(jiān)督機(jī)制同樣必不可少。執(zhí)行制度比編制條文更重要，應(yīng)把更多精力放在執(zhí)行制度的檢查監(jiān)督上。

　　加強(qiáng)員工的風(fēng)險控制。在風(fēng)險管理中人的控制是十分重要的。在大力倡導(dǎo)建立風(fēng)險管理制度、，完善風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制的同時，強(qiáng)化員工的道德規(guī)范和行為準(zhǔn)則、提高員工的執(zhí)業(yè)素質(zhì)是風(fēng)險管理和內(nèi)部控制能否取得成功的關(guān)鍵因素。

　　正確處理好業(yè)務(wù)發(fā)展和公司風(fēng)險承受能力之間的關(guān)系。 （1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制：要規(guī)避經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險，就需要從傭金標(biāo)準(zhǔn)、客戶數(shù)量和結(jié)構(gòu)、交易量及其結(jié)構(gòu)各個方面進(jìn)行全面分析，使之優(yōu)化以創(chuàng)造最大利潤，同時規(guī)避經(jīng)紀(jì)風(fēng)險。

　?。?）證券承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制：隨著發(fā)行制度由審批制向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變，特別是今年開始實行保薦人制度，證券公司投行業(yè)務(wù)風(fēng)險越來越大，證券公司要加強(qiáng)對企業(yè)的研究，對企業(yè)的前景、業(yè)績、財務(wù)狀況以及市場具體情況等作出綜合判斷。

　?。?）自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制：二級市場的價格波動以及證券公司制度的不完整性，使得證券公司的自營業(yè)務(wù)存在著較大的風(fēng)險。證券公司應(yīng)調(diào)整投資理念，重新定位投資業(yè)務(wù)，加強(qiáng)自營業(yè)務(wù)人才的培養(yǎng)和儲備，同時應(yīng)重視中短項目投資、組合投資、價值發(fā)現(xiàn)與價值再造，提高資金的使用效率和規(guī)避市場風(fēng)險。

　　技術(shù)上加強(qiáng)對風(fēng)險的控制和規(guī)避。在風(fēng)險管理中，技術(shù)控制風(fēng)險比制度控制風(fēng)險更加可靠，，人為不確定因素可降至最低。電子化為技術(shù)上的可行性提供了理論上的支持，對各個分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)測和數(shù)據(jù)采集及分析將對決策風(fēng)險、管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、操縱風(fēng)險、自營風(fēng)險做到早發(fā)現(xiàn)、早報告、早控制、早解決，把風(fēng)險消滅于萌芽狀態(tài)。

　　證券公司的風(fēng)險控制與管理工作是一項綜合課題，涉及因素方方面面。筆者認(rèn)為如果從上述五個方面人手，就能更好地抓住矛盾的主要方面，循序漸進(jìn)地把握證券公司的風(fēng)險控制主線，從而達(dá)到控制風(fēng)險，取得最大收益的最終目的。