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股票指數(shù)期貨的會計處理探微

2006-09-06 09:55 來源:任壯

  作為股票市場中規(guī)避風險的一種金融工具,股票指數(shù)期貨自誕生之日起,就成為現(xiàn)代金融市場中不可或缺的重要金融產(chǎn)品。本文擬對股票指數(shù)期貨的理論、應用和會計處理等問題談些個人看法。

  一、股票指數(shù)期貨的理論和運用

  1.股票指數(shù)期貨的含義。股票指數(shù)期貨(以下簡稱“股指期貨”)是一種創(chuàng)新金融產(chǎn)品,它是以股票價格指數(shù)為買賣對象的期貨,其價格高低以股指的變化為基礎,到期以現(xiàn)金進行結算。它一般以點報價,每一份期貨合約的數(shù)量為每一點代表的現(xiàn)金價值乘以指數(shù)點數(shù)。股指期貨有以下幾個特征:第一,股指期貨的基礎資產(chǎn)并非實際存在的金融資產(chǎn),而是一種假想的資產(chǎn)組合,其價值以指數(shù)點的若干倍來計量。第二,股指期貨交割不是實物交割,而是采取現(xiàn)金交割方式。若股市價格高于期貨價格,則賣者向買者支付現(xiàn)金差額,使正確看多市場行情的投資者實現(xiàn)盈利;反之,則買者向賣者支付現(xiàn)金差額,使正確看空市場行情的投資者實現(xiàn)盈利。第三,股指期貨價格波動大于股指本身的波動。第四,對不同的股指期貨而言,其風險也不同,因為不同的股指期貨代表了不同的股票組合?傊I賣股指期貨可以視為買賣股票指數(shù)中包含的所有股票的期貨,也就是買賣整個“市場”的期貨。

  2.股指期貨的應用。首先,股指期貨主要用于套期保值。由于股市市價經(jīng)常因外界因素的影響而變動,這就給股票投資者帶來了難以預測的巨大風險,而股指期貨則為股市參與者提供了避免股市系統(tǒng)風險的套期保值手段。如果持有股票的投資者在對未來股市走勢感到難以把握,為了防范股市下跌的風險,可以出售股指期貨合約,這樣,一旦股市下跌,投資者就能從期貨交易中獲利;如果投資者準備在近期購入部分股票,但資金尚未到位,為了防止股市短期上升,投資者可以在期貨市場上買進股指期貨合約。這樣,一旦股價上漲,投資者就可以從期貨交易中獲利,彌補因市價上漲所多付出的資金。其次,股指期貨還可以用來套利和投機。在股指期貨交易中,一般只需交付5%~10%的保證金即可操作,也就是說,期貨交易者可以控制幾十倍于投資金額的合約資產(chǎn),具有較強的杠桿效應,相比在股票現(xiàn)貨市場上投機更有“以小博大”的優(yōu)勢,從而受到投機者的青睞。當然,在收益可能成倍放大的同時,投資者所承擔的風險也會增大。

  3.股指期貨對我國股市的積極作用。在我國,推出股指期貨對股市的發(fā)展具有積極作用,具體表現(xiàn)在:①目前我國的股市只有做多機制,而股指期貨的引入則可以使中國證券市場由一個單邊市場轉變?yōu)殡p向操作的雙邊市場,從而給投資者提供了一個良好的避險機制和投資工具,使股市保持健康和平穩(wěn)的發(fā)展趨勢;②引入股指期貨可以為中小投資者提供套期保值和套利的避險機制,保護了中小投資者的利益;③引入股指期貨后,有資金實力的證券機構將會積極入市,這有利于國有企業(yè)改制和國有經(jīng)濟的健康發(fā)展,有效地發(fā)揮股市服務于國民經(jīng)濟發(fā)展的重要功能;④盡快推出股指期貨有利于吸引國際資金,防范金融風險,完善資本市場運行體系和運作方式,并逐步與國際金融市場接軌。

  二、股票指數(shù)期貨的會計處理

  我國尚未出臺有關股指期貨的法律規(guī)定,在會計處理方法的規(guī)定上,也只有對商品期貨會計的財務管理暫行規(guī)定和會計準則征求意見稿等。目前,理論界對股指期貨的有關會計問題還存在爭議,但國際上通常依照《國際會計準則第32號》和美國《財務會計準則公告第80號——期貨合約會計》的規(guī)定處理。從長遠上看,我國對股指期貨的會計規(guī)定與國際通用的有關會計慣例應該是一致的。這里僅就國際會計慣例對股指期貨的會計處理方式進行探討。

  1.對股指期貨合約的確認。傳統(tǒng)觀念認為,股指期貨交易的實質是保證金(期貨交易中確保買賣雙方履約的一種財力保證)交易,因此可以以保證金的核算來反映股指期貨交易。但這種處理方式不能充分揭示股指期貨合約產(chǎn)生的權利、義務和相應風險。按照《國際會計準則第32號》的有關規(guī)定,股指期貨合約價值已基本符合“金融資產(chǎn)”或“金融負債”的確認標準,在合約立倉(交易者初次買進或賣出期貨合約)時,應將合約價值入賬,而在合約平倉(交易者買進先前賣出的期貨合約或賣出先前買進的期貨合約)時,應將合約價值沖銷。

  2.對兩種股指期貨合約的不同處理。按照交易目的劃分,股指期貨合約分為套期保值和投機套利兩類,對其會計處理方法也應根據(jù)其交易目的而定。美國《財務會計準則公告第80號》明確規(guī)定了套期保值的標準:①被保值項目使企業(yè)面臨價格或利率的風險;②期貨合約能減少這種風險并為套期而設計。若股指期貨合約不能滿足套期保值的標準,則應視為投機套利行為。對于用于套期保值的合約,其意圖是避免或沖銷被保值項目所面臨的風險,會計上應重點反映避險的效果,所以在合約持有期間發(fā)生的價格變動都應歸于被保值項目,與被保值項目的價格變動損益相配比;對于投機套利的合約,其目的是獲取利潤,會計上應重點反映其獲利的情況,所以要將合約市價變化帶來的損益在當期予以確認。

  3.對股指期貨浮動盈虧的處理。在期貨交易中,交易所通常會計算交易會員當日的盈虧額。

  對于進行股指期貨投資的企業(yè)來說,持倉期間發(fā)生的浮動盈虧屬于未實現(xiàn)的損益。它在會計上有兩種反映方式:一種是僅在會計報表日以報表附注的形式披露,不在報表內確認;另一種是將其確認為當期損益,在表內反映。根據(jù)美國《財務會計準則公告第80號》,應將股指期貨合約的浮動盈虧額計入當期損益。但對于套期保值的合約,損益的確認要與被套期保值項目相聯(lián)系。

  4.對股指期貨交易盈虧的遞延處理。由于投機套利的股指期貨合約應將交易盈虧即期確認為損益,所以不存在交易盈虧遞延的問題。對于套期保值的股指期貨合約,其實現(xiàn)的交易盈虧應予以遞延,最終作為對被套期保值項目的價格或成本的調整。

  5.對股指期貨的信息披露。目前,大多數(shù)國家未對其信息披露作具體規(guī)定,但一般認為應在會計報表及其附注中披露以下信息:資產(chǎn)負債表日的合約市價或公允價值、由于市價變動的浮動盈虧額、合約可能面臨的風險、特定的交易目的等。對于套期保值的合約還應披露被保值項目的性質、金額,合約在資產(chǎn)負債表日的浮動盈虧額,本期與被保值項目相配比的損益額、遞延損益額等。