摘要：企業(yè)購(gòu)并的會(huì)計(jì)處理有購(gòu)買法和股權(quán)聯(lián)合法兩種、作為一種會(huì)計(jì)方法，股權(quán)聯(lián)合法自有其存在的基礎(chǔ)，但股權(quán)聯(lián)合法本身存在的問(wèn)題，使其招致了種種批評(píng)，其運(yùn)用一宜存在著爭(zhēng)議并受到限制。本文深入地探討了股權(quán)聯(lián)合法的歷史發(fā)展?fàn)顩r及存在的主要問(wèn)題。
目前各國(guó)
會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，企業(yè)購(gòu)并有兩種會(huì)計(jì)處理方法，購(gòu)買法和股權(quán)聯(lián)合法（Po汕ng ofln-terest Accoounting）。①我國(guó)企業(yè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（征求意見(jiàn)稿）《企業(yè)合并》也規(guī)定企業(yè)購(gòu)并會(huì)計(jì)處理可采用購(gòu)買法或股權(quán)聯(lián)合法。同一企業(yè)購(gòu)并事項(xiàng)，采用股權(quán)聯(lián)合法與采用購(gòu)買法相較，會(huì)計(jì)記錄和財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)得到不同的結(jié)果，對(duì)企業(yè)日后報(bào)告的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況影響甚大。因此，股權(quán)聯(lián)合法的運(yùn)用歷來(lái)是會(huì)計(jì)界和經(jīng)濟(jì)界爭(zhēng)議較大的一個(gè)問(wèn)題。本文擬探討股權(quán)聯(lián)合法的歷史發(fā)展、股權(quán)聯(lián)合法與購(gòu)買法的主要區(qū)別，以及存在的主要問(wèn)題，以供制定會(huì)計(jì)政策和選用會(huì)計(jì)方法參考。
一、歷史發(fā)展一般認(rèn)為，企業(yè)購(gòu)并都是一家企業(yè)取得另一家企業(yè)的控制權(quán)，都可看作是企業(yè)收購(gòu)，從而會(huì)計(jì)處理采用購(gòu)買法是恰當(dāng)?shù)摹５灿胁荒苷J(rèn)定為企業(yè)收購(gòu)的例外情況。比如，企業(yè)購(gòu)并，沒(méi)有一方能夠被確認(rèn)為購(gòu)買方或被購(gòu)買方，合并后的企業(yè)中沒(méi)有占支配地位的股東，合并各方的股東對(duì)企業(yè)的全部或?qū)嶋H上全部?jī)糍Y產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，享有有相等的控制權(quán)；此外，合并各方的管理當(dāng)局繼續(xù)參加合并后企業(yè)的管理，合并各方的股東繼續(xù)承擔(dān)合并后企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和分享其收益。這種情況，稱為企業(yè)合并的股權(quán)聯(lián)合形式。
股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)的一個(gè)假設(shè)是，這種企業(yè)聯(lián)合的方式是所有者股權(quán)的集合，參加聯(lián)合各方的股東各放棄對(duì)原企業(yè)的單獨(dú)控制，轉(zhuǎn)變?yōu)楣餐瑩碛小⒐餐刂坪凸芾砺?lián)合后的企業(yè)，即由獨(dú)占變?yōu)楣蚕�，并共同分�?dān)今后企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和分享收益，企業(yè)購(gòu)并事項(xiàng)并末改變企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。因此，股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)以帳面價(jià)值為基礎(chǔ)來(lái)記錄企業(yè)購(gòu)井取得的資產(chǎn)和負(fù)債，同時(shí)，被并企業(yè)購(gòu)并前的收益，包括購(gòu)并當(dāng)期的全部收益、購(gòu)并時(shí)期以前的收益（留存收益），也全數(shù)結(jié)轉(zhuǎn)到購(gòu)并后的企業(yè)。此外，股權(quán)聯(lián)合法也沒(méi)有任何商譽(yù)問(wèn)題，因?yàn)檫@種企業(yè)購(gòu)并不是購(gòu)買，商譽(yù)只在企業(yè)購(gòu)買時(shí)才確認(rèn)入帳。
股權(quán)聯(lián)合法最早在美國(guó)得到發(fā)展和流行。在美國(guó)，股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)處理的兩個(gè)主要作法早至20年代就得到了承認(rèn)。這兩個(gè)主要作法是：（1）將被并企業(yè)的留存收益結(jié)轉(zhuǎn)到購(gòu)并后企業(yè)；（2）將被并企業(yè)資產(chǎn)的帳面價(jià)值作為購(gòu)并后企業(yè)資產(chǎn)的帳面價(jià)值。②隨著本世紀(jì)40年代的企業(yè)聯(lián)合浪潮，股聯(lián)合法與購(gòu)買法均得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。40年代初期，Po01ing ofinterests一詞開(kāi)始用于描述某種形式的企業(yè)購(gòu)并。
1950年美AICPA的會(huì)計(jì)程序委員會(huì)（APB）發(fā)布了會(huì)計(jì)研究公報(bào)第40號(hào)（ARB一40）《企業(yè)購(gòu)并》（BMsiness Combinations）。這是最早的有關(guān)企業(yè)購(gòu)并會(huì)計(jì)處理的權(quán)威文件，第一次用“股權(quán)”（PoolingofInterests）和“購(gòu)買”（PMrchase）兩詞描述了兩類企業(yè)聯(lián)合的會(huì)計(jì)處理。在該公報(bào)中討論了股權(quán)聯(lián)合法的運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)計(jì)處理方法。該公報(bào)提出了四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)幫助會(huì)計(jì)師判斷企業(yè)購(gòu)并是否屬股權(quán)聯(lián)合，這四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)是：（1）原股東繼續(xù)擁有股權(quán)；（2）成員公司的有關(guān)規(guī)模；（3）繼續(xù)參加管理或有權(quán)控制管理當(dāng)局；（4）企業(yè)活動(dòng)的性質(zhì)。在ARB一40發(fā)布以前，極少的企業(yè)購(gòu)并使用股權(quán)聯(lián)合法，但從1950年后，企業(yè)購(gòu)并加劇，股權(quán)聯(lián)合法使用也頻繁起來(lái)。
但是，ARB一40對(duì)有關(guān)問(wèn)題措詞含糊，在實(shí)際執(zhí)行中可有不同的解釋。如在50年代，許多企業(yè)購(gòu)并在性質(zhì)上是一樣的，但會(huì)計(jì)處理方法可以不同。因此，美會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（CAP）于1957年發(fā)布了ARB一48《企業(yè)購(gòu)并》（Business CombinatLon）來(lái)重新確定股權(quán)聯(lián)合法的運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)。ARB一48使股權(quán)聯(lián)合法的合法使用范圍更大了，即使兩家聯(lián)合的公司，一家比另一家大19倍也可使用。
直到60年代后期，美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)購(gòu)并選擇會(huì)計(jì)處理方法的規(guī)定也不具體明確。如果企業(yè)聯(lián)合滿足股權(quán)聯(lián)合的標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)計(jì)處理既可采用購(gòu)買法，也可采用股權(quán)聯(lián)合法。由于股權(quán)聯(lián)合法能產(chǎn)生較高的報(bào)告收益，在那段時(shí)期，幾乎任何企業(yè)購(gòu)并會(huì)計(jì)處理都采用股權(quán)聯(lián)合法，而實(shí)際上大多企業(yè)聯(lián)合是購(gòu)買交易。Wakefield指出，391家向紐約股票交易所申請(qǐng)發(fā)行股票用于合并和收購(gòu)目的的公司，82.5％是采用股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)，隨后的一個(gè)分析研究證實(shí)了它的說(shuō)法。對(duì)1968年11月1日到1969年10月31日向紐約股票交易所上市申請(qǐng)公司的分析指出，在該期間有2000家公司提出發(fā)行股票申請(qǐng)，1087家是打算實(shí)行企業(yè)購(gòu)并的，并打算采用和決定采用股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)的企業(yè)占82.89％⑧。
美國(guó)60年代對(duì)股權(quán)聯(lián)合法的濫用導(dǎo)致了60年代的會(huì)計(jì)論戰(zhàn)。人們廣泛認(rèn)為，采用股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)，人為刺激了企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)，鼓勵(lì)公司發(fā)出過(guò)量的債券和優(yōu)先股證券，并誤導(dǎo)了投資者。在60年代時(shí)期，人們己廣泛知曉使用股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)可增加每股收益額（EPS），這種較高的每股收益額可由以下情況獲得：（1）出售購(gòu)并的資產(chǎn)（在股權(quán)聯(lián)合法下，購(gòu)并的資產(chǎn)按帳面價(jià)值記錄，出售市價(jià)往往高出帳面價(jià)值）；（2）外發(fā)普通股數(shù)量的減少（企業(yè)購(gòu)并時(shí)，部分支付現(xiàn)金，債務(wù)證券或優(yōu)先股）；（3）報(bào)告較低的折舊和攤銷費(fèi)用（因?yàn)橘Y產(chǎn)按帳面價(jià)值記錄，帳面價(jià)值又往往低于市價(jià)）。60年代，會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（APB）組織了有關(guān)企業(yè)購(gòu)并會(huì)計(jì)的兩個(gè)研究，之后發(fā)布了二個(gè)研究意見(jiàn)：“對(duì)企業(yè)購(gòu)并會(huì)計(jì)的批判研究”和“商譽(yù)會(huì)計(jì)”，但對(duì)股權(quán)聯(lián)合法的普通采用沒(méi)有什么影響。
由于批評(píng)濫用股校聯(lián)權(quán)聯(lián)合法的意見(jiàn)日益增多，美會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（APB）決定糾正和解決這個(gè)問(wèn)題。1970年8月，沒(méi)布了APB Opion No.16《企業(yè)購(gòu)并》以取代ARB一48，具體提出了股權(quán)聯(lián)合法運(yùn)用的12項(xiàng)條件，只有全部滿足這些條件，股權(quán)朕合法才可以云運(yùn)用。同時(shí)APB也規(guī)定，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)的聯(lián)合處理，購(gòu)買法與股權(quán)聯(lián)合法是不能互相替代的。如果上述幾項(xiàng)不能全部滿足，必須使用購(gòu)買法，如果上述幾項(xiàng)條件全部滿足，必須使用股權(quán)聯(lián)合法，非此即彼。APB認(rèn)為對(duì)于企業(yè)的購(gòu)并，購(gòu)買法會(huì)計(jì)和股權(quán)朕合法會(huì)計(jì)各有其優(yōu)點(diǎn)，不能接受一種方法，排斥一種方法。在企業(yè)購(gòu)并中，如果支付現(xiàn)金或其他資產(chǎn)，或者發(fā)生負(fù)債，采用購(gòu)買法更有說(shuō)服力；如果發(fā)出有表決權(quán)的普通股，通過(guò)交換普通股突現(xiàn)企業(yè)購(gòu)并，則采用股權(quán)聯(lián)合法更有說(shuō)服力。
APB一1 6發(fā)布后，非常成功地減少了企業(yè)聯(lián)合采用股權(quán)聯(lián)合法的企業(yè)數(shù)，抑制了股權(quán)聯(lián)合法的濫用。但APB一I 6仍有許多概念問(wèn)題和企業(yè)購(gòu)又法是以并的舍汁方法同題需解決。1 973年，美會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）成立后，作了一些努力拭圖在企業(yè)購(gòu)并方面的會(huì)計(jì)方法等問(wèn)題上有所作為，但由于種種原因，APB一1 6關(guān)于企業(yè)購(gòu)并的會(huì)計(jì)處理、包括股權(quán)聯(lián)合法等基本沒(méi)有改變，APB一1 6仍然是這方面的一個(gè)權(quán)威文件。
其他一些國(guó)家如英國(guó)以及“國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”都制定了股權(quán)聯(lián)合法采用的標(biāo)準(zhǔn)，但都沒(méi)有APB一1 6這么詳細(xì)。在英國(guó)，如果企業(yè)聯(lián)合能滿足1985公司法和標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)實(shí)物公告SSAP一23規(guī)定的條件，即可以使用股權(quán)聯(lián)合法，但并不強(qiáng)制這樣做。換句話說(shuō)，即使?jié)M足這些規(guī)定的條件，也可不采用股權(quán)聯(lián)合法，但如果不滿足股權(quán)聯(lián)合發(fā)法條件，就必須使用的購(gòu)買法會(huì)計(jì)。其他一些國(guó)家，如法國(guó)、德國(guó)、意大利、荷蘭、西班牙、瑞士、瑞典等國(guó)也允許企業(yè)購(gòu)并符合股權(quán)聯(lián)合法條件時(shí)，既可以采用股權(quán)聯(lián)合法，也可以采用購(gòu)買法。而加拿大的作法同美國(guó)一樣，當(dāng)企業(yè)購(gòu)并滿足聯(lián)合聯(lián)合的條件時(shí)，必須采用股權(quán)聯(lián)合法，不允許使用購(gòu)買法。國(guó)際會(huì)計(jì)淮則22《企業(yè)購(gòu)并》也規(guī)定當(dāng)企業(yè)購(gòu)并股權(quán)聯(lián)合，必須采用股權(quán)聯(lián)合法。
二、股權(quán)聯(lián)合法和購(gòu)買法的主要區(qū)別股權(quán)聯(lián)合法與購(gòu)買法相較，其區(qū)別主要在以下幾個(gè)方面：
1.股權(quán)聯(lián)合法下，取得的資產(chǎn)和負(fù)債只按它們購(gòu)并前的帳面價(jià)值記錄，不承認(rèn)任何商譽(yù)。購(gòu)買法下，取得的資產(chǎn)與負(fù)債按它們的公允份值記錄，取得成本超過(guò)所取得超過(guò)所取得凈資產(chǎn)公允份值部分記作商譽(yù)。換句活說(shuō)，購(gòu)買法下，只考慮所取得資產(chǎn)和負(fù)債的公允份值，而不管其股東權(quán)益的帳面價(jià)值如何；股權(quán)聯(lián)合法下，則只考慮所取得股權(quán)聯(lián)合的帳面價(jià)值，而不管資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值如何，即股權(quán)聯(lián)合法不改變資產(chǎn)負(fù)債的計(jì)量基礎(chǔ)。
2.股權(quán)聯(lián)合法下，被購(gòu)買公司以前的留存收益，成為購(gòu)并后公司留存收益的一部分。而在購(gòu)買法下，被購(gòu)買公司在購(gòu)買前的留存收益，不合并成為購(gòu)并后公司留存收益的一部分。
3.如果企業(yè)聯(lián)合在會(huì)計(jì)期中發(fā)生，在購(gòu)買法下，被購(gòu)并公司的凈收益只包括購(gòu)并日以后期間的凈收益。而股權(quán)聯(lián)合法則要包括購(gòu)并當(dāng)年被購(gòu)買公司全年的凈收益。
4.購(gòu)買法下，按公允價(jià)值記錄的資產(chǎn)高于帳面價(jià)值部分及購(gòu)買商譽(yù)，在購(gòu)并以后的會(huì)計(jì)期間，由于存貨的結(jié)轉(zhuǎn)，
固定資產(chǎn)折舊、商譽(yù)及其他無(wú)形資產(chǎn)的攤銷，公司債券折價(jià)的攤銷，使費(fèi)用增大而減少購(gòu)并后公司的利潤(rùn)。股權(quán)聯(lián)合法下則不存在這個(gè)問(wèn)題。
此外，股權(quán)聯(lián)合法下，購(gòu)并進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)是按帳面價(jià)值記錄的，而資產(chǎn)的帳面價(jià)值又往往低于它們的公允價(jià)值，因此，購(gòu)并后的企業(yè)還可從以后這些資產(chǎn)的出售獲得較高的報(bào)告收益。
5.購(gòu)買法下，購(gòu)并時(shí)發(fā)生的直接費(fèi)用作為購(gòu)買成本資本化。而股權(quán)聯(lián)合法下，購(gòu)并時(shí)發(fā)的直接費(fèi)用作為當(dāng)年的費(fèi)用處理。
6.股權(quán)聯(lián)合法是以發(fā)出股票的帳面價(jià)值計(jì)量取得成本，購(gòu)買法是以發(fā)出股票的公允價(jià)值計(jì)量取得成本，因此，在股權(quán)聯(lián)合法下，購(gòu)并后企業(yè)的股東權(quán)益數(shù)要比購(gòu)買法下為低。另一方面，股權(quán)聯(lián)合法下各期報(bào)告的收益又高于購(gòu)買法。這一低一高，會(huì)使股權(quán)聯(lián)合法下所報(bào)告的股東權(quán)益報(bào)酬率高于購(gòu)買法，增加和改善購(gòu)并企業(yè)的報(bào)告收益。但這種情況只發(fā)生于購(gòu)并當(dāng)年及以后較短的一段時(shí)期。
7.從會(huì)計(jì)假設(shè)的運(yùn)用來(lái)看，購(gòu)買法假定被購(gòu)并企業(yè)是處于非持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況，而股權(quán)聯(lián)合法是假定被購(gòu)并企業(yè)仍處于持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況。
由于這些區(qū)別，導(dǎo)致了同一企業(yè)購(gòu)并事項(xiàng)，采用股權(quán)聯(lián)合法與采用購(gòu)買法相較，會(huì)得到不同的結(jié)果，影響企業(yè)購(gòu)并當(dāng)期及購(gòu)并后一段時(shí)期的報(bào)告收益和財(cái)務(wù)狀況。
三、對(duì)股權(quán)聯(lián)合法的支持與批評(píng)意見(jiàn)（一）對(duì)股權(quán)聯(lián)合法的支持意見(jiàn)支持股權(quán)聯(lián)合法會(huì)計(jì)的意見(jiàn)主要在以下幾方面：
1.企業(yè)購(gòu)并實(shí)務(wù)中，確實(shí)存在股權(quán)聯(lián)合的情況。
2.在服權(quán)聯(lián)合方式下，企業(yè)購(gòu)并既不能轉(zhuǎn)移資產(chǎn)也未發(fā)生負(fù)債，其交易是在兩群股東之間發(fā)生的（交換股票），而不是兩公司。因此，對(duì)公司資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量不能使用新的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，繼續(xù)使用帳面價(jià)值、即歷史成本是恰當(dāng)?shù)�。股�?quán)聯(lián)合法沒(méi)有改變?cè)瓉?lái)的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，仍與歷史
成本會(huì)計(jì)原則一致。
3.股權(quán)聯(lián)合法符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)觀念。在股權(quán)聯(lián)合方式下，原雙方公司的股東仍繼續(xù)是購(gòu)并后企業(yè)的股東，原企業(yè)也持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此，對(duì)公司的凈資產(chǎn)不能使用新的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)。根據(jù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假定，一項(xiàng)資產(chǎn)在同一企業(yè)內(nèi)，其使用壽命期間應(yīng)使用歷史成本計(jì)價(jià)；如果一項(xiàng)資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移，不應(yīng)對(duì)該資產(chǎn)重新計(jì)價(jià)。同樣，在股權(quán)聯(lián)合法下，企業(yè)仍是持續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此資產(chǎn)不能使用市價(jià)來(lái)重新計(jì)價(jià)。
4.購(gòu)買法很難客觀地確定企業(yè)購(gòu)并發(fā)出股票、收到資產(chǎn)和承擔(dān)債務(wù)的現(xiàn)行價(jià)值，而股權(quán)聯(lián)合法不存在這個(gè)問(wèn)題。
5.購(gòu)買法下，參加企業(yè)購(gòu)并的部分企業(yè)的資產(chǎn)（或負(fù)債）按公允價(jià)值重新計(jì)量和記錄，而另一部分企業(yè)的資產(chǎn)（或負(fù)傷）仍按帳面價(jià)值記錄，即在購(gòu)井后的企業(yè)，資產(chǎn)（或負(fù)債）會(huì)出現(xiàn)兩種計(jì)量基礎(chǔ)。而股權(quán)聯(lián)合法全按帳面價(jià)值記錄，不會(huì)出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題。也避免了購(gòu)買法下，合并報(bào)表中母公司資產(chǎn)負(fù)債的計(jì)量是帳面價(jià)值，于公司的資產(chǎn)負(fù)傷的計(jì)量是公允價(jià)值的尷尬局面。
�。ǘ┕蓹�(quán)聯(lián)合法存在的問(wèn)題及批評(píng)股權(quán)聯(lián)合法仍堅(jiān)持持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，沒(méi)有改變?cè)瓉?lái)的會(huì)計(jì)計(jì)量基礎(chǔ)，對(duì)于公司資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量繼續(xù)使用帳面價(jià)值，仍與歷史成本會(huì)計(jì)原則一致。這是股權(quán)聯(lián)合法的優(yōu)越之處。但股權(quán)聯(lián)合法也存在較多的問(wèn)題，而招致了種種批評(píng)。
對(duì)服權(quán)聯(lián)合法的批評(píng)主要集中在以下幾個(gè)方面：
1.股權(quán)聯(lián)合格念不成立。一些學(xué)者認(rèn)為，所謂股權(quán)聯(lián)合下，企業(yè)購(gòu)并僅僅是兩個(gè)股東群體之間的安排的說(shuō)法，是一種虛構(gòu)。實(shí)際上，企業(yè)聯(lián)合是由兩家公司的管理當(dāng)局計(jì)劃、談判和執(zhí)行的，不是收購(gòu)公司的股東拿出股票去交換，而是公司發(fā)出新的股票去交換。此外，在大多情形下，說(shuō)原雙方公司的股東在企業(yè)聯(lián)合后能保持相等的（差不多相等）權(quán)益，這種說(shuō)法是不真實(shí)的。大多企業(yè)購(gòu)并都是為了取得其他公司資產(chǎn)的控制權(quán)，購(gòu)并后公司的多數(shù)股東支配著購(gòu)并后的實(shí)體。因此，股權(quán)聯(lián)合的概念不能成立。
2.股權(quán)聯(lián)合法所說(shuō)的企業(yè)購(gòu)并時(shí)，被并企業(yè)仍持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假定不能成立。之前無(wú)關(guān)聯(lián)的兩家公司合并，合并后的實(shí)體與原先兩家單獨(dú)的公司是不一樣的，如企業(yè)的規(guī)模、企業(yè)的生產(chǎn)要素、資本結(jié)構(gòu)都有了變化。說(shuō)股權(quán)聯(lián)合下，企業(yè)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的變化，仍是持續(xù)經(jīng)營(yíng)是不成立的，因此，存在資產(chǎn)重新計(jì)量的新基礎(chǔ)。
3.企業(yè)購(gòu)并是一種議價(jià)的正常交易（a bargained arms-Lengthtransaction），這種交易是以公允價(jià)值為基礎(chǔ)的，而不是帳面價(jià)值。事實(shí)上，發(fā)出股票與以資產(chǎn)作為報(bào)酬沒(méi)有什么差別。發(fā)出的股票也有價(jià)值，收購(gòu)公司可以發(fā)行股票取得現(xiàn)金，再以現(xiàn)金去購(gòu)買被購(gòu)并公司的股票，只不過(guò)直接發(fā)出股票來(lái)交換要便當(dāng)?shù)枚�。發(fā)出股票的公允市價(jià)，即是收購(gòu)企業(yè)的支出或說(shuō)購(gòu)買成本。因此，按帳面價(jià)值記錄企業(yè)購(gòu)并是不當(dāng)?shù)摹?br>
4.實(shí)務(wù)證明，股權(quán)聯(lián)合法存在嚴(yán)重的缺陷，會(huì)給經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)許多問(wèn)題。
前文已指出，與購(gòu)買法相較，股權(quán)聯(lián)合法下，收購(gòu)企業(yè)可通過(guò)企業(yè)購(gòu)并得到一系列的好處：（1）購(gòu)并當(dāng)年可報(bào)告較高的收益；（2）購(gòu)并以后各期，由于沒(méi)有商譽(yù)和取得資產(chǎn)公允價(jià)值超過(guò)帳面價(jià)值差額的攤銷，可以有較高的報(bào)告收益；（3）由于取得資產(chǎn)是按原帳面價(jià)值記錄的，在企業(yè)購(gòu)并后出售資產(chǎn)，即可得到“即時(shí)收益”（instant eamings）；（4）會(huì)報(bào)告較高的股東權(quán)益報(bào)酬率。
如美國(guó)1967年的GMlf&LWestem公司的購(gòu)并案例，發(fā)出股票價(jià)值18500萬(wàn)美元，但采用股權(quán)聯(lián)合法記錄的凈資產(chǎn)少至10000萬(wàn)美元。其差額幾乎立即吸收進(jìn)了當(dāng)期收益。⑥再如1968年美國(guó)Leasco和R出ance保險(xiǎn)公司的企業(yè)購(gòu)并案例。該企業(yè)購(gòu)并也采用股權(quán)聯(lián)合法。Leasco公司發(fā)出的有價(jià)證券價(jià)值40000萬(wàn)美元：Reliance公司擁有一項(xiàng)投資組合。按合并時(shí)市價(jià)，值21500萬(wàn)美元，但按歷史成本記錄為11100萬(wàn)美元。1969年，Leasco公司報(bào)告了出售該投資的收益2400萬(wàn)美元，占其當(dāng)年凈收益的60％。如果該投資組合按企業(yè)聯(lián)合時(shí)Leaseo公司的取得成本（發(fā)出證券市價(jià)）記錄，該公司1969年將報(bào)告5800萬(wàn)美元的損失，而不是報(bào)告收益。因?yàn)閺?968年到1969年，該投資組合的市價(jià)實(shí)際已跌減了。此外，兩公司實(shí)現(xiàn)企業(yè)聯(lián)合是1968年9月，剛好將Reliance公司購(gòu)并前的收益包括進(jìn)了Leasco公司于1968年9月30日截止的會(huì)計(jì)年度報(bào)表。因此，IJeasco公司的每股收益額（EPS）該年度一下升到每股1.86美元，但如不采用股權(quán)聯(lián)合法，其每股收益額將只有0.79美元。⑥企業(yè)聯(lián)合的早期，公司常常發(fā)出滲水股票WateredStock）來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)購(gòu)并，⑦即公司發(fā)出股票的面值要大于所取得凈資產(chǎn)的市價(jià)。當(dāng)時(shí)，按發(fā)出股票的面值記錄取得資產(chǎn)價(jià)值的會(huì)計(jì)方法是允許的，盡管這樣做夸大了資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。美國(guó)1929年10月服市崩潰及隨著發(fā)生的值的會(huì)計(jì)作法，這種指責(zé)，為以后股權(quán)聯(lián)合法的運(yùn)用制造了一個(gè)有利的環(huán)境，因?yàn)楣蓹?quán)聯(lián)合法是按取得資產(chǎn)的原帳面價(jià)值記錄的，可說(shuō)穩(wěn)健之極。但始料不及的是，采用股權(quán)聯(lián)合法又從另一方面粉飾了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，在一定時(shí)期歪曲了企業(yè)的報(bào)告收益和經(jīng)營(yíng)情況，誘使企業(yè)管理當(dāng)局紛紛采用該方法，也在一定程度刺激了企業(yè)購(gòu)并。
美國(guó)1929年10月服市崩潰及隨著發(fā)生的值的會(huì)計(jì)作法，這種指責(zé)，為以后股權(quán)聯(lián)合法的運(yùn)用制造了一個(gè)有利的環(huán)境，因?yàn)楣蓹?quán)聯(lián)合法是按取得資產(chǎn)的原帳面價(jià)值記錄的，可說(shuō)穩(wěn)健之極。但始料不及的是，采用股權(quán)聯(lián)合法又從另一方面粉飾了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，在一定時(shí)期歪曲了企業(yè)的報(bào)告收益和經(jīng)營(yíng)情況，誘使企業(yè)管理當(dāng)局紛紛采用該方法，也在一定程度刺激了企業(yè)購(gòu)并。
