三、結(jié)論

　　自從1961年以來(lái)，國(guó)外許多會(huì)計(jì)學(xué)者就開(kāi)始研究公司特征與公司年報(bào)披露水平之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模及上市特征與公司年報(bào)披露水平顯著相關(guān)，而公司的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、及會(huì)計(jì)師事務(wù)所的規(guī)模等變量與公司披露水平相關(guān)性不明顯。隨著網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的產(chǎn)生，也有學(xué)者開(kāi)始研究公司特征與網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告披露之間的關(guān)系，Ashbaugh，Johnstone，and Warfield（簡(jiǎn)稱(chēng)AJW）以AIMR（注：AIMR是Association for Investment Management and Research的簡(jiǎn)稱(chēng)，即美國(guó)投資管理與研究協(xié)會(huì)。）1994/95與1995/96《公司報(bào)告實(shí)務(wù)每年評(píng)論》所確認(rèn)的290家公司為樣本，對(duì)這些公司 1997年11月與1998年1月之間是否有網(wǎng)站及網(wǎng)頁(yè)上的內(nèi)容開(kāi)展調(diào)查研究，這是最早研究公司建立網(wǎng)站披露財(cái)務(wù)報(bào)告動(dòng)機(jī)的文獻(xiàn)之一。（AJW， 1999）Roger Debreceny，GlenL.Gray，Asheq Rahman（簡(jiǎn)稱(chēng)DGR）測(cè)試了22個(gè)國(guó)家660個(gè)大公司的網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告，旨在發(fā)現(xiàn)影響公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告以及網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容與列報(bào)形式的自變量。（DGR，2002）Michael Ettredgem，Vernon J.Richardson，Susan Scholz（簡(jiǎn)稱(chēng)ERS）分別測(cè)試了影響公司在網(wǎng)站上披露SEC強(qiáng)制要求的年報(bào)內(nèi)容與自愿披露兩類(lèi)信息量的相關(guān)因素。（ERS，2002）本文利用這些學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)果來(lái)測(cè)試上述假設(shè)的合理性。

　　（一）公司層面變量

　　1.行業(yè)。AJW的研究樣本公司主要選自食品業(yè)、制造業(yè)、礦業(yè)、農(nóng)業(yè)以及零售業(yè)。研究發(fā)現(xiàn)，是否建立網(wǎng)站以及是否披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告與公司所在的行業(yè)有關(guān)，不同行業(yè)的公司建立網(wǎng)站的比例有所不同。例如，100％的制造業(yè)公司具有網(wǎng)站，而礦業(yè)與農(nóng)業(yè)的公司只有73％的公司有網(wǎng)站。許多行業(yè)（比如，化工、金融、保險(xiǎn)）已經(jīng)視網(wǎng)站為傳播包括關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)情況的新聞公告、環(huán)境報(bào)告等相關(guān)信息的一種機(jī)制。此外，DGR研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)也是影響公司披露財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)相關(guān)因素，而且高技術(shù)含量的行業(yè)披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的比例較高。信息通訊業(yè)/制藥業(yè)、石油業(yè)/采掘業(yè)以及商業(yè)排名在前三位，而運(yùn)輸業(yè)、服務(wù)業(yè)則排名后兩位。盡管AJW與DGR的研究結(jié)果有些不一致，但在一定程度上表明技術(shù)含量高的公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的比例較高，與本文的預(yù)期一致。

　　2.規(guī)模。Lang and Lundholm（1993）研究表明，公司披露財(cái)務(wù)信息的程度與公司的規(guī)模成正相關(guān)。同樣，AJW研究發(fā)現(xiàn)披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的公司往往規(guī)模較大；而且， AJW運(yùn)用多元logit回歸分析，結(jié)果表明公司規(guī)模是影響網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告披露唯一的顯著解釋性變量。此外，DGR研究發(fā)現(xiàn)，公司的規(guī)模是決定公司是否披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的重要因素。因此，公司規(guī)模與披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告呈顯著正相關(guān)。

　　3.外國(guó)上市。由于美國(guó)具有世界上最發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，與其他國(guó)家相比具有更高的流動(dòng)性：此外，美國(guó)制定了詳細(xì)的上市公司信息披露規(guī)則，并要求強(qiáng)制執(zhí)行，這使投資者產(chǎn)生較強(qiáng)的安全與確定感。因此，DGR在研究設(shè)計(jì)時(shí)把在美國(guó)證券交易所上市從非美國(guó)的外國(guó)證券交易所上市剝離出來(lái)，進(jìn)行單獨(dú)測(cè)試。研究結(jié)果表明在美國(guó)證券交易所上市與公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告成正相關(guān)，而在非美國(guó)的外國(guó)證券交易所上市與披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告成負(fù)相關(guān)或成弱正相關(guān)。這與假設(shè)有些不一致，導(dǎo)致這一結(jié)果的具體原因還有待進(jìn)一步研究。

　　4.資本結(jié)構(gòu)。ERS的研究樣本來(lái)自AIMR（1997）進(jìn)行披露評(píng)級(jí)的16個(gè)行業(yè)的259家公司，但因?yàn)椴荒塬@取相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，其中39家被排除，最后樣本是220家公司。研究結(jié)果表明，公司在網(wǎng)站上披露財(cái)務(wù)報(bào)告與公司對(duì)權(quán)益資本需求量呈正相關(guān)。這與本文假設(shè)“對(duì)權(quán)益資本需求量大的公司傾向于建立網(wǎng)站披露財(cái)務(wù)報(bào)告”一致。

　　5.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。AJW研究發(fā)現(xiàn)建立網(wǎng)站的公司比沒(méi)有網(wǎng)站的公司利潤(rùn)更高，資產(chǎn)回報(bào)率較高的公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)量較多。不過(guò)，ERS的研究卻發(fā)現(xiàn)公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不相關(guān)�？梢�(jiàn)，如同本文假設(shè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)性不直接。

　　6.公司的披露評(píng)級(jí)。AJW研究表明以往傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告披露評(píng)級(jí)為先進(jìn)的公司更愿意披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告，有網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告公司的RATING中位數(shù)顯著高于無(wú)網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的公司。這一結(jié)果表明，先前披露評(píng)級(jí)為優(yōu)秀的公司更注重財(cái)務(wù)報(bào)告的披露媒體管理，密切關(guān)注披露媒體的發(fā)展動(dòng)態(tài)，及時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)這一先進(jìn)媒體形式與現(xiàn)有的和潛在的股東交流信息。此外，ERS的研究也表明，公司的總體披露評(píng)級(jí)與公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告成正相關(guān)。這與本文的假設(shè)一致。

　　（二）環(huán)境層面變量

　　為了研究一國(guó)披露總體水平與公司網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告披露之間的關(guān)系，DGR把研究樣本所在國(guó)分為六個(gè)組：（1）“新興”國(guó)家（馬來(lái)西亞、墨西哥、巴西、智利）；（2）“拉丁語(yǔ)系”國(guó)家（意大利、西班牙）；（3）“法語(yǔ)-德語(yǔ)-日語(yǔ)”國(guó)家（法國(guó)、德國(guó)、日本、荷蘭、南朝鮮）；（4）“亞洲-殖民地”國(guó)家（香港、新加坡、南非）；（5）“日耳曼”國(guó)家（瑞典、丹麥挪威）；（6）“盎格魯—美國(guó)”國(guó)家（澳大利亞、加拿大、新西蘭、美國(guó)與英國(guó)）。對(duì)于未披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告公司的統(tǒng)計(jì)資料表明，“盎格魯—美國(guó)”組只有4家（其中新西蘭3家，英國(guó)1家），“日耳曼”組有10家，“亞洲-殖民地”組有20家，“法語(yǔ) -德語(yǔ)-日語(yǔ)”組有9家，“拉丁語(yǔ)系”有13家，而“新興”國(guó)家最多有39家。研究結(jié)果表明披露總體水平較高的國(guó)家，其披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的比例較高，而且網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的列報(bào)形式更為先進(jìn)。這與本文假設(shè)一致。但是研究發(fā)現(xiàn)，一國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及程度與公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告不相關(guān)，這一點(diǎn)與本文的假設(shè)不一致。

　　綜上所述，公司規(guī)模、行業(yè)、資本結(jié)構(gòu)以及公司的披露評(píng)級(jí)是顯著影響公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的公司層面變量；一國(guó)披露總體水平是促使公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的環(huán)境層面變量。不過(guò)，這些研究結(jié)果是以外國(guó)公司為樣本的，研究結(jié)論是否適用于我國(guó)公司還有待于進(jìn)一步研究，這也正是本文的局限性所在。隨著網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告在我國(guó)的發(fā)展，以及實(shí)證研究在我國(guó)會(huì)計(jì)領(lǐng)域的逐漸推廣，可以預(yù)見(jiàn)對(duì)于影響我國(guó)公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的因素開(kāi)展實(shí)證研究將存在廣袤的空間。

　　「參考文獻(xiàn)」

　　[1]Ashbaugh，H.，Johnstone，K.M.，Warfield，T.D.，1999.Corporate reporting on the Internet.Accounting Horizons 13（3），241-257.

　　[2]Debreceny，R.，Gray，GL.，Rahman，A.，2002.The determinants of Internet financial reporting.Journal of Accounting and Public Policy 21，371-394.

　　[3]Ettredge，M.，Richardson，V.J.，Scholz，S.，2002.Dissemination of information for investors at corporate Web sites.Journal of Accounting and Public Policy 21，357-369.

　　[4]Jesen，M.C.，Meckling，W.H.， 1976.Theory of the firm：managerial behavior，ageacy costs and ownership structures.Journal of Financial Economics 3，305-360.

第1頁(yè) 第2頁(yè) 第3頁(yè)