近年來，企業(yè)會計信息失真現(xiàn)象引起了立法機(jī)關(guān)、政府、投資者、社會公眾以及會計界人士的強(qiáng)烈關(guān)注，在一定意義上已經(jīng)超越了會計范疇而演變?yōu)橐粋�備受關(guān)注的社會問題�；�于認(rèn)識問題的角度不同、利益差別、信息不完全和不對稱以及所謂的“面子”問題，不同的人對會計信息失真的看法殊異。因此，調(diào)查不同對象對會計信息失真的看法是非常有意義的。本文借助問卷調(diào)查的方式，嘗試分析我國證券市場中基金管理人與公司經(jīng)理人觀點(diǎn)的差異，藉此思考治理會計信息失真的對策。

　　會計信息失真現(xiàn)象的視角差異

　　什么是會計信息失真？簡單地說，就是會計信息沒有反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)真實(shí)是企業(yè)客觀存在的經(jīng)濟(jì)事項及其狀況。不管會計上如何反映經(jīng)濟(jì)事項，這個經(jīng)濟(jì)真實(shí)總是客觀存在的。企業(yè)的一切活動，包括生產(chǎn)、銷售、融投資決策等活動都必須建立在對企業(yè)經(jīng)濟(jì)真實(shí)的可靠反映上。因此，有人指出，“對會計核算在理論上的基本要求，就是要如實(shí)反映經(jīng)濟(jì)活動的真相”（葛家澍、黃世忠，1999）。當(dāng)會計沒有達(dá)到這個目標(biāo)的時候，就出現(xiàn)了會計信息失真問題。這種看法迎合了會計信息使用者的要求而備受推崇。

　　但是，將會計定位在完全反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)，對會計及會計職責(zé)而言顯然是過高要求，同時也大大增加了會計師的責(zé)任。會計的基本前提如貨幣計量、會計分期、權(quán)責(zé)發(fā)生制等決定了會計在相當(dāng)程度必須依賴估計和判斷，并受制于會計存在的客觀環(huán)境。要求會計完全反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)是無法達(dá)到的，也是不切合實(shí)際的。在職業(yè)會計師看來，如果會計師根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生時的具體情況，按照會計準(zhǔn)則、會計制度或其他法則的要求，進(jìn)行了適當(dāng)?shù)臅�計處理，就不存在會計信息失真問題。這種看法迎合了會計信息提供者的要求而倍受推崇。

　　前一種看法更加貼近投資者的利益，因?yàn)橥顿Y者注重的是會計信息對于投資決策的效用（結(jié)果理性）。后一種觀點(diǎn)則更多地從經(jīng)營者的角度看問題，著眼于會計師責(zé)任的解除（程序理性）。顯然，上述兩類觀點(diǎn)存在著期望差異。現(xiàn)代會計致力于調(diào)和使用者與提供者之間的矛盾，縮小期望差異，在成本效益原則和重要性原則之下盡可能地顧及信息使用者的利益和要求，從而求得自身的生存和發(fā)展。

　　就上市公司而言，它們在管理上面臨的共同問題是，由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，投資者和經(jīng)營者之間存在著明顯的信息不對稱和利益沖突，而且可能比非上市公司更為突出。投資者由于受資源、技能、經(jīng)驗(yàn)等因素制約，往往不能獲取充分的信息。在這種情況下，如果沒有必要的監(jiān)控手段，經(jīng)營者就可能采用包括會計在內(nèi)的所有手段來牟取自身的利益，利潤操縱也就在所難免。同時，上市公司的大股東與小股東、債權(quán)人與經(jīng)營者之間也存在信息不對稱和利益沖突。大股東可能為了轉(zhuǎn)移利潤、獲取配股資源或其他目的，對上市公司的會計信息進(jìn)行操縱。另外，為了達(dá)到債務(wù)契約規(guī)定的財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)也可能會采用操縱利潤的辦法。正因?yàn)槿绱�，研究上市公司的會計信息失真問題具有特殊重要的意義。

　　調(diào)查對象

　　一、以投資者為調(diào)查對象

　　我們通過問卷的形式調(diào)查了會計信息用戶對會計信息失真的看法。上市公司會計信息存在多種用戶，不同用戶的目的不同，信息需求也不一樣。但投資者作為企業(yè)風(fēng)險的最終承擔(dān)人，不僅數(shù)量眾多，而且企業(yè)的效益和前景與他們的利益也是休戚相關(guān)的，從而他們成為上市公司公開披露信息的最重要的用戶。

　　按照利用信息的專業(yè)化程度的不同，可以將會計信息用戶分為專業(yè)用戶和非專業(yè)用戶。專業(yè)用戶主要包括證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、證券投資基金以及其他機(jī)構(gòu)投資者，其中，證券投資基金擁有的資源以及市場影響力最大，并且有持續(xù)增長的趨勢。專業(yè)用戶擁有資金、信息、技術(shù)和分析能力等方面的相對優(yōu)勢，在會計信息市場中扮演著信息分析專家和信息傳播者的雙重角色。因此，我們認(rèn)為調(diào)查專業(yè)用戶的信息需要及其對信息失真的看法足以代表投資者的觀點(diǎn)。截止問卷發(fā)放日，我國已有10家基金管理公司，他們管理著20個封閉式契約型證券投資基金，其管理的資產(chǎn)超過400億元，成為專業(yè)用戶中最大的用戶群體。因而，我們把調(diào)查的重點(diǎn)放在基金管理人上。

　　1999年11月，在中國證監(jiān)會舉辦的證券投資基金業(yè)務(wù)培訓(xùn)班上，我們以課題組的名義向所有參加培訓(xùn)班的學(xué)員發(fā)放了調(diào)查問卷。調(diào)查采用無記名方式，并告知被調(diào)查對象問卷調(diào)查的結(jié)果將用于非官方的學(xué)術(shù)研究（以下簡稱《投資基金管理人調(diào)查》）。共計發(fā)放問卷64份，回收64份，回收率100%，全部為有效問卷。被調(diào)查者中，92%以上的人具有本科及本科以上學(xué)歷，其中61%的人具有碩士及碩士以上學(xué)歷；而被調(diào)查者的教育背景中，60%為經(jīng)濟(jì)管理類，16%為理工類，8%為政法類，其他占16%.另外，調(diào)查對象中有16人曾經(jīng)從事過會計職業(yè)，占25%.由于經(jīng)濟(jì)管理類的學(xué)生一般都要修讀會計學(xué)教程，所以我們推測調(diào)查對象中具備會計基本知識者至少占60%.調(diào)查對象中具有一年以上證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的占80%左右，所以我們認(rèn)為調(diào)查對象對證券市場和上市公司是比較熟悉的。另據(jù)統(tǒng)計，超過17%的被調(diào)查者具有部門經(jīng)理以上職位，大約30%的被調(diào)查者在基金管理公司中擔(dān)任財務(wù)分析師和其他分析人員。結(jié)合前文分析，我們認(rèn)為調(diào)查對象可以被看成比較成熟和理性的投資者代表，可以看成會計信息的專業(yè)用戶。

　　二、以經(jīng)營者為調(diào)查對象

　　1999年1月8日，《證券時報》刊登了該報與聯(lián)合證券公司共同進(jìn)行的問卷調(diào)查。調(diào)查主題是“上市公司利潤包裝”，調(diào)查對象是100家上市公司的經(jīng)理人（以下簡稱《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》），其基本結(jié)論是利潤包裝危害巨大，但大多數(shù)上市公司經(jīng)理人（77.78%）認(rèn)為他們沒有進(jìn)行過利潤包裝（下文有詳細(xì)論述）。

　　觀點(diǎn)比較

　　一、經(jīng)營者視角的觀點(diǎn)

　　隨著證券市場的發(fā)展，會計研究及會計規(guī)范的重心發(fā)生了轉(zhuǎn)移。在美國，“20世紀(jì)20年代后期和30年代初期的著作和論著在基本會計思想上的最重要的轉(zhuǎn)變，是會計的目的從向管理當(dāng)局和債權(quán)人提交財務(wù)信息，轉(zhuǎn)變到向投資者提交財務(wù)信息”（亨德里克森，1976）。會計規(guī)范重心向投資者轉(zhuǎn)移則發(fā)生在1960年代，其中受到了保護(hù)消費(fèi)者利益思想的影響。我國資本市場的發(fā)展不過短短10年的歷史，雖然會計研究的先行者們逐漸認(rèn)識到了投資者利益的重要性，會計目的和會計信息質(zhì)量等方面的研究逐漸強(qiáng)調(diào)會計信息的效用（結(jié)果理性）。但是，我國現(xiàn)有的會計管理體制和會計規(guī)范的重點(diǎn)似乎仍然偏重于提供會計信息的程序，側(cè)重于如何進(jìn)行恰當(dāng)?shù)臅�計處理，特別是通過制度和會計職業(yè)界的努力達(dá)成對會計處理的共識（程序理性），而沒有一個用戶價值導(dǎo)向的概念框架來指引會計準(zhǔn)則的制定。顯然，我國企業(yè)經(jīng)營者在現(xiàn)行會計信息供求模式中仍占有主導(dǎo)的地位。因此，本文首先引用《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》的結(jié)果，研究經(jīng)營者視角的關(guān)于會計信息失真的觀點(diǎn)：

　　1.40.91%的上市公司經(jīng)理人認(rèn)為利潤包裝“值得做，要適度”；54.55%的上市公司經(jīng)理人認(rèn)為“不值得做，應(yīng)抑制”。

　　2.上市公司募集權(quán)益性資本的欲望十分強(qiáng)烈，保持或重獲配股資格是利潤包裝的最主要動機(jī)（支持率91.11%）。

　　3.利潤包裝的其他動因還有：改善公司在二級市場上的形象（支持率57.68%），防止連續(xù)虧損3年或者扭虧（支持率31.08%），提高配股價格（支持率31.03%）。

　　4.利潤包裝的手法：排列前三位的分別是關(guān)聯(lián)交易（支持率55.56%），巧用會計政策（支持率44.44%），地方政府支持（支持率15.56%）。

　　5.如何防范利潤包裝行為：嚴(yán)格執(zhí)行會計準(zhǔn)則和制度，保持會計政策的穩(wěn)定性（支持率82.22%），減少關(guān)聯(lián)交易并制定合理的關(guān)聯(lián)交易價格（支持率64.45%），及時清理壞賬，減少壞賬損失（支持率15.56%）。

　　6.貴公司是否進(jìn)行過利潤包裝：從未進(jìn)行過利潤包裝（支持率78.05%），上市時曾進(jìn)行過利潤包裝（支持率19.51%），在年報中曾有過利潤包裝（2.44%），在中期報告中曾有過利潤包裝（支持率0）。

　　7.關(guān)于利潤包裝的危害：77.78%的上市公司經(jīng)理人認(rèn)為，過度利潤包裝將會使投資者失去對公司的信任；62.22%的經(jīng)理人認(rèn)為，過度利潤包裝將影響證券市場的穩(wěn)定；44.44%的經(jīng)理人認(rèn)為過度利潤包裝是短視行為，將擠占今后的利潤空間；37.78%的上市公司經(jīng)理人認(rèn)為過度的利潤包裝將擾亂宏觀經(jīng)濟(jì)秩序，28.89%的經(jīng)理人員認(rèn)為過度利潤包裝有損企業(yè)形象。

　　上述調(diào)查分析的結(jié)果無疑提供了會計信息失真的重要側(cè)面，即經(jīng)營者視角。但是，以財務(wù)報告的提供者為調(diào)查對象，其研究結(jié)論自然有局限性。一種意見認(rèn)為：上市公司經(jīng)理人是內(nèi)部人，他們對會計信息失真的情況最為了解，最有發(fā)言權(quán)。另一種意見認(rèn)為：最了解情況或者最有發(fā)言權(quán)的人不一定說真話，讓對外財務(wù)報告的提供者來評價對外財務(wù)報告的質(zhì)量，其結(jié)果是缺乏說服力的。對于研究者來說，“兼聽”兩方面的意見有利于得到更加合理的結(jié)論。所以，本文繼續(xù)引用《投資基金管理人調(diào)查》的結(jié)果，研究投資者視角的關(guān)于會計信息失真的觀點(diǎn)。

　　二、投資者視角觀點(diǎn)

　　在針對投資基金管理人的問卷中，除了調(diào)查對象的個人資料外，我們共設(shè)計了10個方面的問題，有關(guān)調(diào)查結(jié)果歸納如下：

　　1.投資決策主要依據(jù)的信息渠道調(diào)查顯示，75%的被調(diào)查者主要依賴“公開信息”進(jìn)行投資決策，11%的人主要依賴“非公開信息”進(jìn)行投資決策（非公開信息并非專指內(nèi)幕消息，還包括市場傳聞、市場調(diào)研和公司調(diào)研得到的信息等），另有14%的人認(rèn)為公開信息和非公開信息在其投資決策中都具有重要作用。這反映了：（1）我國上市公司公開信息是專業(yè)用戶的主要信息渠道；（2）公開（會計）信息只是競爭性信息渠道的一種，會計要與其他信息渠道進(jìn)行競爭。

　　2.會計信息對投資決策的重要性認(rèn)為重要的被調(diào)查者者占47%，認(rèn)為比較重要的占47%，認(rèn)為不重要的占6%.認(rèn)為會計信息對投資決策具有重要性的調(diào)查對象不足一半，令會計界人士感到有點(diǎn)沮喪，可能和會計信息的可靠性與相關(guān)性較差，未能滿足專業(yè)用戶的需求有關(guān)。但是認(rèn)為“重要”和“比較重要”的調(diào)查對象達(dá)到94%，又令會計界人士感到一些欣慰，表明會計信息在專業(yè)用戶的投資決策中依然有用。與此形成鮮明對照的是，一般散戶投資者“以公司業(yè)績?yōu)檫x股依據(jù)的僅占31.7%”。

　　但是，會計信息失真似乎是絕對的，幾乎所有被調(diào)查者都認(rèn)為上市公司存在會計信息失真問題，但對待會計信息失真的態(tài)度迥異。調(diào)查對象中有51.6%的人通過會計信息和非會計信息的對照來發(fā)現(xiàn)問題，46.8%的人能夠發(fā)現(xiàn)會計信息嚴(yán)重失真之處并將其調(diào)整后獲取有用信息�？磥恚�盡管存在信息失真，專業(yè)投資者仍在使用（或不得不使用）會計信息（這與非專業(yè)有根本區(qū)別），同時對會計信息失真問題已經(jīng)有了一定的應(yīng)對之策。專業(yè)投資者的這種行為趨向?qū)ξ覀兝斫鈺�計信息失真問題具有非常重要的意義�？梢栽O(shè)想：如果增加證券市場中的專業(yè)用戶，是可以有效降低會計信息失真對證券市場的負(fù)面影響的。

　　3.關(guān)于會計信息失真的分布就會計信息失真的分布，18.75%的調(diào)查對象認(rèn)為多數(shù)公司的多數(shù)項目存在會計信息失真的現(xiàn)象。這可能有點(diǎn)言過其實(shí)，不過也反映了投資者的一種不滿情緒。將近68.35%的調(diào)查對象認(rèn)為多數(shù)公司的個別項目存在會計信息失真的現(xiàn)象，可能代表了投資者對會計信息失真問題的主流看法；兩項合計，總計有88%的調(diào)查對象認(rèn)為多數(shù)上市公司存在會計信息失真的現(xiàn)象。這雖然是被調(diào)查者的主觀判斷，可能并不代表會計信息失真的客觀分布，但卻反映了資本供應(yīng)方對會計信息真實(shí)性的不信任程度。無疑，這將會提高資本需求方的融資成本。如果會計信息使用者對上市公司會計信息普遍持不信任態(tài)度，那么會計信息失真的最終受害者將是上市公司本身�！渡鲜泄�司經(jīng)理人調(diào)查》也指出：“受調(diào)查的上市公司經(jīng)理擔(dān)心，在利潤可以人為操縱的情況下，上市公司將最終失去投資人的有力支持，證券市場將會出現(xiàn)較大的動蕩”。此外，用戶對會計信息失真的不滿，也會有損會計職業(yè)界的聲譽(yù)和利益。

　　然而與上述調(diào)查結(jié)果相映成趣的是，《上市公司經(jīng)理人調(diào)查》中有78%的經(jīng)理人認(rèn)為本公司從未進(jìn)行過利潤包裝。形成如此巨大的反差的原因是復(fù)雜的，主要原因可能主要是二者的立場不同。投資者常常是按照會計信息的公允性來判斷信息失真與否，這樣，合法但不公允的信息也可能被看成不真實(shí)的信息。例如，公司經(jīng)理可能將在法規(guī)以內(nèi)的盈余管理行為和不及時的信息看成是真實(shí)的信息，但投資者卻認(rèn)為是不真實(shí)的。立場的差別反映了利益的不同，由此產(chǎn)生的信息不對稱和委托代理問題可能會長期存在，這進(jìn)一步反映了“結(jié)果理性”與“程序理性”的觀念差異。同時，上市公司經(jīng)理人存在不說真話的利益動機(jī)和所謂的“面子”問題。