利潤總額——先看絕對數(shù)

　　它能直接反映企業(yè)的“賺錢能力”，它和企業(yè)的“每股收益”同樣重要，我要求我買入的企業(yè)年利潤總額至少都要賺1個億，若一家上市公司1年只賺幾百萬元，那這種公司是不值得我去投資的，還不如一個個體戶賺得多呢。比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數(shù)十億元，這樣的企業(yè)和那些“干吆喝不賺錢”的企業(yè)不是一個級別的。它們才是真正的好公司。

　　通過這個指標，我選的重倉股就是從利潤總額絕對數(shù)量大的公司去選的。

　　每股凈資產(chǎn)——不關(guān)心

　　我認為能夠賺錢的凈資產(chǎn)才是有效凈資產(chǎn)，否則可以說就是無效資產(chǎn)。比如說有人對一些上海商業(yè)股凈資產(chǎn)進行重新估值，理由是上海地價大漲了，重估后它的凈資產(chǎn)應(yīng)該大幅升值，問題是這種升值不能帶來實際的效益，可以說是無意義的，最多也只是“紙上富貴”。

　　每股凈資產(chǎn)高低不是我判斷公司“好壞”的重要財務(wù)指標，我對它不關(guān)心。

　　凈資產(chǎn)收益率——10%以下免談

　　凈資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)盈利能力強。比如2003年我買入貴州茅臺時，若除去貴州茅臺賬上的現(xiàn)金資產(chǎn)，其凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該為80%以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。我對招商銀行北京分行的調(diào)研也發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率也達53%。

　　這個指標能直接反映企業(yè)的效益，我選擇的公司一般要求凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該大于20%。凈資產(chǎn)收益率小于10%的企業(yè)我是不會選擇的。

　　AD：本文由《戰(zhàn)略預(yù)算-管理界的工業(yè)革命》作者張熙庭收集�！稇�(zhàn)略預(yù)算-管理界的工業(yè)革命》是財務(wù)人員必看的一部好書。是中國第一部走直線、全過程案例、系統(tǒng)化管理的著作！是中國第一部敢于對財務(wù)人員承諾全過程實戰(zhàn)，否則無效退書的著作！

　　產(chǎn)品毛利率——要高、穩(wěn)定而且趨升

　　此項指標能夠反映企業(yè)產(chǎn)品的定價權(quán)。我選擇的公司的產(chǎn)品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升，若產(chǎn)品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業(yè)競爭加劇，使得產(chǎn)品價格下降，如彩電行業(yè)，近10年來產(chǎn)品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產(chǎn)品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定。

　　我的標準是選擇產(chǎn)品毛利率在20%以上的企業(yè)，而且毛利率要穩(wěn)定，這樣我就好給企業(yè)未來的收益“算賬”，增加投資的“確定性”。

　　應(yīng)收賬款——回避

　　應(yīng)收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應(yīng)收賬款，比如G鑄管，其應(yīng)收賬款都是各地的自來水公司的延期付款，這么多年都能夠順利收回；比如云天化的應(yīng)收賬款也是由于和用戶的貨到付款形成的，都是能收回的。另一種情況就是產(chǎn)品銷售不暢，這樣就先貨后款，這就要小心了。

　　我會盡量回避應(yīng)收賬款多的企業(yè)。

　　預(yù)收款——越多越好

　　預(yù)收款多，說明產(chǎn)品是供不應(yīng)求，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨。預(yù)收款越多越好，如貴州茅臺長期都有十幾億元的預(yù)收款，這個指標能反映企業(yè)產(chǎn)品的“硬朗度”。