中國股市炒到現(xiàn)在到底還有沒有投資價值，不僅中小投資者，甚至眾多資深市場人士、學者都感到迷惑，按我的理解，關于投資價值問題的探討應從以下兩個方面著手：

　　一、傳統(tǒng)意義上的投資價值。傳統(tǒng)投資觀認為：買股票等于投資上市公司，投資上市公司就是要與企業(yè)共同分享現(xiàn)有的利潤以及今后可能的成長。那么，市盈率和成長性等等大家耳熟能詳?shù)闹笜嘶蚨�義就顯得非常的重要。個人認為，如果按這種標準來研判目前的中國股市，那么，總體而言，市場是沒有投資價值的。甚至許多新股按發(fā)行價來投資也沒有這種意義上的投資價值。包括績優(yōu)股、ST股等等在內的市場所有品種，絕大部分是不能夠給予投資者以滿意甚至是基本的回報（因為它們沒有這種能力），所謂的績優(yōu)股與ST股只是形式上的不同，沒有本質上的區(qū)別。打個不很恰當?shù)谋扔�，一個考10分的學生與考30分的學生沒有什么本質的區(qū)別，都是差生，都得補考或留級。

　　二、籌碼意義上的投資價值。如果把股票與上市公司分離開來，并把股票當作資金追逐的籌碼，那么，目前市場存在的種種現(xiàn)象就可以找到答案，得到解釋。按這種理論，眼下市場的大多數(shù)品種不僅具有投資價值，而且還有相當大的潛力�；I碼意義上的價值與傳統(tǒng)意義上的投資價值的定位有著本質上的不同，后者按市盈率、行業(yè)以及公司成長性等等定價，而前者的價值主要體現(xiàn)在籌碼的集中或是分散�；I碼集中度高，并被實力機構持有，其投資價值就大，上升的潛力就足。反之亦然。許多績優(yōu)股為什么總漲不起來，就因為籌碼無法有效集中，許多散戶把它們抱在懷里當寶貝，因此就沒有籌碼意義上的投資價值。ST、PT熱炒的原因其實很簡單，也就是籌碼容易集中，許多人把它們當作短線品種，主力一震倉，溜之唯恐不及�；I碼集中度一提高，投資價值自然也“水漲船高”了。

　　績優(yōu)股不漲，ST、PT活躍是目前中國股市最引起非議的問題之一�？儍�(yōu)股不漲是目前市場的結果，其表面原因是業(yè)績良好并且穩(wěn)定從而缺乏可以炒作的想象空間，但是其真正的原因就是籌碼無法有效集中。一旦連廣大中小投資者也對績優(yōu)股棄之如蔽履，那它們的春天也就來了。同樣，由于盈利效應的迅速擴散，ST、PT的愛好者隊伍的不斷地壯大，目前T類個股尤其是其中的中低價股的籌碼收集的難度增加很多，即使撇開政策面的風險不談，我相信總有一天，當許許多多的人都非ST不愛，愛上了就抱住不放的時候，這一板塊的好日子也就到頭了。其原因也是籌碼意義上的投資價值減少乃至消失。當然，總體感覺這種時候還早，因為還有那么多的人對ST、PT咬牙切齒，深惡痛絕，還有那么多的人有“賊心”（看著心癢買一點）沒有“賊膽”（一旦下跌就睡不好覺）。

　　至于籌碼意義上的投資價值是否引發(fā)市場泡沫，我想答案是肯定的，在這里就不展開了。而實力機構控制籌碼使其升值之后，如何讓市場認可（傳統(tǒng)意義上的價值認可），這也涉及到股市中的另一個熱門話題——莊家的本質，這也是后話。

　　最后想強調一點，目前許多人認為，既然中國股市沒有投資價值（傳統(tǒng)意義上的），那我們就投機吧。我說，先要弄清楚什么叫投機？如果把投機當做今天買明天賣的短線頻繁進出，我覺得大多數(shù)人并沒有這個本事。我的奉勸是：沒有金剛鉆，不攬瓷器活。而如果把長期持有績優(yōu)成長股之外的投資策略都當做投機，或把上述籌碼意義上的投資也當做投機，那么，我認為，中國股市的投機空間巨大，也具備了我們這些“投機分子”賴以生存的基礎條件。