歐元正在經(jīng)受1999年開始流通以來最為嚴酷的考驗，在歐元區(qū)16個成員國中，已經(jīng)有部分國家的公共財政狀況陷入危機當中。

　　歐元匯率近期從高點回撤，但并未顯示出完全的疲態(tài)。歐元／美元在去年12月早些時候觸及1.5100高位后，目前處在略高于1.4500的水平。

　　盡管希臘和愛爾蘭等國主權(quán)債信評級遭到下調(diào)，但外匯市場認為政府破產(chǎn)的可能性甚微，投資者也不相信一系列政府救援措施會最終導(dǎo)致歐元體系的破裂。

　　對沖基金B(yǎng)lueGold Capital駐倫敦的投資官任永利(Stephen Jen)表示，“半個世紀以來各成員國為歐元區(qū)的設(shè)立已傾注過高的政治資本，現(xiàn)實情況不允許歐元區(qū)成員最終分崩離析。”

　　盡管如此，他還是補充說，“貨幣同盟的一些結(jié)構(gòu)性弊端將在未來幾年內(nèi)一一暴露。”他預(yù)計各成員國通脹率的差異將進一步拉大，導(dǎo)致各國不能適應(yīng)單一的貨幣政策。葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘以及西班牙很可能會出現(xiàn)通縮，但德國和法國等核心國家將出現(xiàn)通脹。

　　穆迪評級(Moody's Investors Service)在最新發(fā)布的歐元區(qū)公共財政報告中警告稱，由于競爭力缺乏和高額的預(yù)算赤字，希臘和葡萄牙存在“慢性死亡”的高度風(fēng)險。

　　歐盟委員會(European Commission)和歐洲央行(European Central Bank)此前已表示，成員國應(yīng)自行解決問題，歐元區(qū)法規(guī)不允許實施直接援助；但某種援助方式將會成為最后的補救方法。

　　穆迪也懷疑歐元區(qū)真的會拒絕向陷入掙扎的成員國伸出援手。一些間接援助，如流動性疏通或提供貸款等手段可能成行。這些做法可能違背集團精神，但卻不至于違背法規(guī)。

　　針對歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性擔(dān)憂于上月爆發(fā)，主要評級機構(gòu)當時調(diào)降了希臘主權(quán)評級，本周穆迪對葡萄牙給出的類似警告則進一步加劇了市場的此類憂慮。