眾所周知，固定資產(chǎn)投資一直是拉動我國經(jīng)濟增長的動力之一，也是最容易出現(xiàn)問題的領(lǐng)域之一。關(guān)注我國改革開放以來經(jīng)濟增長的路徑我們會發(fā)現(xiàn)，幾乎我國歷次經(jīng)濟過熱都與固定資產(chǎn)投資增長過快有直接的關(guān)系。

固定資產(chǎn)投資增長為何總是失控？低水平重復(fù)建設(shè)屢禁不止

　　我國經(jīng)濟歷次波動幾乎與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)

　　80年代后期全國出現(xiàn)開發(fā)區(qū)投資熱潮，全國各地上項目，建設(shè)開發(fā)區(qū)，80年代末達到高潮，經(jīng)濟出現(xiàn)了通貨膨脹的苗頭，國家緊縮了信貸政策，經(jīng)濟熱度降溫；到90年代初時候投資又反彈，再次推動經(jīng)濟上升，CPI上升到兩位數(shù)，94年達到頂點，國家再次緊縮，到97年實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸，正待舉國歡慶調(diào)控成功的時候，我們迎來了持續(xù)經(jīng)濟低迷，在寬松政策下，固定資產(chǎn)投資在03年底再次出現(xiàn)過熱的態(tài)勢，推動經(jīng)濟各個領(lǐng)域全面緊張，直到2005年初，過熱的苗頭出現(xiàn)降溫的跡象，而今年年初固定資產(chǎn)投資又出現(xiàn)了反彈，前五個月投資增長突破30%，信貸增長更是超過央行的預(yù)計，信貸投放已經(jīng)超過全年目標(biāo)的70%.局部地區(qū)煤電緊張的情況仍然沒有緩解。

　　從央行今年7月份兩次提高存款準(zhǔn)備金率，4月份提高貸款利率，央行對整個宏觀經(jīng)濟的走向是比較慎重的，未來政策大體是偏向緊張的，可以預(yù)計的是未來定向票據(jù)發(fā)行，存款準(zhǔn)備金率再次調(diào)整，包括加息等緊縮手段會是央行需要經(jīng)常動用的工具。這一切都是源自我國固定資產(chǎn)投資的過快增長，造成國內(nèi)各個環(huán)節(jié)緊張，在推動外貿(mào)持續(xù)高增長的同時，加劇了我國流動性被迫增加的壓力，為通貨膨脹埋下隱患，流動性過剩帶來的必定是信貸過快增長，從而進一步推動固定資產(chǎn)投資增長，可以說這是一個惡性循環(huán)。

　　固定資產(chǎn)投資增長失控的原因分析

　　今年1——5月，地方項目投資增速高達31.3%，比中央項目高出8.6個百分點，地方項目投資占總投資的比重進一步上升至89.3%，同比提高了0.6個百分點。從地區(qū)來看，1～5月，城鎮(zhèn)投資增速超過40%的省份有7個，其中，吉林、內(nèi)蒙古、安徽投資增速在50%～56%之間，而河南、福建、青海、河北投資增速在43%～46%之間；中部地區(qū)8省投資平均增速高達41.2%，全部在30%以上。地方投資已成為推動新一輪投資擴張的主導(dǎo)力量，地方政府起到了推波助瀾的作用。

　　從上面的數(shù)據(jù)中我們可以看出，地方政府在推動固定資產(chǎn)投資增長方面是關(guān)鍵原因所在，要找到固定資產(chǎn)投資增長失控的原因，分析地方政府的投資沖動的導(dǎo)致因素是主要矛盾所在。為什么地方政府在推動固定資產(chǎn)投資上熱情不減？為什么在地方項目中，重復(fù)投資和低水平建設(shè)的情況屢見不鮮，而國家的宏觀調(diào)控沒有起到有保有壓的效果？筆者認為原因應(yīng)該從下面幾個方面去找。

　　首先是我國的財政體制問題。我國自94年實行分睡制財政體制改革以來，地方政府的財政實力一直處在尷尬的境地，財權(quán)和事權(quán)嚴(yán)重不統(tǒng)一，在財政包干體制下的事權(quán)結(jié)構(gòu)并沒有在分稅制體制下得到應(yīng)有的改革，分稅制帶來地方政府財力的減弱也沒有通過健全的財政轉(zhuǎn)移支付制度的改革得到改善，地方政府收不抵支的矛盾突顯，再加上基層政府改革緩慢，吃飯財政的現(xiàn)象長久得不到改變，地方政府經(jīng)濟增長乏力；同時“三農(nóng)”問題長久以來沒有得到合理的解決，縣域經(jīng)濟增長點沒有有力的支撐，地方政府困境逐漸加重，導(dǎo)致地方各方面建設(shè)的嚴(yán)重之后，經(jīng)濟增長的潛力缺少發(fā)揮的平臺。

　　這樣的體制下，地方政府的出路很大程度上取決于政府招商引資的能力，由于市場不健全，高級項目吸引力不高，大批低水平項目和重復(fù)建設(shè)項目成了地方政府的“雞肋”，出于培育市場的想法，處于國家調(diào)控范圍的產(chǎn)業(yè)在地方政府的保護下成立經(jīng)濟增長點，應(yīng)該說，地方政府的選擇也是一定程度上無奈的選擇。

　　再次是政府政績評價機制存在問題。現(xiàn)在政府績效評價中，單一的GDP數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)存在很大的弊端，由于沒有科學(xué)性標(biāo)準(zhǔn)體系做指導(dǎo)，地方政府的政績主要依賴于GDP的總量增長，缺乏對增長結(jié)構(gòu)的科學(xué)考量，地方政府在面對所謂可持續(xù)發(fā)展和眼前利益問題上，往往出于短期利益的考慮選擇了一些低水平和重復(fù)建設(shè)的項目，助長了固定資產(chǎn)投資的過快增長。

　　其次在地方政府的土地情節(jié)。我國土地價格體系上存在很大的問題，土地招排掛出讓和協(xié)議出讓，以及其他行政調(diào)撥的方式，市場化程度不高，為市場的尋租行為提供了相當(dāng)?shù)目臻g，土地的非法利用問題屢見不鮮。而且關(guān)鍵因素在土地價格方面，土地征用價格和出讓價格中存在很大的差距，在土地由農(nóng)用轉(zhuǎn)入商用時，土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓的幾個環(huán)節(jié)都是地方政府收入的重要來源，這是以犧牲廣大民眾利益和以后政府的利益為代價換來的，正是這種收益的不正常和調(diào)整機制的缺失，地方政府在土地的出讓方面存在很大的沖動，而且不管什么項目只要投入運營就代表著以后的稅費現(xiàn)金流的存在，對于地方政府來講是個“名利雙收”的買賣，何樂而不為呢？因此，一些國家調(diào)控項目的上馬就不足為奇了。

　　第四在地方政府和中央政府的利益博弈。地方政府和土地之間存在千絲萬縷的聯(lián)系，這使得中央政府的宏觀調(diào)控的貫徹問題上必然受到地方政府的阻力，而事實上也就是如此，地方政府往往充當(dāng)一些違法項目的保護傘，中央政府的所謂檢查在地方政府面前成了過場戲，本來沒有效率的行政手段調(diào)控在地方政府的利益調(diào)控面前更是顯得軟弱無力。在這場地方政府和中央政府的博弈的游戲中，中央政府往往處于尷尬的境地，我們看到的情況是土地部門甚至國務(wù)院的嚴(yán)厲表態(tài)和政策往往到地方后行之無效，民眾的對政府的期待一次次落空，筆者想，這樣的調(diào)控手段還沒有觸及到問題的根本，沒有徹底改變這種利益關(guān)系和格局的政策出臺，任何的調(diào)控政策都是無濟于事的。

　　固定資產(chǎn)投資過快增長還要依靠市場手段的調(diào)控

　　固定資產(chǎn)投資增長作為一個市場化的現(xiàn)象，有市場手段來進行調(diào)節(jié)也是理所當(dāng)然的事情，政府的行政手段在利益問題的分配上效果始終不如市場手段；來的直接和徹底。包括信貸手段，稅收手段，利率手段等等。比如在抑制低水平重復(fù)建設(shè)上，要理順能源的價格關(guān)系，能源價格真實體現(xiàn)能源的價值，使用者要為自己的直接成本和外部性成本付費，那么能源的使用才能體現(xiàn)市場因素，高技術(shù)和高效利用能源的優(yōu)勢才能真正體現(xiàn)出來，這樣低水平重復(fù)建設(shè)的優(yōu)勢在源頭才能得到抑制。具體措施比如在資源稅或者環(huán)境稅的出臺，理順能源價格關(guān)系，還要有一些配套政策的出臺，比如利率政策，信貸政策，出口政策，對于政府提倡的市場行為的政策導(dǎo)向才能更好的體現(xiàn)出來。