世界通信公司沉浮錄
成長之路
1983年,在美國密西西比哈提斯堡這個不起眼的小地方,后來的世界通信公司總裁伯納德·埃貝斯一腳邁進了電信業(yè)——開辦一家長途電話公司。他和另外幾個企業(yè)家湊錢辦了一家長途零售公司——LDDS(長途廉價服務(wù)公司)。
就在公司逐漸摸索前行的時候,美國電信巨擘——AT&T的大規(guī)模精簡改組使他們看到了發(fā)家的機會。埃貝斯開始買下長途電話時段,然后通過LDDS“倒賣”給其他地方小公司。LDDS只能為從AT&T那里批發(fā)來的項目提供轉(zhuǎn)手服務(wù)。然而LDDS經(jīng)營沒多久,便已顯出頹勢,于是埃貝斯在1985年4月開始擔(dān)任這家公司的執(zhí)行總裁,企圖力挽狂瀾。
接手LDDS之后,埃貝斯花了很多的功夫?qū)具M行炒作宣傳,最經(jīng)典的、也是讓LDDS一舉成名的是:為使冷戰(zhàn)后美蘇兩國領(lǐng)導(dǎo)人可以就突發(fā)事件進行磋商而開通了白宮和克宮之間的熱線電話。LDDS一舉成名。
LDDS的業(yè)務(wù)不斷拓展,資金和實力逐漸雄厚。經(jīng)過大大小小50次以上的交易,它竟然一躍成為在長途電話服務(wù)中舉足輕重的砝碼。尤其是在1993~1994年的兩年內(nèi),埃貝斯先后吞并了“高速傳播電信公司”(Metromedia Communications)、“復(fù)活電信集團”(Resungens Communications Cnoup)和“IDB電信集團”。這幾次大型兼并活動,使埃貝斯昂首闊步地進入美國東北部、加拿大和歐洲的電信市場。
1996年,美國全面開放電信市場競爭,允許互相進入。于是,LDDS向MFS電信公司一次性支付了125億美元,是MFS公司實際資產(chǎn)的6倍!埃貝斯與MFS的交易也包括對“UUNET技術(shù)公司”的收購。同年8月,埃貝斯又從H&R集團手中購買了Compuserve的所有權(quán),這使得LDDS的網(wǎng)絡(luò)實力成倍地增加。
對成功企業(yè)快速的并購反映在財務(wù)報表上就是公司營利的大幅度增長。埃貝斯在1992—1996年把四種營業(yè)的收入翻了6番,達到9億美元,從而使公司的總收入突破56億美元。埃貝斯在美國市場也成了資本運作天才和管理精英的一個樣板。
接下來,埃貝斯將目光瞄準(zhǔn)了名列第二的微波通信公司(MCI)。1997年11月,美國名列第四的世界通信公司(Worldcom)以370億美元的價格購并了在當(dāng)時是美國歷史上也是世界歷史上牽涉金額最高、規(guī)模最大的一次企業(yè)兼并。正式的并購工作在1998年全部完成,帶給埃貝斯和世界通信公司的是在1999年年美國500強排行榜上微波-世界通信公司由1998年的第80位上升到1999年的第25位。
埃貝斯從一個體育教師變成了一個電信巨頭,僅僅花了14年光陰。
之后,埃貝斯繼續(xù)進行了一系列的擴張,包括世界通信公司以40億馬克的價格買下了巴西電信公司,一直到1999年底。
走向衰落
世通公司在對MFS和MCI并購后,1996到1999年間兩家公司分別達到了112%和223%的增長率。但從2000開始,增長率分別下降到7%和14%。而1999年底開始,世通幾乎沒有進行新的重大并購。由此可以看到,世通公司的商業(yè)增長主要依賴于不停的低成本并購所帶來的資產(chǎn)來彌補企業(yè)經(jīng)營上的欠缺。
而埃貝斯本人對此毫不在意。1997年,他說過非常經(jīng)典的一句話:“我們的目標(biāo)不在于獲得市場份額或全球化,我們的目標(biāo)是成為華爾街股票中的No.1.”為了這個目標(biāo),公司拋開了通信,而是專注于并購交易。
在世通內(nèi)部,埃貝斯和他的伙伴——首席財政官斯科特·沙利文以及首席執(zhí)行官西奇莫爾控制了整個公司的決策,如同恐龍小小的腦袋指揮著龐大的身軀。
1999年底,世通公司在各種困難開始顯現(xiàn)的時候,又將賭注押在了并購上:它宣布將收購競爭對手斯普林特(Sprint)公司。美國第二和第三大長途電話服務(wù)公司總值1200億美元的合并計劃將讓世通的規(guī)模再上一個臺階。如果購并案順利進行,Sprint的加盟將會為WorldCom提供更充沛的現(xiàn)金流,并令其進入渴望已久的無線通訊市場。2000年,這項計劃被政府否決。2001年,世通與其他同行一樣,遭遇了世界電信業(yè)的不景氣。要保持股價,除了造假,世通別無它法。
日益萎縮的收入和股價令投資者和董事會對伯納德·埃貝斯的耐心一天天消逝。2002年4月30日,在董事會和大股東的強大壓力下,WorldCom總裁兼CEO伯納德·埃貝斯BernardJ.Ebbers宣布辭職。
丑聞曝光
2002年6月WorldCom的一名內(nèi)部審計師發(fā)現(xiàn),從2001年初開始,與擴建電信系統(tǒng)有關(guān)的大量費用沒有被作為正常成本入賬,而是被作為資本支出處理。這使得公司的利息稅項折舊和攤銷前利潤(EBITDA)大規(guī)模增長,而EBITDA數(shù)據(jù)被WorldCom用作衡量其增長速度的一個最主要標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)初步調(diào)查,WorldCom相信其EBITDA被虛報了大約38億美元。
2002年6月25日晚世界通信(WorldCom)承認,自己在過去五個季度中,先后共虛報了38億美元的利潤。
世界通信公司曾經(jīng)宣稱,自己2001年的利潤為14億美元,而02年第一季度也贏利1.3億美元,F(xiàn)在它不得不改口說,這些其實“都是假的”。這家公司的會計問題已經(jīng)成為美國聯(lián)邦當(dāng)局的調(diào)查對象,并面臨著300億美元的債務(wù),其信用等級已經(jīng)被降為“最低級”,股票價格更是狂跌94%以上。
虛報贏利的丑聞曝光后,世界通信將首席財政官沙利文解雇,此人當(dāng)年為這家公司從默默無聞的二流企業(yè)變成國際電信巨人立下了汗馬功勞。02年4月世界通信首席執(zhí)行官宣布突然辭職,給公司留下了“一屁股債”。
世界通信公司的董事會指出,沙利文擅自將類似“基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)維護費”的運營成本記入資本投資類中,并用這種手段幫助公司隱瞞成本和夸大贏利,并成功將巨額虧損轉(zhuǎn)變成了高度贏利。
自2002年6月25日世通做假賬的丑聞曝光后,該公司一直面臨著內(nèi)外雙重巨大壓力。為涉險過關(guān),世通公司與多家銀行進行了艱難的談判,謀求50億美元貸款以應(yīng)急。世通雖然曾是炙手可熱的電信業(yè)巨擎,但畢竟時過境遷,腰纏萬貫的銀行老板們最終不肯伸出援手,使世通陷入難以自拔的金融危機。
2002年7月21日,在爆出美國歷史上最大的財務(wù)丑聞四個星期之后,世界通信公司宣布申請破產(chǎn)保護,從而以1000多億美元的資產(chǎn)超越2001年12月申請破產(chǎn)的安然公司所創(chuàng)下634億美元的紀(jì)錄,成為美國歷史上最大的破產(chǎn)案。
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