2012銀行從業(yè)《風險管理》第四章知識點：交易產品

第四章 市場風險管理

　　第一節(jié) 市場風險識別

　　二、主要交易產品及其風險特征

　　1.即期：現金交易或現貨交易

　　即期是指現金交易或現貨交易，交易的一方按約定價格買入或賣出一定數額的金融資產，交付及付款在合約訂立后的兩個營業(yè)日內完成。即期交易可在世界各地的簽約方之間進行。

　　在實踐中，即期通常是指即期外匯買賣，即交割日（或稱起息日）為交易日以后的第二個工作日的外匯交易。

　　即期外匯買賣除了可滿足客戶對不同貨幣需求外，還可用于調整持有不同外匯頭寸的比例，以降低匯率風險。

　　2.遠期：遠期外匯交易和遠期利率合約

　　遠期外匯交易是由交易雙方約定在未來某個特定日期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易。

　　遠期匯率反映了貨幣的遠期價值，其決定因素包括即期匯率、兩種貨幣之間的利率差、期限。遠期外匯交易是最常用的對沖匯率風險、鎖定外匯成本的方法。

　　遠期匯率可以根據傳統的利率平價理論推導，并根據實際金融市場狀況調整。

　　根據傳統的利率平價理論，高利率國貨幣在期匯市場上趨于貶值，而低利率國貨幣在期匯市場上趨于升值。

　　遠期利率合約是指交易雙方同意在合約簽訂日，提前確定未來一段時間內（協定利率的期限）的貸款或投資利率，協定利率的期限通常是1個月至1年。

　　遠期利率合約是一項表外業(yè)務。債權人通過遠期利率合約鎖定未來的債務成本，規(guī)避利率上升帶來的風險；債務人通過遠期利率合約，保證未來的投資收益，規(guī)避利率下降帶來的風險。交易雙方雖然提前將利率確定，但也喪失一旦利率向有利于自己方變動帶來的收益。

　　3.期貨

　　期貨是在場內（交易所）進行交易的標準化遠期合約。包括金融期貨和商品期貨等交易品種。

　　金融期貨主要有三大類：

　?。?）利率期貨，是指以利率為標的的期貨合約。利率期貨主要有以長期國債為標的的長期利率期貨，以及3個月期限的短期利率期貨。

　?。?）貨幣期貨，是指以匯率為標的的期貨合約。貨幣期貨是適應跨境貿易和金融服務的需要而產生的，目的是管理匯率風險。

　　種類：英鎊、美元、歐元、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元

　?。?）指數期貨，是指以股票或其他行業(yè)指數為標的的期貨合約。

　　4.互換：約定在將來某一時期相互交換現金流的合約。

　　（1）利率互換，是指兩個交易對手僅就利息支付方式進行交換，不涉及本金交換

　?。?）貨幣互換，指交易雙方用不同的貨幣進行的現金流互換。

　　交易雙方利用自身在不同種類貨幣、利率上的比較優(yōu)勢進行貨幣或利率互換，有效地降低各自的融資成本。

　　5.期權

　　期權是指期權買方在簽訂期權合約時，通過支付期權賣方一筆權利金后，取得一項可在選擇權合約的存續(xù)期內或到期日當日，以約定的執(zhí)行價格于期權賣方進行約定數量標的交割的權利。

　　賦予持有者在將來某個時段內以確定價格購買或出售標的資產的權利而非義務。

　　期權交易的標的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　分類：

　　1）按交易權利：買方期權和賣方期權。

　　2）按履約方式：美式期權任何時候都可以行權。歐式期權只能在規(guī)定時間行權。

　　3）按執(zhí)行價格：價內期權、平價期權、價外期權。

　　期權的價值：期權費，也稱權利金

　　組成：內在價值、時間價值

　　內在價值：期權存續(xù)期間，執(zhí)行期權所能獲得的收益。

　　時間價值：期權價值高于其內在價值的部分。

　　期權價值受標的資產市場價格、期權執(zhí)行價格、期權到期期限、標的資產價格波動率、市場利率、期權合約期限內標的資產紅利收益等因素影響，定價復雜。