2013高級會計師考試輔導(dǎo)：套期保值的原則與方式

　　一、套期保值的原則

　　（一）種類相同或相關(guān)原則種類相同或相關(guān)原則，是指在做套期保值交易時，所選擇的期貨品種必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場中買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)在種類上相同或有較強的相關(guān)性。

　　比如：油脂加工廠未來要購入大豆作為原材料，所以進(jìn)行套期保值只能是大豆期貨，不能購買銅期貨作套期保值，這就是種類相同。若是假定期貨市場沒有大豆期貨，只有豆粕期貨，由于大豆和豆粕之間有很密切的聯(lián)系，價格波動基本一致，所以若是沒有大豆期貨，企業(yè)也可以購買豆粕期貨進(jìn)行套期保值，這就是種類相關(guān)。

　?。ǘ?shù)量相等或相當(dāng)原則數(shù)量相等或相當(dāng)原則，是指在做套期保值交易時，買賣期貨合約的規(guī)模必須與套期保值者在現(xiàn)貨市場上買賣的商品或資產(chǎn)的規(guī)模相等或相當(dāng)。

　　比如：油脂加工企業(yè)未來要購入100噸的大豆，進(jìn)行套期保值的時候要購入數(shù)量相同的大豆期貨。假定一手大豆期貨是10噸，則油脂加工企業(yè)只需購入10手大豆期貨進(jìn)行套期保值即可，即數(shù)量相同。假定該油脂加工企業(yè)未來要在現(xiàn)貨市場上購入185噸的大豆，期貨市場上沒有一個很確定的數(shù)量與現(xiàn)貨交易完全一致，此時就要使用數(shù)量相當(dāng)?shù)脑瓌t。此種情況下，企業(yè)可以購入18手或者19手的大豆期貨進(jìn)行保值。

　　（三）交易方向相反原則（套期保值最核心的原則）

　　交易方向相反原則，是指在做套期保值交易時，套期保值者必須同時或相近時間內(nèi)在現(xiàn)貨市場上和期貨市場上采取相反的買賣行動，即進(jìn)行反向操作。

　　若是現(xiàn)貨市場和期貨市場上交易方向相同，只能加大風(fēng)險。比如油脂加工企業(yè)半年后準(zhǔn)備在現(xiàn)貨市場購入100噸大豆，進(jìn)行套期保值時要購入10手半年期大豆期貨。此時字面意思都是買入，然而進(jìn)行套期保值交易的操作是于半年后在現(xiàn)貨市場購入100噸大豆，而在期貨市場出售（對沖）這10手大豆期貨，即交易方向相反。

　?。ㄋ模┰路菹嗤蛳嘟瓌t月份相同或相近原則，是指在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易將來在現(xiàn)貨市場上實際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。

　?。ㄎ澹╋L(fēng)險可控和可對沖原則這里所指的風(fēng)險可控，是指無論企業(yè)的套期保值方案設(shè)計還是操作管理，都須使保值行動處于明確的風(fēng)險可承度以內(nèi)，甚至要做到風(fēng)險可測，并采取相應(yīng)的防范措施。

　　二、套期保值的方式套期保值按照不同的角度可以有不同的分類：

　　1.按套期保值方式可以分為買入套期保值和賣出套期保值；

　　2.按照套期保值的會計核算分類可以分為：公允價值套期、現(xiàn)金流量套期和境外經(jīng)營凈投資套期；

　　3.從逃其風(fēng)險的角度分為：利率風(fēng)險套期、匯率風(fēng)險套期和價格波動風(fēng)險套期。

　?。ㄒ唬┵I入套期保值買入套期保值，又稱多頭套期保值或買期保值，指套期保值者為了回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的期貨合約，當(dāng)該套期保值在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原買進(jìn)的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。

　　具體適用于：

　　1.加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原材料時價格上漲的情況；

　　2.供貨方已經(jīng)與需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交易，但供貨方此時尚未購進(jìn)貨源，防止日后購進(jìn)貨源價格上漲的情況；

　　3.需求方由于資金不足、缺少外匯、倉庫已滿等情況不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，防止日后購入現(xiàn)貨購進(jìn)貨源價格上漲的情形。

　　（二）賣出套期保值賣出套期保值，又稱空頭套期保值或賣期保值，指套期保值者為了回避價格下跌的風(fēng)險，先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。

　　具體適用于：

　　1.直接生產(chǎn)商品的廠家有庫存商品尚未銷售，防止日后出售時價格下跌的情況2.儲運商、貿(mào)易商手頭有庫存現(xiàn)貨尚未出售或已簽訂將來以特定價格買進(jìn)某一種商品但尚未轉(zhuǎn)售，防止日后出售時價格下跌的情況3.加工制造企業(yè)防止庫存原材料價格下跌的情況。