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第十三章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決策
知識(shí)點(diǎn)一、貨幣時(shí)間價(jià)值
?。ㄒ唬┴泿艜r(shí)間價(jià)值的含義
貨幣時(shí)間價(jià)值,是指在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)情況下,貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值,也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)是價(jià)值增值。
從數(shù)量上看,貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。企業(yè)在投資某一項(xiàng)目時(shí),至少要取得社會(huì)平均的利潤(rùn)率。
(二)貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算
1.復(fù)利終值和現(xiàn)值
除非特別指明,下述計(jì)息期均為1年。
?。?)復(fù)利終值
復(fù)利終值又稱本利和或到期值,是指本金在約定的期限內(nèi)按一定的利率計(jì)算出每期的利息,將其加入本金再計(jì)算利息,逐期滾算到約定期末的本金和利息總值。
F=P×(1+i)n
(1+i)n稱為復(fù)利終值系數(shù),用符號(hào)(F/P,i,n)表示。
(2)復(fù)利現(xiàn)值
復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的相對(duì)概念,指未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。
P=F×(1+i)-n
?。?+i)-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),用符號(hào)(P/F,i,n)表示。
2.普通年金終值和現(xiàn)值
年金是指一系列穩(wěn)定有規(guī)律的,持續(xù)一段固定時(shí)期的等額現(xiàn)金收付活動(dòng)。
普通年金又稱后付年金,是指各期期末收付的年金。
(1)普通年金終值
普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。
(2)償債基金
償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。
?。?)普通年金現(xiàn)值
普通年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。
3.預(yù)付年金終值和現(xiàn)值
預(yù)付年金是指在每期期初支付的年金,又稱即付年金或先付年金。
?。?)預(yù)付年金終值
(2)預(yù)付年金現(xiàn)值
【教師提示】
預(yù)付年金終值=普通年金終值×(1+i)
預(yù)付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值×(1+i)
4.遞延年金
遞延年金是指第1次支付發(fā)生在第2期或第3期以后的年金。
遞延年金的現(xiàn)值計(jì)算有兩種方法,計(jì)算公式如下:
?。?)把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的收付A,把遞延期和以后各期看成是一個(gè)普通年金,計(jì)算出這個(gè)普通年金的現(xiàn)值,再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可。
P=A×(PVAr,m+n-PVAr,m)
?。?)把遞延期以后的年金套用普通年金公式求現(xiàn)值,這是求出來(lái)的現(xiàn)值是第一個(gè)等額收付前一期期末的數(shù)值,距離遞延年金的現(xiàn)值點(diǎn)還有m期,再向前按照復(fù)利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可。
P=A×PVAr,n×PVr,m
5.永續(xù)年金
無(wú)限期等額支付的年金,稱為永續(xù)年金。永續(xù)年金沒(méi)有終止時(shí)間,也就沒(méi)有終值。
永續(xù)年金的現(xiàn)值=年金÷年利率=A/i
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