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注會《財務(wù)成本管理》：布萊克－斯科爾斯定價模型
布萊克－斯科爾斯定價模型，說到它，學友們是不是有點“才下眉頭又上心頭”的感覺呢？那一定是因為你該沒聽陳華亭老師的經(jīng)典課程。不過我可以借助陳老師的講課精華來幫助大家消除這個遺憾！
關(guān)于這個模型，我們首先要知道的是它是一個數(shù)學博士畢業(yè)以后在一種非正常的狀態(tài)下推導出來的，這是什么意思呢？意思就是你研究也研究不明白，所以就直接記住結(jié)論就行了。那么結(jié)論是不是很難呢？這就是要說的第二點，陳華亭老師教導我們越復雜的東西越簡單，比如電腦它的構(gòu)造很復雜，但是我們沒有必要知道他是怎么運行的，我們只知道怎么用它進行學習、工作和娛樂就行了，對于這個模型的學習我們就是要抱著這個心態(tài)，雖然有點消極但是還不至于自找麻煩。第三要知道，這個模型與單期模型和風險中性原理的關(guān)系：當這兩個模型的期數(shù)劃分無限多就成了布萊克－斯科爾斯定價模型。最后還要知道此模型運用前提是標的股票不派發(fā)股利的歐式看漲期權(quán)。
了解它的底細就是為了放心的利用它：
1、確定五個參數(shù)：股票價格、執(zhí)行價格、行權(quán)日期、無風險利率、股票的波動率
2、計算出d1、d2
3、查表求出N（d1）、N（d2）
4、將結(jié)果代入公式，即可對看漲期權(quán)定價
最后，是大家最頭疼的問題，處理不好會給日后的學習留下陰影的問題——公式的記憶。
第一個公式：期權(quán)價值（C）=股票價值（S）—執(zhí)行價格的現(xiàn)值（PVK）。將等號后面的每個數(shù)分別加上N（d1）、N（d2）就得出上面的公式。
第二個公式：前提你要知道大S和小S，而且小S結(jié)婚了，而大S還沒有，這些大家應(yīng)該都知道吧？由于帶根號的那兩個字母總是在一起，所以我們把他們想象成一對情侶，In是沙發(fā)PV（K）是未來的現(xiàn)值，那么這個公式就可以想象成由于小S結(jié)婚了，大S也要想想自己的人生大事了，所以大S坐在沙發(fā)上（InS）想未來PV（K），因為想的是未來而不是現(xiàn)在，所以中間有一個“/”，很惆悵的低下頭想到了情侶，心煩，還是向前看吧，又看到了自己——情侶的一半（“只有50分的兩個人”中的一個）。
第三個公式：很簡單，他比d1少了一對情侶。
這樣記憶是不是不容易忘掉呢？
實戰(zhàn)演練
【例·計算題】HD股票不支付股利。該股票的美式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為12.50元，將于2009年1月到期。該股票每年的波動率為25%，市場現(xiàn)行短期無風險年利率為4.38%。期權(quán)距離到期日還有45天。HD股票的當前市價為每股12.585元。期權(quán)的價格為多少？
【答案】
計算各種參數(shù)如下：
執(zhí)行價格的現(xiàn)值為：
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