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注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：股利理論
為了方便備戰(zhàn)2013注冊會計師考試的學員，中華會計網(wǎng)校論壇學員精心為大家分享了注冊會計師考試各科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
| 理論名稱 | 主要理由及觀點內(nèi)容 | |
| 股利無關(guān)論 | （1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配； （2）股利的支付比率不影響公司的價值。 【說明】該理論建立在完全市場理論之上，又被稱為完全市場理論?！?/td> | |
| 股利相關(guān)論 | 稅差理論 | 該理論認為，MM理論中關(guān)于不存在個人及公司所得稅這一假設(shè)是不存在的。一般來說，股利收入的稅率高于資本利得的稅率，資本利得對股東更有利。即使股利與資本利得的稅率相同，由于兩者支付的時間不同，資本利得具有延期納稅的靈活性。所以，股東傾向于獲得資本利得而非股利，從而樂于選擇低股利支付率?！?/td> |
| 客戶效應(yīng)理論 | 該理論認為，投資者不僅僅是對資本利得和股利收入有偏好，投資者因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好是不同的。邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票；邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票。 | |
| “一鳥在手”理論 | MM理論（股利無關(guān)論）假設(shè)股利政策對投資者的股本要求收益率不產(chǎn)生任何影響。但是在不確定的條件下，資本利得風險比股利風險大得多，大部分投資者更偏向于股利收益，從而投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票。 | |
| 代理理論 | ⑴代理沖突種類：股東與債權(quán)人之間的代理沖突；經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突；控股股東與中小股東之間的代理沖突。 ⑵基于代理理論對股利分配政策選擇的分析將是多種因素權(quán)衡的復雜過程【因為各方對股利的期望并不一致，需要綜合權(quán)衡，如債權(quán)人希望低股利政策，而有的股東希望高股利政策】?！?/td> | |
| 信號理論 | MM理論（股利無關(guān)論）中關(guān)于投資者和管理當局可同樣地獲得關(guān)于未來投資機會的信息這一假設(shè)是不存在的。因為投資者對未來發(fā)展和收益的了解遠不如公司管理人員清晰，即存在著某種信息不對稱。在這種信息不對稱的情形下，現(xiàn)金股利的分配就成了一個難得的信息傳播渠道。通常，增加現(xiàn)金股利的支付，向投資者傳遞的是公司經(jīng)營狀況良好、盈利能力充足的信息，會導致股票價格的上升；反之，減少現(xiàn)金股利的支付，可能給投資者傳遞的是公司經(jīng)營狀況惡化、前途不甚樂觀的信息，會導致股票價格的下跌。這就是說，股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會影響股票的價格?！?/td> | |
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