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2012注會《財務成本管理》知識點預習：B－S模型二
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第九章 期權估價
知識點二十、布萊克-斯科爾斯期權定價模型（B－S模型）二
三、模型參數(shù)估計
布萊克—斯科爾斯期權定價模型有5個參數(shù)。即：標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格S0、看漲期權的執(zhí)行價格X、連續(xù)復利的無風險年利率rc、以年計算的期權有效期t和連續(xù)復利計算的標的資產(chǎn)年收益率的標準差。其中，現(xiàn)行股票價格和執(zhí)行價格容易取得。至到期日的剩余年限計算，一般按自然日（一年365天或為簡便使用360天）計算，也比較容易確定。比較難估計的是無風險利率和股票收益率的方差。
1、無風險收益率估計
（1）選擇與期權到期日相同的國庫券利率，如果沒有時間相同的，應選擇時間最接近的國庫券利率。
?。?）國庫券的利率是指其市場利率（根據(jù)市場價格計算的到期收益率），并且是按照連續(xù)復利計算的。
四、看跌期權估價
對于歐式期權，假定看漲期權和看跌期權有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下述等式成立：
看漲期權價格－看跌期權價格＝標的資產(chǎn)的價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值
這種關系，被稱為看漲期權-看跌期權平價定理，利用該等式中的4個數(shù)據(jù)中的3個，就可以求出另外一個。
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