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2012注會《財務成本管理》知識點預習：B－S模型一
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第九章 期權估價
知識點十九、布萊克-斯科爾斯期權定價模型（B－S模型）一
一、布萊克-斯科爾斯期權定價模型假設
?。?）在期權壽命期內，買方期權標的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配；
?。?）股票或期權的買賣沒有交易成本；
?。?）短期的無風險利率是已知的，并且在期權壽命期內保持不變；
?。?）任何證券購買者能以短期的無風險利率借得任何數(shù)量的資金；
?。?）允許賣空，賣空者將立即得到賣空股票當天價格的資金；
（6）看漲期權只能在到期日執(zhí)行；
?。?）所有者證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機游走。
二、布萊克-斯科爾斯期權定價模型
布萊克-斯科爾斯期權定價模型，包括三個公式：
其中：
C0——看漲期權的當前價值
S0——標的股票的當前價格
N（d）——標準正態(tài)分布中離差小于d的概率——查附表六（正態(tài)分布下的累計概率）
X——期權的執(zhí)行價格
e——自然對數(shù)的底數(shù)，e≈2.7183
rc——連續(xù)復利的年度的無風險利率
t——期權到期日前的時間（年）
ln（S0/X）＝ S0/X的自然對數(shù)
σ2＝連續(xù)復利的以年計的股票回報率的方差（sigma）
【總結】
?。?）期權價值的五個影響因素：S0、X、r、σ、t（注意多選）。
?。?）做題的程序：d1 ；d2→N（d1）；N（d2）→C
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