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中級會計師考試《財務(wù)管理》基礎(chǔ)學(xué)習：靜態(tài)評價指標
會計職稱考試《中級財務(wù)管理》 第四章 投資管理
知識點學(xué)習十：靜態(tài)評價指標的計算方法及特征——投資回收期、總投資收益率
（一）靜態(tài)投資回收期【記作PP（含建設(shè)期）和PP′（不含建設(shè)期）】
1.含義
指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時間。
2.種類：包括建設(shè)期的回收期和不包括建設(shè)期的回收期
包括建設(shè)期的回收期（PP）＝不包括建設(shè)期的回收期（PP′）＋建設(shè)期
3.計算：公式法和列表法
（1）公式法
①適用條件
●投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)
●投產(chǎn)后前若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量必須相等，且其合計大于或者等于建設(shè)期的原始投資額。
?、谟嬎愎?
上式中，It為建設(shè)期第t年發(fā)生的原始投資。
如果全部流動資金投資均不發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，則上式分子應(yīng)調(diào)整為建設(shè)投資合計。
?。?）列表法
所謂列表法是指通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。
?、龠m用條件
該方法適用于任何情況。
?、谟嬎愎饺缦?
該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設(shè)期的投資回收期PP滿足以下關(guān)系式，即：
這表明在財務(wù)現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限。
如果無法在“累計凈現(xiàn)金流量”欄上找到零，必須按下式計算包括建設(shè)期的投資回收期PP：
＝ 最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)＋最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值/下年凈現(xiàn)金流量
?。剑ɡ塾媰衄F(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份 - 1）＋該年初尚未回收的投資/該年凈現(xiàn)金流量
4.決策原則
靜態(tài)投資回收期指標小于或者等于基準投資回收期，項目才具有財務(wù)可行性
指標越小，方案越好
5.靜態(tài)投資回收期的優(yōu)缺點
| 優(yōu)點 | 能夠直觀地反映原始投資的返本期限 |
| 便于理解，計算簡單 | |
| 可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息 | |
| 缺點 | 沒有考慮資金時間價值因素 |
| 不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。不能正確反映投資方式的不同對項目的影響 |
（二）總投資收益率（記作ROI）
1.含義
又稱投資報酬率，指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。
2.計算公式
總投資收益率（ROI） ＝ 年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資
【公式中指標說明】
各年息稅前利潤不相等時，計算平均息稅前利潤（簡單平均法計算）。
項目總投資等于原始投資（建設(shè)投資+流動資金）加上資本化利息
3.決策原則：
?、偻顿Y收益率≥基準投資收益率，項目可行
?、谥笜嗽酱笤胶?
4.優(yōu)缺點
| 優(yōu)點 | 計算公式簡單 |
| 缺點 | 沒有考慮資金時間價值因素 |
| 不能正確反映建設(shè)期長短、投資方式同回收額的有無等條件對項目的影響 | |
| 分子、分母計算口徑的可比性較差 | |
| 該指標的計算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息 |
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