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中級會計職稱《財務管理》知識點：目標現(xiàn)金余額的確定
會計職稱考試《中級財務管理》 第五章 營運資金管理
知識點預習五：目標現(xiàn)金余額的確定
（一）成本模型
成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關成本，分析預測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。
最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本）
涉及的成本 | 含 義 | 與現(xiàn)金持有量的關系 |
機會成本 | 因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益 | 正相關 |
管理成本 | 因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用 | 一般認為是固定成本 |
短缺成本 | 現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。 | 負相關 |
最佳現(xiàn)金持有量：上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量。 | ||
【例•單選題】（2010年試題）運用成本模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，下列公式中，正確的是（ ）。
A.最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋轉換成本）
B.最佳現(xiàn)金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本）
C.最佳現(xiàn)金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋轉換成本）
D.最佳現(xiàn)金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋短缺成本）
【答案】B
【解析】在成本模型下，最佳現(xiàn)金持有量是管理成本、機會成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本題的答案為選項B。
?。ǘ╇S機模型（米勒—奧爾模型）
含義 | 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法 |
基本原理 | 【兩條控制線，一條回歸線】 企業(yè)根據(jù)歷史經驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的最高控制線和最低控制線，將現(xiàn)金持有量控制在最高控制線和最低控制線的范圍之內。 當企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進行調整。當現(xiàn)金余額達到上限時，則將部分現(xiàn)金轉換為有價證券；當現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券。  |
模型參數(shù) | 兩條控制線和一條回歸線的確定 （1）最低控制線L的確定 最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、公司借款能力、公司日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。 （2）回歸線的確定  式中：b——證券轉換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉換為證券的成本； δ——delta，公司每日現(xiàn)金流變動的標準差； i——以日為基礎計算的現(xiàn)金機會成本。 【注】R的影響因素：同向：L，b，δ；反向：i （3）最高控制線的確定 H＝3R－2L 【注意】該公式可以變形為：H－R＝2（R－L） |
評價 | （1）符合隨機思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測算。 （2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下，因此，計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。 |
【例•單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低控制線為1500元，現(xiàn)金余額的回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)米勒—奧爾模型，此時應當投資于有價證券的金額是（ ）元。
A.0
B.6500
C.12000
D.18500
【答案】A
【解析】R－L＝8000－1500＝6500元，H＝8000＋2×6500＝21000元。根據(jù)現(xiàn)金管理的米勒－奧爾模型，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，不必進行現(xiàn)金與有價證券轉換。
【例•單選題】下列關于目標現(xiàn)金余額確定的隨機模式中“回歸線”的表述中，正確的是（ ）。
A.回歸線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無關
B.有價證券利息率增加，會導致回歸線上升
C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致回歸線上升
D.當現(xiàn)金的持有量高于或低于回歸線時，應立即購入或出售有價證券
【答案】C
【例•判斷題】（2011年試題）在隨機模型下，當現(xiàn)金余額在最高控制線和最低控制線之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域，無需調整。（ ）
【答案】√
【解析】在隨機模型中，由于現(xiàn)金流量波動是隨機的，只能對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)域，定出上限和下限。當企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進行調整。所以本題的說法正確。
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