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會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理
知識點預習十三:靜態(tài)投資回收期
1.含義:靜態(tài)投資回收期是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時間。
2.種類:包括建設期的回收期(PP)和不包括建設期的回收期(PP’)
包括建設期的回收期(PP)=不包括建設期的回收期(PP’)+建設期
3.計算:
①公式法
【適用條件】
?。?)運營期內(nèi)前若干年(假定為s+1~s+m年,共m年)每年凈現(xiàn)金流量相等;
(2)這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應大于或等于原始投資合計。
【公式】
包括建設期的回收期(PP)=不包括建設期的回收期+建設期
【例•計算題】某項目有甲乙兩個投資方案,有關資料如下:
年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
甲方案NCF | -200 | 0 | 80 | 80 | 80 | 120 | 120 |
乙方案NCF | -200 | 50 | 50 | 50 | 150 | 150 | 200 |
【要求】判斷能否應用公式法計算靜態(tài)投資回收期,若能,計算出靜態(tài)投資回收期。
『正確答案』
甲方案:
初始投資200萬元,凈現(xiàn)金流量是前三年相等,3×80=240萬元 >200萬元
所以甲方案可以利用公式法。
不包括建設期的回收期PP’=200/80=2.5(年)
包括建設期的回收期PP=2.5+1=3.5(年)
乙方案:
前三年凈現(xiàn)金流量也是相等的,但前三年凈現(xiàn)金流量總和小于原始投資,所以不能用公式法。
?、诹斜矸ǎㄒ话惴椒ǎ?
所謂列表法是指通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式,來確定包括建設期的投資回收期,進而再推算出不包括建設期的投資回收期的方法。
該方法適用于任何情況。
該法的原理是:按照回收期的定義,包括建設期的回收期PP滿足以下關系式:
這表明在財務現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流量”一欄中,包括建設期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限。
如果無法在“累計凈現(xiàn)金流量”欄上找到零,必須按下式計算包括建設期的投資回收期PP:
【提示】
?。?)靜態(tài)投資回收期有兩個指標:包括建設期的回收期和不包括建設期的回收期;
?。?)公式法計算出的回收期為不包括建設期的回收期,列表法計算出的回收期為包括建設期的回收期;
?。?)如果題目中要求計算靜態(tài)投資回收期,要注意必須同時計算兩個指標;
(4)如果現(xiàn)金流量表中給出累計凈現(xiàn)金流量,但沒有給出每年的凈現(xiàn)金流量,可以按下式計算:
某年的凈現(xiàn)金流量=該年的累計凈現(xiàn)金流量-上一年的累計凈現(xiàn)金流量
4.靜態(tài)投資回收期的特點
優(yōu)點:
?。?)能夠直觀地反映原始投資的返本期限;
?。?)便于理解,計算簡單;
?。?)可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。
缺點:
?。?)沒有考慮資金時間價值因素;
?。?)不能正確反映投資方式的不同對項目的影響;
?。?)不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。
5.決策原則
靜態(tài)投資回收期≤基準投資回收期→具有財務可行性
【例•單選題】(2011試題)某投資項目各年的預計凈現(xiàn)金流量分別為:NCF0=-200萬元,NCF1=-50萬元,NCF2~3=100萬元,NCF4~11=250萬元,NCF12=150萬元,則該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期為( )。
A.2.0年
B.2.5年
C.3.2年
D.4.0年
『正確答案』C
『答案解析』包括建設期的投資回收期(PP)=最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應的年數(shù)+最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值/下一年度凈現(xiàn)金流量=3+50/250=3.2年,所以本題正確答案為C。
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