中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化學(xué)習(xí)：投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

2012會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》
第四章 投資管理
第三節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算

　　強(qiáng)化學(xué)習(xí)、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算

　　投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量（又稱現(xiàn)金凈流量，計(jì)作NCFt）是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量與每年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。

　　某年凈現(xiàn)金流量＝該年現(xiàn)金流入量－該年現(xiàn)金流出量

　　建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流入量包括的主要內(nèi)容有：營(yíng)業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動(dòng)資金等產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素。

　　建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流出量包括的主要內(nèi)容有：建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資、經(jīng)營(yíng)成本、維持運(yùn)營(yíng)投資、營(yíng)業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等投入類財(cái)務(wù)可行性要素。

　　凈現(xiàn)金流量具有以下兩個(gè)特征：第一，無(wú)論是在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇；第二，建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。

　　凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量?jī)煞N形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項(xiàng)目方案本身財(cái)務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。計(jì)算時(shí)，現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不考慮調(diào)整所得稅因素；后者則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可以在稅前凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，直接扣除調(diào)整所得稅求得。

　　【例題】（2009年第三大題第63小題）投資項(xiàng)目的所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項(xiàng)目本身財(cái)務(wù)盈利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。（ ）

　　『正確答案』√

　?。ㄒ唬┐_定建設(shè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法

　　確定一般建設(shè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡(jiǎn)化法兩種方法。

　　1.列表法

　　在項(xiàng)目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表，是用于全面反映某投資項(xiàng)目在其未來(lái)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構(gòu)成內(nèi)容，以及凈現(xiàn)金流量水平的分析報(bào)表。

　　項(xiàng)目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括"項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表"、"項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表"和"投資各方現(xiàn)金流量表"等不同形式。

　　與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目沒(méi)有變化，但現(xiàn)金流出項(xiàng)目不同，其具體內(nèi)容包括：項(xiàng)目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運(yùn)營(yíng)投資等。該表只計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計(jì)算資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)。

　　2.簡(jiǎn)化法

　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量（NCFt）＝－該年原始投資額

　　運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資－該年流動(dòng)資金投資

　　

　?。ǘ﹩渭児潭ㄙY產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法

　　從這類項(xiàng)目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入、增加（或節(jié)約）的經(jīng)營(yíng)成本、增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加。這些因素集中會(huì)表現(xiàn)為運(yùn)營(yíng)期息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)和折舊的變動(dòng)。

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝一該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額