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會計職稱考試《中級財務管理》備考指導：項目投資決策的主要方法
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第四章 投資管理
備考指導二十九、項目投資決策的主要方法
投資決策方法，是指利用特定財務可行性評價指標作為決策標準或依據(jù)，對多個互斥方案作出最終決策的方法。不得將投資決策方法與財務可行性評價指標的計算方法混為一談。
投資決策的主要方法包括五種方法。這五種方法分別適用于不同的條件。因此，對于這一部分內(nèi)容，不僅要掌握每種方法的基本原理，而且還要掌握每種方法的適用條件。
1.凈現(xiàn)值法
| 含 義 | 所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法 |
| 決策原則 | 凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
| 適用情況 | 這種方法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策 |
2.凈現(xiàn)值率法
| 含 義 | 所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過比較所有已具備財務可行性投資方案的凈現(xiàn)值率指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法 |
| 決策原則 | 凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu) |
| 適用情況 | 該法適用于項目計算期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策 |
3.差額投資內(nèi)部收益率法
| 含 義 | 差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量的基礎上，計算出差額內(nèi)部收益率，并與行業(yè)基準折現(xiàn)率進行比較，進而判斷方案優(yōu)劣的方法 |
| 決策指標計算 | 差額內(nèi)部收益率的計算與內(nèi)部收益率指標的計算方法是一樣的，只不過所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量 |
| 決策原則 | 當差額內(nèi)部收益率指標大于或等于行業(yè)基準收益率或設定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu) |
| 適用情況 | 該法適用于兩個原始投資不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策 |
4.年等額凈回收額法
| 含 義 | 年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額（NA）指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法 |
| 適用情況 | 原始投資不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策 |
| 決策指標 | 某方案年等額凈回收額＝該方案凈現(xiàn)值×回收系數(shù) 【理解】年等額凈回收額，實際上就是把一個方案的凈現(xiàn)值平均分攤到項目計算期的各年。我們前面已經(jīng)提到，凈現(xiàn)值是反映一個項目總體盈利情況的指標。而年等額凈回收額，實際上就是把反映項目總體盈利能力的指標，調(diào)整為每年盈利情況的指標?！?/td> |
| 決策原則 | 選擇年等額凈回收額最大的方案?！?/td> |
| 做題程序 | 首先，計算凈現(xiàn)值； 其次，用凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)（注意期數(shù)使用計算期），得出年等額凈回收額； 最后，根據(jù)年等額凈回收額進行決策?！?/td> |
5.計算期統(tǒng)一法
| 含 義 | 計算期統(tǒng)一法，是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期，以滿足時間可比性的要求，進而根據(jù)調(diào)整后的評價指標來選擇最優(yōu)方案的方法 | |
| 處理方法 | 方案重復法 | 這種方法，是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計算期，進而調(diào)整有關指標，并據(jù)此進行多方案決策的一種方法。 【提示】兩種方法：重復凈現(xiàn)金流量、重復凈現(xiàn)值 |
| 最短計算期法 | 又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為年等額凈回收額的基礎上，再按照最短的計算期來計算出相應凈現(xiàn)值，進而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標進行多方案比較決策的一種方法 | |
| 決策原則 | 選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) | |
（1）方案重復法（計算期最小公倍數(shù)法）
【提示】項目計算期最小公倍數(shù)的確定--大數(shù)翻倍法。
（1）大數(shù)是不是小數(shù)的倍數(shù)？如果是，大數(shù)即為最小公倍數(shù)。
?。?）如果不是，大數(shù)乘以2，看看是不是小數(shù)的倍數(shù)，如果是，大數(shù)的2倍就是最小公倍數(shù)。如果不是，大數(shù)乘以3……，以此類推。
有兩種方式：
第一種方式（重復凈現(xiàn)金流量）：將各方案計算期的各年凈現(xiàn)金流量進行重復計算，直到與最小公倍數(shù)計算期相等；然后，再計算有關評價指標；最后，根據(jù)調(diào)整后的評價指標進行方案的比較選擇。（該方法比較麻煩，不常用）
第二種方式（重復凈現(xiàn)值）：直接計算每個方案項目原計算期內(nèi)的評價指標（主要指凈現(xiàn)值），再按照最小公倍數(shù)原理對其折現(xiàn)，并求代數(shù)和，最后根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標進行方案的比較決策。
本書主要介紹第二種方式。
?。?）最短計算期法
最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為年等額凈回收額的基礎上，再按照最短的計算期來計算出相應凈現(xiàn)值，進而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標進行多方案比較決策的一種方法。
解題步驟：
第一步：計算每一個方案的凈現(xiàn)值；
第二步：計算每一個方案的年等額凈回收額；
第三步：以最短計算期計算調(diào)整凈現(xiàn)值，調(diào)整凈現(xiàn)值等于年等額凈回收額按照最短計算期所計算出的凈現(xiàn)值；
第四步：根據(jù)調(diào)整凈現(xiàn)值進行決策，也就是選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案。
【提示】
（1）采用這種方法，對于具有最短計算期的方案而言，其調(diào)整凈現(xiàn)值與非調(diào)整凈現(xiàn)值是一樣的。
?。?）在計算調(diào)整凈現(xiàn)值時，只考慮最短計算期內(nèi)的年等額凈回收額，對于最短計算期之外的年等額凈回收額則不予考慮。
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