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會計職稱《財務(wù)管理》復(fù)習總結(jié)：利用每股收益無差別點選取籌資方案
在2012年中級會計職稱《財務(wù)管理》教材第三章的學習中，我們在做題的時候會遇到一些利用每股收益無差別點來選取籌資方案的題目，應(yīng)該可以這樣理解：
我們在計算出這個每股收益無差別點對應(yīng)的銷售收入（EBIT）的時候，會與題中給出的預(yù)計的銷售收入（EBIT）相比較，如果EBIT大于EBIT的話，說明企業(yè)會經(jīng)營的比較好，也就是經(jīng)營杠桿系數(shù)會比較低，相對應(yīng)的，企業(yè)就可以利用財務(wù)杠桿系數(shù)稍微高一些的方案，來享受杠桿系數(shù)帶來的好處也不至于使企業(yè)風險太大。而根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式，利息越大，財務(wù)杠桿系數(shù)就會越大（因為利息的抵稅作用）。這時候，就應(yīng)該選取債務(wù)籌資，或者說，是利息數(shù)額比較大的籌資方式。
相反的，當EBIT小于EBIT的時候，就應(yīng)該選用權(quán)益籌資，或者利息數(shù)額比較小的籌資方案。
還有一種比較棘手的方案選擇，就是三種方案進行比較，容易的時候是一個權(quán)益籌資，一個債務(wù)籌資，還有一個混合的，令人混亂的時候就是三個混合的籌資方式進行比較。
在這類題目的計算過程中，書上是用的作圖法，看起來是比較簡練并且清楚，在某一個區(qū)間內(nèi)，那條線高選哪個，但是考試的時候都是純手工畫圖，再加上緊張，手一哆嗦，就會很容易出問題，所以，對于直線一直畫不直的同學，風險就比較高。但是真要是計算每個方案的每股收益再比較的話，過程又會很繁瑣。所以還是按照兩個方案選擇的原理來做題比較保險，也就是比較三個方案的利息大小。
就拿教材89頁的例3-20來說吧。兩兩比較以后，一共計算出來三個每股收益無差別點下的銷售收入水平：260萬元、300萬元和330萬元。一共三個方案，到最后肯定是分為了三個區(qū)間，小于260萬元，大于260萬元小于330萬元，大于330萬元（用不上中間那個300萬元）。
再看三個方案的利息大?。杭追桨?0萬元，乙方案85萬元，丙方案120萬元。
這樣很容易就能夠得出結(jié)論：在銷售收入最小的區(qū)間內(nèi)，選擇利息最小的甲方案，中間的區(qū)間選擇利息適中的乙方案，銷售收入最大的銷售收入?yún)^(qū)間選擇利息數(shù)額最大的丙方案。
一些愚見，希望能對大家有幫助。
作者：正保會計網(wǎng)校學員 小小的房子
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