［原創(chuàng)］財務(wù)管理學習方法攻略

　　先熟讀書，再聽會計網(wǎng)校課件，下面是一些學習的方法：

　　第一章 財務(wù)管理總論

　　財務(wù)管理就是：活動+關(guān)系+資金管理。

　　財務(wù)活動就是籌資（借）+投資（給）+營運（用）+分配（給和用）。

　　財務(wù)關(guān)系

　　企業(yè)與投資者（控制）；企業(yè)與債權(quán)人（債務(wù)與債權(quán)）；企業(yè)與債務(wù)人（債權(quán)與債務(wù)）。

　　企業(yè)與政府（強制、稅收關(guān)系）；企業(yè)內(nèi)部各單位之間（資金結(jié)算）；企業(yè)與職工（按勞分配）。

　　財務(wù)管理環(huán)境：經(jīng)濟、法律、金融。

　　金融環(huán)境

　　金融工具具有期限、流動、風險、收益四大特性。

　　金融市場

　　期限：短期（貨幣）金融和長期（資本）金融。

　　方式和次數(shù)：初級（發(fā)行）市場和次級（流通）市場。

　　屬性：基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場。

　　利率＝純利率+通貨膨脹率+風險收益率（違約+流動+期限）。

　　分類

　　變動關(guān)系：基準和套算

　　供求情況：固定和浮動

　　形成機制：市場和法定

　　財務(wù)管理目標

　　利潤最大化（四無）；資本利潤率、每股利潤最大化（一有三無）；企業(yè)價值最大化（四有）。

　　資金時間價值、保值增值、克服短期行為、利于社會資源配置。

　　財務(wù)管理目標協(xié)調(diào)

　　所有者與經(jīng)營者：解聘、接收、激勵。

　　所有者與債權(quán)人：限制、收回和停止借款。

　　財務(wù)管理的環(huán)節(jié)核心是財務(wù)決策。

　　第二章 資金時間價值與風險分析

　　資金時間價值沒有風險和通貨膨脹下的社會下平均資金利潤率。

　　復利終值和現(xiàn)值

　　復利終值＝現(xiàn)值*復利終值系數(shù)

　　復利現(xiàn)值＝終值*復利現(xiàn)值系數(shù)

　　年金就是等額+定期+系列

　　年金和復利的關(guān)系，年金是復利和

　　年金的形式：普通（期未）、即付（期初）、遞延（有間隔期）、永續(xù)（無終值）

　　普通年金終值＝年金*年金終值系數(shù)

　　償債基金年金＝終值/年金終值系數(shù)

　　普通年金現(xiàn)值＝年金*年金現(xiàn)值系數(shù)

　　資本回收額＝年金現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　即付年金終值＝年金*普通年金終值系數(shù)*（1+i）

　　即付年金現(xiàn)值＝年金*即付年金現(xiàn)價值系數(shù)（期數(shù)減1，系數(shù)加1）

　　遞延年金是普通年金的特殊形式

　　三個公式不需要記，我是這樣理解的！

　　想想和普通和即付的區(qū)別，現(xiàn)值是期數(shù)減1，所以咱們根據(jù)題目提示可以得出第5年開始，10年后，其實就是15-1＝14年，好了，這是第一步（年金部分），接著就要算前五年的間隔期（4個）。經(jīng)過我的講解你明白啦，如果不明白，那你就把普通和即付年金之間的關(guān)系搞明白吧！

　　折現(xiàn)率

　　內(nèi)插法的運用

　　利率差之比＝系數(shù)差之比；年限差之比＝系數(shù)差之比

　　名義利率（多次）；實際利率（一次）。

　　風險分析

　　風險分類：

　　后果：純粹和投機；發(fā)生原因：自然、經(jīng)濟、社會；

　　分散：可分和不可分；起源和影響：基本和特定。

　　風險衡量

　　期望值（E）標準離差（﹠）標準離差率（V）

　　風險收益率＝風險價值系數(shù)*標準離差率

　　投資收益率＝無風險收益率+風險價值系數(shù)*標準離差率

　　風險對策規(guī)避、減少、轉(zhuǎn)移、接受風險。

　　第三章 企業(yè)籌資方式

　　籌資動機：設(shè)立（初始）、擴張（追加）、調(diào)整（模式）、混合（前三樣都有）。

　　籌資分類

　　來源渠道：權(quán)益和負債；金融機構(gòu)：直接和間接；期限：短期和長期。

　　取得方式：內(nèi)源和外源；結(jié)果在資產(chǎn)負債表中反映：表外和表內(nèi)；

　　籌資渠道：企業(yè)（其他、自留）、國家財政、金融機構(gòu)（銀行、其他）、個人。

　　籌資原則：適當及時合理經(jīng)濟。

　　企業(yè)資金需要量預(yù)測

　　比率預(yù)測法（資金與銷售額之間的比率）

　　對外籌資需要量分三個部分，增加的資產(chǎn)，增加的負債，增加的留存收益（三增）

　　對外籌資需要量＝增加的資產(chǎn)－增加的負債－增加的留存收益

　　增加的留存收益＝預(yù)計銷售凈利率*（1-股利利率）

　　收益率＝1-股利支付率

　　資金習性預(yù)測法

　　高低點法＝（最高－最低）占有量／（最高－最低）收入

　　回歸直線法

　　權(quán)益資金的籌集

　　直接普通股優(yōu)先股

　　直接的優(yōu)點：增強信譽、加快生產(chǎn)、降低風險。

　　直接的缺點：成本高；分散控制。

　　普通股的權(quán)利：管理、盈余、出讓、優(yōu)先認股。

　　優(yōu)點：無利息負擔、無到期日、風險小、增加信譽、限制少。

　　缺點：成本高、分散控制。

　　優(yōu)先股

　　動機：防股權(quán)分散、調(diào)劑現(xiàn)金余缺、改善結(jié)構(gòu)、維持舉債。

　　對股東有利：累積、可轉(zhuǎn)換、參與。

　　對股份公司有利：可贖回。

　　優(yōu)先股股東的權(quán)力：分配股利、分配剩余、部分管理。

　　優(yōu)點：無到期日、增強信譽。

　　缺點：成本高、限制少、負擔重。

　　發(fā)行認股權(quán)證

　　認股權(quán)證的價值＝普通股（市場價－認購價或執(zhí)行價）*認股權(quán)證換股比率

　　理論價值四大因素：換股比率、普通股市價、執(zhí)行價、剩余有效期。

　　負債資金的籌集

　　金融機構(gòu)（銀行、發(fā)行債券）、（其他企業(yè)）融資租賃、商業(yè)信用、杠桿收購（收購抵押－向銀行借款）。

　　與銀行有關(guān)的信用條件

　　周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（未用的限額*承諾費率）

　　補償性余額貸款實際利率＝名義利率／（1-補償性余額比率）*100％

　　借款利息的支付方式

　　貼現(xiàn)法（實際利率大于名義利率）＝名義利率／1-名義利率

　　優(yōu)點：快低有彈性

　　缺點：風險大、限制多、數(shù)額有限。

　　發(fā)行公司債券

　　發(fā)行浮動利率債券的目的為了對付通貨膨脹。

　　債券發(fā)行價格

　　復利式：＝票面金額*復利現(xiàn)值+票面金額*利息*普通年金現(xiàn)值

　　單利式：＝票面金額*（1+N年利息）*復利現(xiàn)值

　　優(yōu)點：低保證控制發(fā)揮杠桿作用。

　　缺點：風險高、限制多、籌資有限。

　　可轉(zhuǎn)換債券

　　轉(zhuǎn)換價格＝面值／比率；轉(zhuǎn)換比率＝普通股數(shù)／可轉(zhuǎn)債券數(shù)

　　優(yōu)點：靈活穩(wěn)定利率低

　　缺點：風險大，量少

　　融資租賃

　　租金的構(gòu)成：設(shè)備價款、融資成本（利息）、租賃手續(xù)費。

　　后付租金（普通年金）；先付（即付年金）

　　優(yōu)點：快少小輕

　　缺點：成本高

　　利用商業(yè)信用

　　現(xiàn)金折扣成本的計算

　　放棄現(xiàn)金折扣的成本＝現(xiàn)金折扣百分比／（1-現(xiàn)金折扣百分比）*360／天數(shù)*100％

　　優(yōu)點：便利低少

　　缺點：成本高

　　杠桿收購籌資就是收購－抵押－向外借款

　　第四章 資金成本和資金結(jié)構(gòu)

　　資金成本就是借（籌集費用）和用（用資費用）發(fā)生的代價

　　資金成本＝每年的用資費用／（籌資總額－籌資費用）

　　資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：影響選擇參考最優(yōu)。

　　最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)時考慮資金成本和財務(wù)風險（成本風險）。

　　個別資金成本

　　債券（銀行借款）成本＝利息*（1-所得稅率）／籌資總額*（1-籌資費率）

　　優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股年股利／總額*（1-籌資費率）

　　普通股成本＝年固定股利／普通股金額*（1-籌資費率）

　　有增長率時＝第1年預(yù)期股利／普通股金額*（1-籌資費率）

　　資本資產(chǎn)定價模型：

　　普通股成本＝無風險利率+貝他*（市場投資組合期望收益率－無風險利率）

　　無風險利率加風險溢價法：普通股成本＝無風險利率+風險溢價

　　普通股成本最高

　　留存收益成本（不用考慮籌資費用）

　　留存收益成本＝年固定股利／普通股金額*100％

　　有增長率時＝第1年預(yù)期股利／普通股金額*100％+股利年增長率

　　資金的邊際成本用加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)為市場價值權(quán)數(shù)。

　　杠桿原理

　　固定成本：約束性和酌量性。

　　約束性（長期）廠房機器設(shè)備的折舊、長期租賃費。

　　酌量性（日常）廣告費、研究開發(fā)費、職工培訓費。

　　邊際貢獻（M）＝（銷售單價－單位變動成本）*產(chǎn)銷量

　　息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻（M）－固定成本（a）

　　經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)＝EBIT／x＝m（基期邊際貢獻）／EBIT

　　財務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是有財務(wù)風險的存在。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤變動率／EBIT

　　財務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT／（EBIT-I（利息）-優(yōu)先股股利／（1-所得稅率））

　　復合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財務(wù)風險（二者合一）。

　　復合杠桿系數(shù)＝普通股每股利潤變動率／x＝經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)

　　影響資金結(jié)構(gòu)的因素：多固定多流動多舉債研究開發(fā)負債少。

　　資金結(jié)構(gòu)理論（7大理論）

　　凈收益理論：負債比率達到100％價值最大。

　　凈營業(yè)收益理論：不受結(jié)構(gòu)影響。

　　傳統(tǒng)折衷理論：最低達到最優(yōu)。

　　MM理論：無所得稅無最優(yōu)，有所得稅，負債多價值大。

　　平衡理論：負債大價值大結(jié)構(gòu)優(yōu)。

　　代理理論：債權(quán)代理成本平衡。

　　等級籌資理論：好內(nèi)部籌，如需外籌用好負債。

　　最佳資金結(jié)構(gòu)的確定是加權(quán)平均成本最低，企業(yè)價值最大。

　　每股利潤無差別點

　　（EBIT-原利息）（1-T）-原優(yōu)先股額／現(xiàn)普通股額＝（EBIT-現(xiàn)利息）（1-T）－現(xiàn)優(yōu)先股／原普通股額

　　資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整

　　存量調(diào)：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債、增發(fā)新股、調(diào)負債結(jié)構(gòu)、調(diào)權(quán)益結(jié)構(gòu)。

　　增量調(diào)：增加總資產(chǎn)。

　　減量調(diào)：減少總資產(chǎn)。

　　第五章 投資概述

　　投資（收益）就是經(jīng)濟主體+標的物。

　　投資特點：目的時間收益風險（大錢需要大風險）。

　　投資的動機

　　層次高低：行為經(jīng)濟戰(zhàn)略。

　　功能：獲利擴張分散控制（沒錢時想賺錢，賺錢后想賺更多的錢）。

　　投機與投資的關(guān)系

　　相同：目的收益。

　　不同：期限利益著眼點（投機注重眼前利益）風險（投機風險大）交易方式（投機買空賣空）。

　　投機的作用

　　積極：導向平衡動力保護。

　　消極：市場混亂泡沫經(jīng)濟不利于社會安定。

　　投資的分類

　　介入程度：直接與間接；對象：實物與金融。

　　領(lǐng)域：生產(chǎn)性與非生產(chǎn)性；目標：盈利性與政策性。

　　方向：對內(nèi)與對外；內(nèi)容：固無開流房有價證券期貨期權(quán)信托保險。

　　投資風險與投資收益

　　投資收益是投資報酬（就是利得）。

　　期望投資收益、實際投資收益、無風險收益、必要投資收益四類型。

　　必要收益率＝無風險收益率+風險收益率

　　投資組合風險收益率的計算。

　　投資組合的期望收益率是先平均*相應(yīng)個體期望收益率

　　兩項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的風險。

　　協(xié)方差（相關(guān)系數(shù)）：正值：呈同方向變動；負值：反方向變動；絕對值越大，關(guān)系越密切。反之關(guān)系越疏遠（協(xié)方差）

　　投資組合的總風險：非系統(tǒng)（可分散是特有風險，企業(yè)自身）與系統(tǒng)（不可分散是市場風險，外部收益）

　　資本資產(chǎn)定價模型

　　貝他系數(shù)＝某種資產(chǎn)的風險報酬率（單個）／市場組合的風險報酬率（組合）。

　　貝他系數(shù)是1，風險和市場風險一致；貝他系數(shù)大于1，風險大于市場風險；貝他系數(shù)小于1，風險小于市場風險。

　　投資組合的貝他系數(shù)是先平均*相應(yīng)個體貝他系數(shù)

　　資本資產(chǎn)定價模型

　　單項必要收益率＝無風險收益率+貝他系數(shù)*（風險收益率－無風險收益率）

　　組合必要收益率＝貝他系數(shù)*（風險收益率－無風險收益率）

　　投資組合的貝他系數(shù)＝組合必要收益率／（風險收益率－無風險收益率）

　　第六章 項目投資

　　項目計算期的構(gòu)成

　　完整的項目計算期包括建設(shè)期與生產(chǎn)經(jīng)營期。

　　建設(shè)起點（n=0）的理解

　　投資建設(shè)的開始日－建設(shè)期的第一年初－項目計算期的第一年初－第0年。

　　投產(chǎn)日（n=s）是建設(shè)期的最后一年未，生產(chǎn)經(jīng)營的第一年－第s年。

　　經(jīng)營點（n）項目最終清理結(jié)束－項目計算期最后一年未－第n年。

　　二個時期

　　建設(shè)期（s＞0）從建設(shè)點到投產(chǎn)日的時間間隔。

　　生產(chǎn)經(jīng)營期（p）從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔，包括試產(chǎn)期和投產(chǎn)期。

　　建設(shè)期以投資為主，生產(chǎn)經(jīng)營期以收益為主。

　　原始總投資（初始投資）：建設(shè)投資與流動投資。

　　建設(shè)投資：固+無+開辦

　　固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化借款利息

　　本年流動資金增加額＝本年流動資金需用數(shù)－截止上年的流動資金投資額

　　經(jīng)營期流動資金需用數(shù)＝該年流動資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動負債需用數(shù)

　　投資總額＝原始總投資+建設(shè)期資本化利息

　　項目投資資金的投入方式：

　　分次投入不等于分年投入，是年初與年末都發(fā)生。

　　單純固定資產(chǎn)項目，如果建設(shè)期即使等于0，原始總投資是一次投入（且為年初預(yù)付），如果分次投入，建設(shè)期一定＞1－至少等于2。

　　對于完整工業(yè)投資項目，建設(shè)期即使等于0，原始總投資也可能分次投入。

　　現(xiàn)金流量的構(gòu)成：初始營業(yè)終結(jié)。

　　確定現(xiàn)金流量的假設(shè)

　　全投資假設(shè)（借入不作為流入，歸還本金不作為流出）。

　　現(xiàn)金流入量：增加的營業(yè)收入與回收固定資產(chǎn)余值。

　　現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本與增加的各項稅款。

　　估算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題

　　考慮增量、利用數(shù)據(jù)、無沉沒成本、注重機會成本、對部分的影響。

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

　　經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年使用該固定資產(chǎn)新增的（凈利潤+折舊+利息+凈殘值）

　　更新改造投資項目凈現(xiàn)金流量

　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－（該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價收入）

　　經(jīng)營期的現(xiàn)金流量不等于經(jīng)營現(xiàn)金流量（除回收額為0的情況）。

　　更新建設(shè)項目差量凈現(xiàn)金流量計算的關(guān)鍵是舊設(shè)備凈損失抵稅額列在哪個時點上沒有建設(shè)期，第一年未；有建設(shè)期在期未。

　　更新改造項目，舊設(shè)備報廢凈收益增稅額（用“－”表示）。

　　確定差量凈現(xiàn)金流量需要注意的問題。

　　舊設(shè)備的初始投資應(yīng)以其變價確定。

　　計算期應(yīng)以尚可使用年限為標準。

　　舊設(shè)備的變現(xiàn)損失具有抵稅作用，變現(xiàn)收益需要納稅。

　　計算差量折舊時，其中舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價值確定，而是按更新改造當時舊設(shè)備的變價收入扣除假定，繼續(xù)使用若干年后的預(yù)計凈殘值除以預(yù)計可以使用年限計算出。

　　投資決策評價指標及其類型。

　　評價指標的分類

　　考慮時間價值：靜態(tài)與動態(tài)；不考慮時間價值（非折現(xiàn)指標）：靜態(tài)回收期與投資利潤率。

　　性質(zhì)：正與反（靜態(tài)投資回收期）。

　　數(shù)量特征：絕對與相對。

　　重要性：主要（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率）次要（靜態(tài)投資回收期）輔助（投資利潤率）。

　　靜態(tài)投資回收期＝原始總投資／投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量

　　包括建設(shè)期的投資回收期

　?。嚼塾媰袅髁康?次為正值的年份－1+該年初尚未回收的投資／該年凈現(xiàn)金流量

　　投資利潤率＝年利潤或年均利潤／投資總額

　　凈現(xiàn)值指標可以通過一般、特殊和插入函數(shù)法

　　經(jīng)營期

　　凈現(xiàn)金流量相等：s=0，求普通年金現(xiàn)值；s＞0，求遞延年金現(xiàn)值

　　凈現(xiàn)金流量不相等：求每年復利現(xiàn)值之和

　　原始投資

　　一次投入：原始投資

　　分次投入：分期折舊求和值＝經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－原始投資總現(xiàn)值

　　凈現(xiàn)值率＝項目的凈現(xiàn)值／原始投資的現(xiàn)值合計

　　獲利指數(shù)＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計／原始投資的現(xiàn)值合計

　　獲利指數(shù)＝1+凈現(xiàn)值率

　　內(nèi)部收益率法要用內(nèi)插法。

　　項目投資決策評價指標的運用。

　　獨立方案財務(wù)可行性評價及投資決策。

　　主要指標起主導作用；動態(tài)指標和主要指標評價結(jié)論一樣。

　　多個互斥方案的比較方案

　　凈現(xiàn)值法：原始投資相同計算期相等多方案比較決策。

　　凈現(xiàn)值率法：原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。

　　差額投資內(nèi)部收益率法：內(nèi)部收益率大于或等于基準折現(xiàn)率（設(shè)定折現(xiàn)率）原始投資額大的方案優(yōu)；反之，投資少的方案優(yōu)。

　　年等額凈回收額法＝凈現(xiàn)值*回收系數(shù)

　　計算統(tǒng)一法：方案重復法、最短計算期法

　　多方案組合排隊投資決策

　　資金總量不受限制時，凈現(xiàn)值大小排隊－資金總量受限制時，凈現(xiàn)值率（獲利指數(shù)）大小排隊－選出凈現(xiàn)值之和最大最優(yōu)組合

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