2018高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)融資方式?jīng)Q策

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【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)融資方式?jīng)Q策

企業(yè)融資方式分為權(quán)益融資和債務(wù)融資兩大類(lèi)：

（一）權(quán)益融資方式（★★★）

1.吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者

（1）戰(zhàn)略投資者的概念

從引入戰(zhàn)略投資者角度，戰(zhàn)略投資者是具有資本、技術(shù)、管理、市場(chǎng)、人才等資源優(yōu)勢(shì)，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力、拓展企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、并致力于與企業(yè)長(zhǎng)期投資合作，謀求長(zhǎng)期利益回報(bào)和可持續(xù)發(fā)展的境內(nèi)外投資者。

（2）合格戰(zhàn)略投資者應(yīng)具備的特征

①資源互補(bǔ)。處于相同或相近產(chǎn)業(yè)，或者雙方的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有一定的互補(bǔ)性，能夠形成規(guī)模經(jīng)營(yíng)效應(yīng)或互補(bǔ)效應(yīng)，或通過(guò)業(yè)務(wù)組合規(guī)避不可預(yù)測(cè)的各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

②長(zhǎng)期合作。戰(zhàn)略投資者有能力、意愿和時(shí)間等積極參與公司治理，尋求與企業(yè)在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的合作。

③可持續(xù)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期回報(bào)。與被投資企業(yè)共同追求可持續(xù)增長(zhǎng)，并以此取得長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益與長(zhǎng)期回報(bào)。

2.配股

（1）配股概念。配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。

（2）配股除權(quán)價(jià)格。凡是在股權(quán)登記日前擁有公司股票的普通股股東享有配股權(quán)，此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格中含有配股權(quán)的價(jià)格。配股權(quán)登記日后進(jìn)行除權(quán)處理：

（3）配股權(quán)價(jià)值。股東可以以低于配股前股票市場(chǎng)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)前股票價(jià)格，因此配股權(quán)具有價(jià)值。

3.增發(fā)

（1）增發(fā)概念。增發(fā)是已上市公司通過(guò)向指定投資者（如大股東或機(jī)構(gòu)投資者）或全部投資者額外發(fā)行股份募集權(quán)益資本的融資方式。增發(fā)分為公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)兩類(lèi)。

（2）公開(kāi)增發(fā)。需要滿(mǎn)足證券監(jiān)管部門(mén)所設(shè)定的盈利狀況、分紅要求等各項(xiàng)條件。公開(kāi)增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式通常為現(xiàn)金。

（3）定向增發(fā)。即上市公司向少數(shù)特定的投資對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份的行為。主要包括公司原股東（或控股股東或?qū)嶋H控制人等）、機(jī)構(gòu)投資者（如證券公司、公募基金公司、信托公司、私募基金等）及自然人。

①定向增發(fā)流程

定向增發(fā)按規(guī)定必須經(jīng)過(guò)董事會(huì)、股東大會(huì)、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)，基本流程包括董事會(huì)議案、股東大會(huì)決議、證監(jiān)會(huì)審核和發(fā)行完成等基本程序。

②定向增發(fā)目的

□項(xiàng)目融資；

□引入戰(zhàn)略投資者可以改善公司治理結(jié)構(gòu)與管理水平；

□整體上市；

□股權(quán)激勵(lì)；

□資產(chǎn)收購(gòu)；

□資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及財(cái)務(wù)重組；

□深化國(guó)企改革、發(fā)展混合所有制的需要。

③定向增發(fā)規(guī)則

要素	定向增發(fā)的相關(guān)規(guī)則
發(fā)行對(duì)象	不超過(guò)10 名（≤10），且須符合股東大會(huì)決議設(shè)定的相關(guān)條件
發(fā)行定價(jià)	發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20 個(gè)交易日公司股票價(jià)格均價(jià)的90%
限售期規(guī)定	發(fā)行股份12 個(gè)月內(nèi)（上市公司的控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人；通過(guò)認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份取得上市公司實(shí)際控制權(quán)的投資者；董事會(huì)擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)的為36個(gè)月）不得轉(zhuǎn)讓
財(cái)務(wù)狀況	最近1 年及1 期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；或保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)所涉及的重大影響已經(jīng)消除
募集資金使用	符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策

【鏈接】2017年2月17日《關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》

（1）上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的，擬發(fā)行股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前的總股本的20%；

（2）上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股和非公開(kāi)發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金（首發(fā)、增發(fā)、配股和非公開(kāi)增發(fā)，但不含發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資）到位日原則上不少于18個(gè)月；

（3）上市公司（不含金融企業(yè)）最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長(zhǎng)的交易金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資情形。

（二）債務(wù)融資

1.集團(tuán)授信貸款（★★）

（1）集團(tuán)授信貸款概念。集團(tuán)授信貸款是指擬授信的商業(yè)銀行把與該公司有投資關(guān)聯(lián)的所有公司（如分公司、子公司或控股公司）視為一個(gè)公司進(jìn)行綜合評(píng)估，以確定一個(gè)貸款規(guī)模的貸款方式。

（2）集團(tuán)授信貸款對(duì)象（集團(tuán)客戶(hù)）的特征

①在股權(quán)上或經(jīng)營(yíng)決策上直接或間接控制其他企業(yè)事業(yè)法人，或被其他企事業(yè)法人控制；

②共同被第三方企事業(yè)法人控制；

③主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理者與其近親屬共同直接控制或間接控制；

④存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系，可能不按公允價(jià)格原則轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或利潤(rùn)。

（3）企業(yè)集團(tuán)獲得集團(tuán)授信貸款的優(yōu)點(diǎn)

①實(shí)現(xiàn)資金的集中調(diào)控和統(tǒng)一管理，增強(qiáng)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制力；

②有效控制集團(tuán)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

③優(yōu)惠授信條件，降低融資成本；

④提高成員企業(yè)的融資能力。

2.可轉(zhuǎn)換債券（★★★）

（1）可轉(zhuǎn)換債券基本要素

①基準(zhǔn)股票。通常是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司自身普通股，或從屬上市子公司普通股。

②轉(zhuǎn)換期?？梢缘扔诨蚨逃趥谙?。

③轉(zhuǎn)換價(jià)格。以發(fā)行前一段時(shí)期股票均價(jià)為基礎(chǔ)上浮一定幅度確定。一般在募集說(shuō)明書(shū)中都規(guī)定轉(zhuǎn)換價(jià)格向下修正的條款，以保障可轉(zhuǎn)換債券持有人利益。

④轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。

轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格

⑤轉(zhuǎn)換價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股的總價(jià)值。

轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比率×股票市價(jià)

⑥贖回條款。在有條件贖回的情況下，通常是股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格所設(shè)定的某一幅度。

贖回溢價(jià)=贖回價(jià)格—可轉(zhuǎn)換債券面值

⑦回售條款。股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度，或公司股票未達(dá)到上市目的?；厥蹆r(jià)格為面值加上一定的回售利率。

（2）可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)

①可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資者有較好的吸引力：一是使投資者獲得固定收益，二是為投資者提供轉(zhuǎn)股選擇權(quán)，使其擁有分享公司利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

②可轉(zhuǎn)換債券有助于公司籌集資本，且因可轉(zhuǎn)換債券票面利率一般低于普通債券票面利率，在轉(zhuǎn)換為股票時(shí)公司無(wú)須支付額外的融資費(fèi)用，從而有助于公司降低籌資成本。但是，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票后，公司仍需承擔(dān)較高的權(quán)益融資成本。

祝大家學(xué)習(xí)進(jìn)步，考試順利！