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2018高級會計師案例分析題：現(xiàn)金流量估計
2018年高級會計師考試備考已經(jīng)啟程，為了幫助參加2018年高級會計師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí)，提前進入備考狀態(tài)，正保會計網(wǎng)校為大家整理了部分案例分析題，大家可以在學(xué)習(xí)課程后進行練習(xí)測試。以下是高級會計師考試案例分析題“現(xiàn)金流量估計”相關(guān)練習(xí)。
【案例】
甲公司是一家制藥企業(yè)。2015年，在現(xiàn)有A產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品B。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為1000萬元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為100萬元（假定第5年年末產(chǎn)品B停產(chǎn)）。財務(wù)部門估計每年固定成本為60萬元（不含折舊費），每件變動成本為200元。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運資金300萬元。營運資金于第5年年末全額收回。
新產(chǎn)品B投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為5萬件，銷售價格每件為300元。同時，由于產(chǎn)品A與新產(chǎn)品B存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品B投產(chǎn)后會使產(chǎn)品A的每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量減少54.5萬元。
新產(chǎn)品B項目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資均為長期借款，稅前利息率為8%，無籌資費。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。
要求：1.計算產(chǎn)品B投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。
【正確答案】權(quán)益資本成本=4%+1.4×（9%-4%）=11%
長期借款資本成本=8%×（1-25%）=6%
加權(quán)平均資本成本=0.4×6%+0.6×11%=9%
由于假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變，所以，產(chǎn)品B投資決策分析時適用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本9%。
新產(chǎn)品B項目的β系數(shù)為1.4，甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），長期借款稅前利息率為8%，無籌資費。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。
要求：2.計算產(chǎn)品B投資的各年現(xiàn)金流量。
【答案】（單位：萬元）
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年限
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0
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第1-4年
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5
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設(shè)備投資
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-1000
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變現(xiàn)價值
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100
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賬面殘值
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50
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變現(xiàn)收益
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50
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變現(xiàn)收益多繳稅
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-12.5
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設(shè)備購置成本為1000萬元，稅法規(guī)定使用期為5年，直線法折舊，預(yù)計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為100萬元。所得稅率25%
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年限
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0
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第1至4年
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5
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年銷售量（萬件）
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5
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5
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單價
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300
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300
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年收入
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1500
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1500
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年稅后收入
|
|
1125
|
1125
|
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年變動成本
|
|
-1000
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-1000
|
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年固定付現(xiàn)成本
|
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-60
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-60
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年付現(xiàn)成本
|
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-1060
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-1060
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年稅后付現(xiàn)成本
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-795
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-795
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B產(chǎn)品年銷售量為5萬件，銷售價格每件為300元，每件變動成本為200元，固定付現(xiàn)成本每年60萬元；所得稅率25%；
（續(xù)表）
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年限
|
0
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第1至4年
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5
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年折舊
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190
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190
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折舊抵稅
|
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47.5
|
47.5
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A產(chǎn)品營業(yè)現(xiàn)金流量減少額
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54.5
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54.5
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營業(yè)現(xiàn)金流量
|
|
323
|
323
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營運資本墊支
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-300
|
|
300
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現(xiàn)金流量
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-1300
|
323
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710.5
|
設(shè)備購置成本為1000萬元，稅法規(guī)定使用期為5年，直線法折舊，預(yù)計殘值率為5%；減少A產(chǎn)品營業(yè)現(xiàn)金流量54.5萬元；新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運資金300萬元。營運資金于第5年年末全額收回；所得稅率25%；營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅-A產(chǎn)品營業(yè)現(xiàn)金流量減少
要求：3.計算產(chǎn)品B投資的凈現(xiàn)值，并判斷可行性。
【正確答案】凈現(xiàn)值=323×（P/A，9%，4）+710.5×（P/F，9%，5）-1300=208.18（萬元）
凈現(xiàn)值大于零，項目可行。
要求：3.計算產(chǎn)品B投資的凈現(xiàn)值，并判斷可行性。
【正確答案】凈現(xiàn)值=323×（P/A，9%，4）+710.5×（P/F，9%，5）-1300=208.18（萬元）
凈現(xiàn)值大于零，項目可行。
以上是正保會計網(wǎng)校專門為您精選的知識點及案例分析練習(xí)，建議考生們做完習(xí)題再看答案。祝大家考試順利！
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糾錯責(zé)任編輯：芳芳
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