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2018高級會計師案例分析題：投資決策方法

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯： 2018/03/23 10:54:59　字體：大 小
2018年高級會計師考試備考已經(jīng)啟程，為了幫助參加2018年高級會計師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí)，提前進(jìn)入備考狀態(tài)，正保會計網(wǎng)校為大家整理了部分案例分析題，大家可以在學(xué)習(xí)課程后進(jìn)行練習(xí)測試。以下是高級會計師考試案例分析題“投資決策方法”相關(guān)練習(xí)。
2018高會案例分析：投資決策方法
【知識點】投資決策方法（★★★）
2018高級會計師案例分析：投資決策方法
（一）非折現(xiàn)回收期（Non Discounted Payback Period）
計算方法
（1）在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流量相等時：
投資回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量
（2）如果現(xiàn)金凈流量每年不等，或原始投資是分次投入：
投資回收期＝（累計NCF出現(xiàn)正數(shù)年份-1）＋ 上年尚未收回的投資額/當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量
判斷標(biāo)準(zhǔn)
回收期越短，方案越有利。
優(yōu)缺點
優(yōu)點：①計算簡便；②可以大體上衡量項目的流動性和風(fēng)險。
缺點：①忽視了貨幣的時間價值；②沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；③促使公司接受短期項目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。
       案例
　　某公司投資A、B兩個項目，預(yù)計現(xiàn)金流量如下（單位：萬元）。請計算非折現(xiàn)回收期。
年限
A項目
B項目
0
-1000
-1000
1
500
100
2
400
300
3
300
400
4
100
600
     【答案】
年限 A項目 B項目
各年現(xiàn)金流量 累計現(xiàn)金流量 各年現(xiàn)金流量 累計現(xiàn)金流量
0 -1000 -1000 -1000 -1000
1 500 -500 100 -900
2 400 -100 300 -600
3 300 200 400 -200
4 100 300 600 400
2018年高級會計師《高級會計實務(wù)》案例分析：投資決策方法 
（二）折現(xiàn)回收期（ Discounted Payback Period）
含義與計算
折現(xiàn)的回收期是指投資項目在考慮貨幣時間價值的前提下收回全部原始投資所需要的時間。即在給定折現(xiàn)率的前提下，能使凈現(xiàn)值等于零時的年限。
投資回收期＝（累計凈現(xiàn)值出現(xiàn)正數(shù)年份-1）＋ 上年尚未收回的投資額的現(xiàn)值/當(dāng)年的現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值
判斷標(biāo)準(zhǔn)
回收期越短，方案越有利。
優(yōu)缺點
克服了非折現(xiàn)回收期不考慮貨幣時間價值的缺點。但依然沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，不能衡量盈利性。
案例
　　某公司投資一項目，要求的折現(xiàn)率10%，預(yù)計現(xiàn)金流量如下（單位：萬元）。請計算折現(xiàn)回收期。
年限
現(xiàn)金流量
折現(xiàn)現(xiàn)金流量（10%）
累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量
0
-1000
-1000
-1000
1
500
454.55
-545.45
2
400
330.56
-214.89
3
300
225.39
10.5
4
100
68.30
78.8
2018高級會計師《高級會計實務(wù)》案例分析：投資方法
（三）凈現(xiàn)值法（Net Present Value）
含義與計算 是指投資項目未來現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量按既定資本成本所折成的現(xiàn)值之差。
判斷標(biāo)準(zhǔn) 凈現(xiàn)值大于或等于零，表明投資項目的報酬率大于或等于資本成本，項目可以接受，并選擇凈現(xiàn)值最大的項目。
優(yōu)缺點 （1）使用更為客觀的現(xiàn)金流指標(biāo)而非利潤；
（2）考慮項目整體的現(xiàn)金流；
（3）考慮了貨幣的時間價值；
（4）直接體現(xiàn)股東財富最大化的目標(biāo)；
（5）受折現(xiàn)率變化的影響。
案例
　　某公司投資一項目，預(yù)計現(xiàn)金流量如下（單位：萬元），假設(shè)項目資本成本10%。請計算該項目凈現(xiàn)值。
年限
0
1
2
3
4
現(xiàn)金流量
-1000
500
400
300
100
凈現(xiàn)值=500×（P/F,10%,1）+400×（P/F,10%,2）+300×（P/F,10%,3）+100×（P/F,10%,4）-1000=78.82（萬元）
　　凈現(xiàn)值大于零，該項目可行。
　?。ㄋ模┈F(xiàn)值指數(shù)法（Profitability Index）
含義與計算
是指未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的比值，也稱獲利指數(shù)。
判斷標(biāo)準(zhǔn)
現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，表明投資項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值大于或等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，可以接受，并選擇現(xiàn)值指數(shù)最大的項目。
優(yōu)缺點
現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)，反映投資的效率，消除了投資額的差異。
案例
　　某公司投資一項目，預(yù)計現(xiàn)金流量如下（單位：萬元），假設(shè)項目資本成本10%。請計算該項目現(xiàn)值指數(shù)。
年限
0
1
2
3
4
現(xiàn)金流量
-1000
500
400
300
100
現(xiàn)值指數(shù)=[500×（P/F,10%,1）+400×（P/F,10%,2）+300×（P/F,10%,3）+100×（P/F,10%,4）]÷1000=1.079
　　現(xiàn)值指數(shù)大于1，該項目可行。
　?。ㄎ澹﹥?nèi)含報酬率法（Internal Rate of Return）
含義與計算
能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。
判斷標(biāo)準(zhǔn)
內(nèi)含報酬率大于資本成本，可以增加股東財富，項目應(yīng)予采納，并選擇內(nèi)含報酬率最大的項目。
優(yōu)缺點
（1）考慮項目整體的現(xiàn)金流；
（2）考慮了貨幣的時間價值；
（3）可以與資本成本、通貨膨脹率以及利率比較；
（4）相對數(shù)指標(biāo)不能衡量股東財富的絕對增長;
（5）互斥項目決策時內(nèi)含報酬率與凈現(xiàn)值的評價可能出現(xiàn)矛盾。
案例
　　某公司投資一項目，預(yù)計現(xiàn)金流量如下（單位：萬元），假設(shè)項目資本成本10%。請計算該項目內(nèi)含報酬率。
年限
0
1
2
3
4
現(xiàn)金流量
-1000
500
400
300
100
【答案】
　　NPV=500×（P/F,IRR,1）+400×（P/F, IRR,2）+300×（P/F, IRR,3）+100×（P/F, IRR,4）-1000=0
　　假設(shè)折現(xiàn)率為14%，則NPV=7.09（萬元）
　　假設(shè)折現(xiàn)率為15%，則NPV=-7.24（萬元）
　　內(nèi)含報酬率14.49%大于資本成本10%，該項目可行。
以上是正保會計網(wǎng)校專門為您精選的知識點及案例分析練習(xí)，建議考生們做完習(xí)題再看答案。祝大家考試順利！
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