2017高級經(jīng)濟師備考：科技進步對金融體系的影響

2017高級經(jīng)濟師備考：科技進步對金融體系的影響，希望對您有幫助。

（一）技術(shù)進步帶來的變化。20世紀(jì)70年代以來，國際金融市場上最顯著的三個變化是：資產(chǎn)證券化、金融市場國際化和網(wǎng)上交易。計算機技術(shù)的進步是這些變化的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。

1.資產(chǎn)證券化。證券化是將非流動性金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭山灰椎馁Y本市場工具。由計算機紀(jì)錄，金融機構(gòu)發(fā)現(xiàn)他們可以將多種形式的債務(wù)組合綁在一起，集合利息和本金，再將其賣給第三方。證券化開始于70年代，現(xiàn)在2/3的固定抵押品都被證券化了。比如80年代中期興起的汽車貸款，1985年證券化的汽車貸款只發(fā)行了90億美元，1986年就發(fā)展到了100億美元。計算機技術(shù)還使得金融機構(gòu)可以為市場的特殊需求量身定做有價證券，集合抵押債務(wù)就是例子。計算機化使集合抵押債務(wù)可以劃分為幾級。每級根據(jù)不同的風(fēng)險等級獲取不同的收益。

2.計算機技術(shù)是網(wǎng)上交易的關(guān)鍵。網(wǎng)上交易可以使大宗的股票及其它有價證券買賣通過網(wǎng)絡(luò)進行。大大節(jié)省了交易成本。同時它還打破了參與交易者在地理上的局限性，使得交易者無論身處何地都可以即時參與交易。雖然網(wǎng)絡(luò)安全問題仍然存在，但證券市場的網(wǎng)上交易與其它類型的電子商務(wù)一樣都被認(rèn)為是有著廣闊前景的發(fā)展方向。

3.計算機和先進的電子通訊技術(shù)還是金融市場國際化的重要動力。技術(shù)的進步使得交易者可以在全球傳遞股票價格和即時信息。交易者可以不受市場營業(yè)時間的限制，國際交流的低成本使對外投資更為容易了。證券市場的電子化開始于1971年，美國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)即NASDAQ成為世界上第一個電子化證券市場。在歐洲，證券市場電子化進程從1986 年開始。英國建立了最新的“證券交易所自動報價系統(tǒng)”，以衛(wèi)星線路與紐約、東京相連的電子計算機進行，實現(xiàn)了一天24小時的全球證券交易。

（二）技術(shù)進步對金融體系的影響。上述變化使金融體系也相應(yīng)發(fā)生了改變，包括：

1.債務(wù)市場規(guī)模更大、越來越多的債務(wù)工具開始可交易了。信息技術(shù)的進步減小了金融市場中的信息不對稱，減輕了逆向選擇和道德風(fēng)險問題。以前金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)現(xiàn)在可以交易了，金融機構(gòu)通過分類定價和對風(fēng)險的重新包裝，使得不透明的資產(chǎn)變成了信息充分的有價證券，交易成本也下降了。交易成本的下降增加了這類債務(wù)的供給并加強了他們的流動性。因此，債務(wù)市場發(fā)展起來。而這種債務(wù)已經(jīng)不僅僅以銀行貸款的形式出現(xiàn)了，它通常作為新興的金融產(chǎn)品在證券市場上進行交易，如CMO債券等。

2.衍生產(chǎn)品市場發(fā)展起來，企業(yè)交易的市場風(fēng)險成本降低。衍生品市場在70年代出現(xiàn)，80年代，柜臺交易衍生品市場迅速發(fā)展。它們是應(yīng)供求兩方面的需要而出現(xiàn)的。70年代宏觀經(jīng)濟動蕩，與此相關(guān)的匯率和利率也不穩(wěn)定，這提高了企業(yè)對更好地管理系統(tǒng)風(fēng)險的需要。供給方面，金融理論的發(fā)展使得金融機構(gòu)可以以較低的成本在這些市場上運作，特別是金融工程學(xué)為資本定價和風(fēng)險管理提供了理論依據(jù)。

3.支付體系向電子體系發(fā)展，減少了家庭對將其財富投資于銀行存款的需求。過去，大量的零售支付由支票來完成。近年來，電子支付技術(shù)的應(yīng)用迅速普及。自動取款機（ATM）應(yīng)用范圍越來越大。這種技術(shù)在70年代就已經(jīng)出現(xiàn)，在1988到1998年之間，ATM機的數(shù)量翻了一番，交易額增加了兩倍。同時，信用卡和借記卡的應(yīng)用在90年代也迅速發(fā)展起來。

技術(shù)進步對金融體系的影響是通過對交易成本和信息不對稱問題的解決而實現(xiàn)的。它對交易成本的影響在于：計算機的出現(xiàn)以及便宜的數(shù)據(jù)傳輸導(dǎo)致了交易成本的銳減。通過增加交易的數(shù)量，以及讓金融機構(gòu)以低成本提供新的產(chǎn)品和服務(wù)，而使得金融體系的效率更高。計算機和通訊技術(shù)可以合稱信息技術(shù)。它對金融市場信息對稱產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。投資者可以更容易地識別不良貸款的風(fēng)險，或去監(jiān)督企業(yè)，從而減少逆向選擇和道德風(fēng)險的問題。結(jié)果是，發(fā)行可交易證券的障礙減少，從而鼓勵了發(fā)行。由此導(dǎo)致的必然結(jié)果是人們對銀行的依賴程度降低，銀行在金融體系中的重要性被削弱；與此同時，證券市場在解決以上兩個問題時相對于銀行的劣勢在很大程度上也得到了彌補，而在流動性上的優(yōu)勢得以發(fā)揮，其重要性也日益凸顯出來。由此，銀行主導(dǎo)型金融體系表現(xiàn)出向市場主導(dǎo)型融合的趨勢。

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