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金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期,按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化的協(xié)議。
(1)期貨合約的特征
①標準化的合約。期貨合約在商品品種、品質、數(shù)量、交貨時間和地點等方面事先確定好標準條款。
②履約大部分通過對沖方式。期貨合約只有很少一部分進行實物交割,絕大多數(shù)合約都會在交割期之前以平倉的方式了結。
③合約的履行由期貨交易所或結算公司提供擔保。
④合約的價格有最小變動單位和浮動限額。
(2)期貨交易的主要制度
①保證金制度。在期貨交易中,任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例(通常為5%-10%)繳納資金,用于結算和保證履約。
②每日結算制度。又稱“逐日盯市”制度。每日交易結束,交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用,對應收應付的款項同時劃轉,相應增加或減少會員的結算準備金。
③持倉限額制度。交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。
④大戶報告制度。是與持倉限額制度緊密相關的防范大戶操縱市場價格、控制市場風險的制度。實施大戶報告制度,可以使交易所對持倉量較大的會員或客戶進行重點監(jiān)控,了解其持倉動向、意圖,對于有效防范市場風險有積極作用。
⑤強行平倉制度。當會員、客戶違規(guī)時,交易所會對有關持倉實行強行平倉。強行平倉的幾種情形:會員結算準備金余額小于零,并未能在規(guī)定時限內補足。持倉量超出其限倉規(guī)定;因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰;根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉。
(3)期貨交易策略
①多頭套期保值。是指在投資者打算將來買入標的資產(chǎn)而同時擔心將來該資產(chǎn)價格上漲的情況下,提前買入期貨的操作策略。
②空頭套期保值。是指在投資者持有標的資產(chǎn)的情況下,為防范資產(chǎn)價格下跌的風險而賣出期貨的操作策略。
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